La Réserve fédérale va injecter 16 milliards de dollars de liquidités sur les marchés américains cette semaine
La Réserve fédérale injectera cette semaine 16 021 000 000 $ dans le système financier américain par le biais d'achats de bons du Trésor programmés, ajoutant ainsi des liquidités à court terme que les opérateurs considèrent comme un facteur de soutien aux actions.
Les actions américaines progressent lentement avant la publication du compte rendu de la dernière réunion de la Fed, le S&P 500 gagnant 0,2 %, le Nasdaq Composite progressant également de 0,2 % et le Dow Jones Industrial Average gagnant 86 points.
L'action de Nvidia a bondi de 2 % après l'annonce par Meta de son intention de déployer des millions de puces Nvidia dans de nouveaux centres de données, tandis que Bitcoin reste bloqué autour de 67 000 $.
21:09Les marchés sont stables, le crédit circule, mais les vulnérabilités financières restent élevées
Les marchés ont peu varié entre les réunions. Les anticipations des opérateurs concernant la politique monétaire de la Fed sont restées globalement inchangées. Les rendements des bons du Trésor sont demeurés globalement stables. Les indicateurs d'inflation anticipée sur le marché des swaps sont restés constants.
Les principaux indices boursiers ont légèrement progressé, les écarts de crédit sont restés faibles par rapport aux niveaux historiques et la volatilité à un mois du S&P 500 s'est terminée à un niveau modéré, proche de son niveau initial.
À l'étranger, l'actualité a provoqué quelques fluctuations, mais les investisseurs sont rapidement revenus sur le marché. Les marchés boursiers étrangers ont progressé et ont de nouveau surperformé les indices américains, poursuivant ainsi la tendance de l'année précédente.
Les rendements des obligations d'État japonaises ont bondi en raison de l'incertitude politique et des inquiétudes concernant les finances publiques, même si l'impact sur les autres grands marchés obligataires a été limité.
Le dollar s'est affaibli face à la plupart des devises. Le yen s'est renforcé en fin de séance, les cambistes spéculant sur une possible intervention du Japon sur le marché des changes.
Les marchés de financement à court terme sont restés stables. Le début des achats de réserves et le remboursement des bons du Trésor ont contribué à atténuer la pression sur les taux du marché monétaire. La baisse de 25 points de base intervenue en décembre s'est rapidement répercutée sur les coûts de financement, tant garantis que non garantis.
Les tensions de fin d'année ont été moins fortes que prévu, grâce à une liquidité accrue, un compte général du Trésor plus restreint, un recourstronfréquent au mécanisme de pension permanent et des financements obtenus plus tôt par les concessionnaires.
Sur les marchés du crédit, les coûts d'emprunt pour les entreprises, les ménages et les villes sont restés bien en deçà de leurs sommets de 2023, mais toujours supérieurs aux moyennes enregistrées après 2008.
Les rendements des obligations d'entreprises, des prêts à effet de levier et des titres adossés à des créances hypothécaires commerciales ont légèrement diminué. Les taux des prêts hypothécaires à taux fixe sur 30 ans et des nouveaux prêts automobiles ont également baissé.
20:00La croissance ralentit, l'inflation reste persistante tandis que le marché du travail se stabilise
Les autorités ont indiqué que le PIB réel a continué de croître en 2025, mais à un rythme légèrement inférieur à celui de 2024. Le marché du travail a montré des signes de stabilisation après un ralentissement progressif, tandis que l'inflation des prix à la consommation est restée relativement élevée.
Le taux de chômage s'est établi à 4,4 % en décembre, inchangé par rapport à septembre. La croissance mensuelle moyenne des effectifs est devenue négative au quatrième trimestre en raison d'une forte baisse de l'emploi public en octobre, suite aux départs de nombreux employés dans le cadre du programme de départs différés.
Les gains de masse salariale en novembre et décembre ont égalé la moyenne du troisième trimestre. Le salaire horaire moyen a progressé de 3,8 % sur les douze mois écoulés jusqu'à décembre, un rythme légèrement inférieur à celui de l'année précédente.
Concernant les prix, l'inflation PCE s'est établie à 2,8 % en novembre, contre 2,6 % un an plus tôt. L'inflation PCE sous-jacente, qui exclut l'alimentation et l'énergie, était de 2,8 %, contre 3,0 % l'année précédente.
L'inflation des services de base s'est ralentie, principalement en raison d'une croissance plus faible des services de logement, tandis que l'inflation des biens de base a accéléré, en grande partie à cause de la hausse des droits de douane. En décembre, l'inflation IPC s'établissait à 2,7 % et l'IPC de base à 2,6 %, tous deux inférieurs aux niveaux enregistrés un an plus tôt.
D'après les estimations du personnel basées sur les données de l'IPC, l'inflation PCE de décembre s'établissait à 2,9 % et l'inflation PCE sous-jacente à 3,0 %. Les autorités ont également signalé des problèmes de collecte de données pendant la fermeture des services gouvernementaux, ce qui a probablement fait baisser les niveaux d'IPC et de PCE publiés en novembre et décembre.
La production économique a enregistré une forte hausse au troisième trimestre, avant de ralentir au quatrième. Le confinement aurait amputé la croissance du PIB du quatrième trimestre d'environ un point de pourcentage.
Les achats finaux intérieurs privés réels, qui comprennent les dépenses de consommation et l'investissement fixe privé, ont progressé au même rythme moyen que le PIB au cours des trois premiers trimestres et ont ralenti au quatrième, mais moins fortement que le PIB nominal.
Sur le plan commercial, les exportations nominales de biens ont augmenté en octobre, tandis que les importations ont fortement diminué après un repli au troisième trimestre. Le deficommercial des biens s'est encore réduit après s'être fortement creusé début 2025, lorsque les entreprises ont anticipé leurs importations en prévision des hausses tarifaires.
À l'étranger, l'activité économique étrangère a progressé moins vite que prévu au second semestre de l'année dernière. Les droits de douane américains ont pesé sur le secteur manufacturier au Canada et au Mexique, notamment dans les secteurs de l'automobile, de l'aluminium et de l'acier.
Certaines économies émergentes d'Asie ont connu une forte hausse de leurs exportations de haute technologie, liée à la demande en intelligence artificielle. En Chine, cette croissance a été soutenue par des exportationstronimportantes vers les marchés hors des États-Unis.
Dans de nombreuses économies étrangères, l'inflation s'est située près des objectifs des banques centrales, malgré la persistance de pressions sur les prix des produits alimentaires et des services dans certains pays. La Banque d'Angleterre et la Banque du Mexique ont abaissé leurs taux directeurs, la plupart des autres banques les ont maintenus inchangés, et la Banque du Japon a relevé son taux directeur pour le rapprocher de ce qu'elle considère comme un niveau neutre.
20:00Les fluctuations du marché hypothécaire, les performances décevantes du secteur technologique et la stabilité des marchés monétaires façonnent les perspectives
L'annonce de l'éventuelle expansion des portefeuilles d'investissement hypothécaires de Fannie Mae et Freddie Mac a suscité un vif intérêt sur les marchés. Immédiatement après cette annonce, les rendements des titres adossés à des créances hypothécaires ont sensiblement chuté par rapport aux rendements des bons du Trésor comparables.
Malgré cela, le directeur a indiqué qu'il est peu probable que cela déclenche une vague significative de refinancements, car les taux hypothécaires actuels restent bien supérieurs au taux moyen pondéré des prêts existants.
Sur le marché des actions, les plus grandes entreprises technologiques ont continué à sous-performer le marché dans son ensemble, les investisseurs se concentrant sur des valorisations élevées et d'importants plans d'investissement.
Si l'on exclut ces entreprises, le S&P 500 a progressé de près de 3 % entre les réunions. Les secteurs cycliques et les indices à plus petite capitalisation ont même surperformé.
Sur le plan des changes, les prévisions du secteur privé tablent toujours sur une dépréciation du dollar américain cette année, principalement parce que beaucoup anticipent des baisses de taux plus importantes aux États-Unis que dans les autres économies avancées.
Ces perspectives de dépréciation se sont modérées ces derniers mois, les prévisions de croissance pour les États-Unis s'étant améliorées par rapport aux autres grandes économies.
Dans les jours précédant la réunion, le dollar a chuté brutalement suite à des informations selon lesquelles le Bureau avait demandé des « vérifications » indicatives du taux de change dollar-yen.
Le responsable a précisé que ces demandes avaient été formulées strictement au nom du Trésor américain, la Réserve fédérale de New York agissant en tant qu'agent financier.
Sur les marchés monétaires, le taux effectif des fonds fédéraux est resté stable, légèrement inférieur au taux d'intérêt versé sur les réserves. Les tensions sur le marché des pensions se sont globalement atténuées. Les taux des pensions ont certes augmenté en fin d'année, mais cette hausse a été moins marquée que prévu.
Les acteurs du marché ont attribué cette amélioration à une liquiditétrongrâce aux achats de réserves en cours, à un solde plus faible du compte général du Trésor, à des ajustements apportés aux opérations de pension permanentes, à un recours plus fréquent aux pensions compensées centralement et à une meilleure préparation de fin d'année.
Les modifications apportées en décembre aux opérations de pension permanente semblent avoir stimulé la participation. Selon les interlocuteurs, la suppression du plafond global, une communication plus claire sur le soutien apporté par le dispositif à la mise en œuvre de la politique monétaire et la déclaration du président selon laquelle son utilisation est appropriée lorsqu'elle est « économiquement judicieuse » sont les principaux facteurs ayant contribué à cette hausse.
Pour l'avenir, avec la poursuite des achats de réserves, les réserves bancaires devraient augmenter jusqu'au début avril avant de chuter brutalement à mesure que les paiements d'impôts seront versés au compte général du Trésor.
À leur niveau le plus bas, les réserves devraient être similaires à celles de fin d'année, et pour la majeure partie de la période de prévision, elles devraient se maintenir aux alentours de 3 000 milliards de dollars.
19:44La Fed confirme la composition de son équipe opérationnelle à New York alors que les marchés anticipent deux baisses de taux
Le Comité fédéral de l'open market a voté à l'unanimité pour choisir la Banque fédérale de réserve de New York pour exécuter les transactions du compte d'open market du système, ou SOMA.
Les responsables ont également choisi à l'unanimité Roberto Perli comme directeur et Julie Ann Remache comme directrice adjointe de SOMA, sous réserve de l'approbation de la Réserve fédérale de New York. Une note du secrétariat a confirmé que la banque avait ultérieurement validé ces deux nominations.
Les décideurs politiques ont approuvé les autorisations du FOMC et les directives continues relatives aux opérations d'open market, en apportant des ajustements mineurs à la directive nationale afin qu'elle soit conforme aux orientations sur les opérations de pension permanentes publiées après la réunion de décembre 2025.
Tous les participants ont réaffirmé quatre politiques internes clés concernant les règles d'investissement et de négociation, la sécurité des informations du FOMC et les communications externes, tant pour les membres du comité que pour le personnel de la Réserve fédérale.
Le comité a également achevé son examen annuel de la Déclaration sur les objectifs à long terme et la stratégie de politique monétaire et a voté à l'unanimité pour la réaffirmer sans modification.
Dans le cadre de l'analyse des perspectives de marché, le responsable de SOMA a indiqué que lesdentà l'enquête Open Market Desk continuent de considérer l'économie comme résiliente. Les prévisions de croissance du PIB réel en 2026 ont été revues à la hausse, tandis que les anticipations concernant l'inflation PCE et le taux de chômage sont restées globalement inchangées.
Les prix du marché et les réponses au sondage indiquent tous deux une baisse des taux de 25 points de base à une ou deux baisses de 25 points de base cette année, la trajectoire médiane du sondage indiquant deux baisses de 25 points de base.
Du côté des taux, les rendements des bons du Trésor à court terme sont restés quasiment inchangés, tandis que les rendements à long terme ont augmenté de quelques points de base, ce qui a conduit à une courbe légèrement plus pentue.
La compensation de l'inflation à court terme a diminué suite à des données d'IPC plus faibles que prévu, à la baisse des prix de l'énergie et à une répercussion tarifaire moindre qu'anticipé.
Les taux à terme laissent présager une stabilisation de l'inflation près des niveaux actuels jusqu'à la fin de l'année, et les anticipations d'inflation à court terme basées sur des modèles ont légèrement diminué, les projections indiquant de nouvelles baisses modestes.
Le marché des bons du Trésor a continué de fonctionner sans problème, avec une faible volatilité, même si le gestionnaire a souligné la dépendance croissante à l'égard du financement par pension et a insisté sur le fait que la stabilité du marché des pensions demeure essentielle au bon déroulement des échanges de bons du Trésor.
15:30La Fed injecte 16 milliards de dollars d'aides publiques, les actions progressent légèrement, le pétrole limitant les gains
La Réserve fédérale injectera 16 021 000 000 $ dans l'économie cette semaine par le biais d'achats programmés de bons du Trésor, selon son dernier calendrier d'opérations.
Le plan prévoit deux opérations d'environ 8,01 milliards de dollars chacune, axées sur les bons du Trésor à court terme, afin d'injecter des liquidités dans le système. Les opérateurs y voient un facteur favorable aux actifs risqués.
Source : FOMC
Les actions ont progressé mercredi, tirées par le secteur technologique, alors que les investisseurs attendaient la publication du compte rendu de la dernière réunion de politique monétaire de la Fed.
L'indice S&P 500 a progressé de 0,2 %, le Nasdaq Composite a gagné 0,2 % et le Dow Jones Industrial Average a pris 86 points, soit également 0,2 %.
Malgré tout, la hausse est restée limitée face à la flambée des prix du pétrole. Les marchés réagissent aux derniers développements des négociations nucléaires entre les États-Unis et l'Iran. Le vice-dent J.D. Vance a déclaré mardi que l'Iran n'avait pas respecté les lignes rouges américaines et a averti qu'une intervention militaire demeurait possible.
Du côté des entreprises, l'action Nvidia a progressé de 2 % après l'annonce par Meta de l'utilisation de millions de puces Nvidia dans la construction de ses centres de données.
Amazon, une autre des « Sept Magnifiques », a progressé d'environ 1 % après que des documents ont révélé que Pershing Square, le fonds de Bill Ackman, avait augmenté sa participation dans l'entreprise de 65 % au quatrième trimestre, ce qui en fait la troisième plus importante participation du fonds.
Cette décision intervient après qu'Amazon a mis fin à une série de neuf jours de défaites.
Micron Technology a également progressé après que la société Appaloosa Management de David Tepper a renforcé sa position au sein du fabricant de puces.
Pendant ce temps, Bitcoin reste bloqué autour de 67 000 dollars, ne montrant jusqu'à présent que peu de réactions à la situation générale en matière de liquidités.
Ce qu'il faut savoir
L'injection de liquidités de 16,02 milliards de dollars par la Réserve fédérale fait légèrement remonter les actions, mais la montée des tensions entre les États-Unis et l'Iran et la stagnation Bitcoin à 67 000 dollars incitent les marchés à la prudence.
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