Le taux d'inflation sous-jacente au Japon a chuté à 2,7 % en août, son niveau le plus bas depuis novembre 2024, selon Reuters. Cette baisse marque le troisième mois consécutif de ralentissement des prix, et l'inflation globale et l'inflation sous-jacente se situent désormais au même niveau.
Pour rappel, l'inflation sous-jacente exclut le prix des produits frais, non pas parce que la consommation a diminué, mais parce que ce prix fluctue trop pour être pertinent dans une analyse mensuelle. L'indice global a également baissé, passant de 3,1 % en juillet à 2,7 % en août, atteignant un nouveau plancher inédit depuis la fin de l'année dernière.
taux d’inflation « sous-jacente » , celui que la Banque du Japon surveille réellement lorsqu’elle prend ses décisions de politique monétaire, a également légèrement diminué – il s’établit désormais à 3,3 %, après avoir atteint 3,4 % en juillet.
Cette version exclut à la fois les produits frais et l'énergie. Et si vous vous demandez pourquoi ce chiffre est important, c'est parce que c'est le seul sur lequel ils se basent pour tracles tendances à long terme, et non les fluctuations à court terme. Cependant, il ne s'agit pas de baisses importantes ; elles sont simplement stables.
La Banque du Japon maintient ses taux directeurs malgré la hausse du PIB et le ralentissement des prix du riz
Les prix du riz, l'un des aspects les plus étranges mais aussi les plustrondu problème inflationniste japonais, ont finalement connu un léger ralentissement. En août, l'inflation du riz s'établissait à 69,7 %, en nette baisse par rapport aux 90,7 % de juillet, mais reste néanmoins excessivement élevée.
Les gens continuent de payer plus cher leur nourriture. Personne ne se réjouit. Mais la baisse des taux a donné un peu de marge de manœuvre à la banque centrale.
La Banque du Japon annonce aujourd'hui sa prochaine décision concernant les taux d'intérêt, et les économistes interrogés par Reuters s'attendent à ce qu'elle maintienne son taux directeur à 0,5 %. Cependant, certains réclament déjà un changement.
Dans une note datée du 12 septembre, les analystes de HSBC estiment que la banque centrale pourrait relever ses taux de 25 points de base lors de sa prochaine réunion en octobre. La raison ? « Nous pensons que les chiffres du PIB du deuxième trimestre, supérieurs aux attentes du marché, ont clairement été à la hauteur des espérances », écrivent-ils.
Ils font référence au PIB japonais du deuxième trimestre, qui a enregistré une croissance de 0,3 % en glissement trimestriel, supérieure aux 0,1 % attendus et en hausse par rapport aux 0,1 % révisés du premier trimestre.
Le principal facteur en jeu ? Les exportations. L’économie japonaise n’a pas connu une croissance fulgurante, mais elle montre des signes de résilience, ce qui suffit à certains pour espérer une hausse prochaine des taux.
L'accord commercial avec Trump soulage les exportations, Kono fait pression sur la Banque du Japon
Un accord conclu entre Tokyo et Washington fin juillet a offert un répit aux exportateurs. Les États-Unis ont accepté de réduire les droits de douane sur les produits japonais à 15 %, contre 25 % menacés par Donald Trump plus tôt dans l'année dans sa « lettre sur les tarifs douaniers »
Cet accord a apaisé les craintes à Tokyo, mais n'a pas éliminé tous les risques. HSBC a souligné qu'en cas de ralentissement du commerce mondial, les exportateurs japonais pourraient encore en pâtir.
Parallèlement, la pression monte également à l'intérieur du pays. Taro Kono, membre éminent du Parti libéral-démocrate au pouvoir, a déclaré le 9 septembre que la Banque du Japon devait agir rapidement, faute de quoi les prix continueraient d'augmenter. « Si la Banque du Japon tarde à relever ses taux, je pense que l'inflation se poursuivra et que le coût de toutes nos importations augmentera », a averti M. Kono.
Les marchés sont également en pleine effervescence. L'indice Nikkei 225 a progressé de 1,19 % jeudi, atteignant un niveau record pour la deuxième journée consécutive. L'indice Topix a également gagné 0,84 %.
Les investisseurs suivent de près la Banque du Japon, pariant que la décision d'aujourd'hui – ou son absence – ne sera pas la dernière. Sur le marché obligataire, le rendement des obligations d'État japonaises à 2 ans a atteint 0,885 %, son plus haut niveau depuis juin 2008, selon les données de LSEG. Les opérateurs anticipent clairement une future hausse des taux.
Les autres marchés asiatiques ont également évolué. L'indice australien ASX/S&P 200 a progressé de 0,77 %. Les indices sud-coréens Kospi et Kosdaq sont restés stables à l'ouverture. L'indice Hang Seng de Hong Kong a reculé de 0,4 %, tandis que l'indice chinois CSI 300 a gagné 0,13 %.
Il y a ensuite le contexte régional plus large. La Réserve fédérale américaine a abaissé ses taux d'intérêt de 0,25 point de pourcentage mercredi et a laissé entendre que d'autres baisses pourraient suivre. Cette décision a ouvert la voie à d'autres banques centrales asiatiques, qui pourraient emboîter le pas, voire prendre les devants.
Certaines banques l'ont déjà fait. La Banque de Corée a abaissé son taux directeur à son plus bas niveau en trois ans en mai. La banque centrale australienne l'a réduit à son plus bas niveau en deux ans en août. Et la banque centrale indienne l'a abaissé de 50 points de base en juin.
Tout cela est important car des économies comme le Japon, la Corée du Sud et Singapour restent fortement dépendantes des exportations. Et malgré l'inflation et les turbulences commerciales, ces trois pays ont tout de même enregistré une croissance du PIB supérieure aux prévisions au deuxième trimestre. Séoul et Singapour ont même évité de justesse une récession technique.
