Raphael Bostic,dent de la Réserve fédérale d'Atlanta, renonce à l'idée de deux baisses de taux cette année. Il indique désormais qu'il n'y aura probablement qu'une seule baisse en 2025. Sa raison ? Les droits de douane.
Il estime que les nouveaux droits de douane alimentent l'inflation et rendent plus difficile la baisse des prix. Cela retarde tout, y compris la durée pendant laquelle les taux d'intérêt resteront élevés. Dans une interview accordée à Bloomberg lundi, Bostic a déclaré :
« J’ai opté pour cette solution principalement parce que je pense que l’inflation sera très irrégulière et n’atteindra pas de façonmaticet claire l’objectif de 2 %. »
Bostic prévoit désormais que l'inflation atteindra l'objectif de 2 % début 2027. C'est même plus tard que ce que les responsables de la Fed estimaient en septembre, lorsqu'ils visaient 2026. Cela correspond maintenant aux prévisions les plus récentes de la Fed.
La banque centrale a également indiqué la semaine dernière qu'elle prévoyait toujours une baisse de taux d'un demi-point cette année. Cela correspond à deux baisses de 25 points de base, comme prévu en décembre. Mais il ne s'agit là que de la médiane. Une analyse plus approfondie révèle qu'un plus grand nombre de responsables anticipent désormais une seule baisse, voire aucune, en 2025.
Trump accentue la pression sur la Fed pour qu'elle baisse ses tarifs maintenant
Alors que Bostic temporise, Trump, lui, n'attend pas. Lundi, il a de nouveau exhorté la Fed à baisser ses taux d'intérêt. Il a évoqué le sujet lors d'une réunion du Cabinet, déclarant : « De manière générale, les prix baissent, et les prix de l'énergie aussi. J'espère que la Fed abaissera ses taux d'intérêt, et nous pourrons alors constater une baisse générale des taux. »
La semaine dernière, Trump a également publié un message en ligne exhortant la Fed à baisser ses taux dès maintenant. Il a affirmé que si la Fed n'agissait pas rapidement, les droits de douane qu'il a prévus auraient un impact encore plus important. Et il ne bluffe pas : son équipe se prépare à imposer une nouvelle vague de droits de douane le 2 avril. Jerome Powell, le président de la Fed, a déclaré que ces droits de douane pèsent déjà sur les prévisions économiques de la Fed. La situation est désormais un bras de fer. Trump souhaite des baisses de taux rapides avant l'entrée en vigueur des droits de douane. Bostic et d'autres membres de la Fed temporisent, attendant que l'inflation diminue.
Powell s'est également exprimé la semaine dernière. Il a déclaré que la Fed maintiendrait le statu quo pour le moment. Il a aussi réaffirmé que l'économie restait solide, même si le moral des consommateurs n'était pas au beau fixe. Powell a indiqué que la hausse des prix due aux droits de douane devrait être temporaire. C'est son terme : « transitoire ». Oui, le même mot que la Fed a utilisé pendant la pandémie, ce qui s'est avéré être une erreur monumentale. C'est ce qui rend toute cette situation si étrange. Ils utilisent à nouveau « transitoire » comme si, cette fois-ci, cela signifiait quelque chose de différent.
Powell et d'autres ignorent également les récentes enquêtes de l'Université du Michigan. Celles-ci montrent une hausse des anticipations d'inflation à long terme. Mais Powell a balayé ces résultats d'un revers de main. Il a déclaré que les autres indicateurs d'inflation n'avaient pas vraiment bougé, et qu'il n'était donc pas inquiet.
Bostic prévient que l'inflation restera instable et que les taux d'intérêt resteront élevés
Bostic ne semble pas non plus trèsdent . Il a admis que ce problème d'inflation est complexe et n'évolue pas comme prévu. « Puisque la situation se dégrade, je pense que la trajectoire optimale des politiques monétaires devra également être repoussée pour nous permettre d'atteindre le niveau neutre », a-t-il déclaré. Il ne faut donc pas s'attendre à des changements rapides.
Il a également évoqué l'impact des droits de douane. Selon M. Bostic, ces droits provoquent généralement une hausse ponctuelle des prix, mais la situation pourrait être pire actuellement. L'inflation étant déjà élevée, les consommateurs sont plus sensibles aux variations de prix. « Nous venons de traverser une période d'inflation élevée, ce qui préoccupe fortement les consommateurs », a déclaré M. Bostic. « Je crains qu'ils ne soient plus sensibles à la hausse des prix aujourd'hui qu'auparavant, mais ce n'est pas certain, et nous verrons bien comment cela évolue. »
Bostic a également indiqué que toute intervention future de la Fed pourrait devoir être plus importante que d'habitude. Compte tenu de la pause actuelle, le prochain ajustement pourrait s'avérer plus énergique. Il a toutefois précisé vouloir attendre et observer avant d'agir. La Fed ne souhaite pas précipiter les choses et risquer de revenir sur sa décision en cas de nouvelle évolution de la conjoncture.
En février dernier, Bostic avait déjà indiqué que les taux d'intérêt devaient rester restrictifs jusqu'à ce que l'inflation diminue davantage. Et lors de sa réunion de politique monétaire de la semaine dernière, la Fed a décidé de ralentir le rythme de réduction de son bilan.
À compter d'avril, seuls 5 milliards de dollars d'obligations du Trésor arriveront à échéance chaque mois, au lieu de 25 milliards. Cela représente un changement important dans le rythme du resserrement quantitatif. Bostic soutient cette mesure. Il souhaite que la réduction progressive des achats d'obligations se poursuive lentement jusqu'à son arrêt complet. Il n'est pas favorable à une accélération ultérieure du processus.
Bostic a également indiqué être ouvert à la vente de titres adossés à des créances hypothécaires de la Fed, à condition que cela ne perturbe pas le marché hypothécaire ni le marché monétaire. Il ne s'agit pour l'instant que d'une hypothèse ; rien n'est encore décidé.
