Le wash trading, une forme de fausse stratégie commerciale, est un processus par lequel un trader achète et vend un titre dans le but exprès de fournir des informations trompeuses au marché. Dans certaines situations, les transactions fictives sont exécutées par un trader et un courtier qui sont de connivence, et dans d'autres cas, les transactions fictives sont exécutées par des investisseurs agissant à la fois en tant qu'acheteur et vendeur du titre.
Le wash trading n'est en aucun cas un phénomène nouveau ayant fait son apparition parmi les traders en bourse, en particulier dans le trading à haute fréquence utilisant des ordinateurs ultra-rapides et des connexions Internet à haut débit pour effectuer plus de dizaines de milliers de transactions par seconde. Le wash trading est souvent effectué pour gonfler artificiellement le volume des transactions d’un titre.
Le wash trading induit les investisseurs en erreur en leur faisant croire que les volumes de négociation de titres sont plus élevés qu'ils ne le sont en réalité, augmentant ainsi potentiellement l'activité de négociation légitime sur le titre. Le trading fictif est illégal en vertu de la loi américaine, et l'Internal Revenue Service (IRS) interdit aux contribuables de déduire les pertes résultant des transactions fictives de leur revenu imposable.
Comprendre le trading de lavage
Le commerce de lavage a été interdit pour la première fois par le gouvernement fédéral après l'adoption du Commodity Exchange Act en 1936, une loi qui a modifié le Grain Futures Act et a également exigé que tous les échanges de matières premières aient lieu sur des bourses réglementées. Avant son interdiction dans les années 1930, le wash trading était un moyen populaire pour les manipulateurs d'actions de signaler faussement leur intérêt pour une action dans le but d'en augmenter la valeur afin que ces manipulateurs puissent gagner de l'argent en vendant l'action à découvert.
Les réglementations de la Commodity Futures Trade Commission (CFTC) interdisent également aux courtiers de tirer profit des transactions fictives, même s'ils prétendent ne pas être au courant des intentions du trader. Les courtiers doivent donc faire preuve de diligence raisonnable auprès de leurs clients pour s’assurer qu’ils achètent des actions d’une société dans le but d’en devenir la propriété effective commune.
L'IRS a également des réglementations strictes contre le commerce de lavage et exige que les contribuables s'abstiennent de déduire les pertes résultant des ventes de lavage. L’IRS defi une vente fictive comme une vente qui a lieu dans les 30 jours suivant l’achat du titre et entraîne une perte.
Wash Trading et crypto-monnaies
Ces dernières années, le wash trading a également infiltré l’espace des crypto-monnaies. La volonté de donner une impression de popularité et de volumes d’échanges élevés est claire : il existe des milliers de jetons de cryptomonnaies disponibles dans le monde entier, et la plupart ont du mal à se distinguer. Mais même les crypto-monnaies les plus populaires, y compris Bitcoin , font l'objet d'un trading de lavage.
Une étude réalisée en 2022 par Forbes sur 157 bourses de crypto-monnaie a révélé que plus de la moitié de tous les volumes d'échanges Bitcoin déclarés sont des échanges de faux ou de lavage non économiques.6 Les crypto-monnaies sont particulièrement vulnérables aux systèmes de pompage et de vidage, dans lesquels une combinaison de volumes d'échanges gonflés et une tron publicité ou des recommandations d'initiés augmentent artificiellement la valeur d'un jeton, permettant à certains détenteurs de vendre avec un profit massif alors que les intérêts sont élevés.
Il existe plusieurs raisons potentielles à la prévalence du wash trading dans l’espace crypto. Même les principales monnaies numériques comme Bitcoin manquent souvent de méthodes universellement acceptées pour calculer le volume quotidien des échanges. Cela conduit les sociétés de crypto-monnaie à produire des chiffres souvent extrêmement divergents pour les volumes de transactions historiques. Les échanges de cryptomonnaies eux-mêmes manquent souvent de légitimité, et de nombreux effondrements publics d’échanges de jetons ont eu lieu ces dernières années. Une volatilité extrême dans l’espace des crypto-monnaies peut encourager des achats et des ventes rapides. Enfin, le statut trouble de la cryptographie auprès des régulateurs américains et gouvernementaux crée une opportunité supplémentaire d’activités commerciales trompeuses.
Pourquoi quelqu’un ferait-il du faux trading ?
Dans certains cas, le wash trading augmente le volume des échanges d’un titre, inspirant potentiellement une activité commerciale plus légitime. Le wash trading peut également être utilisé pour contribuer à augmenter artificiellement le prix des titres dans le cadre d’un système de pompage et de vidage.
Les métiers de lavage sont essentiellement des métiers qui s’annulent et n’ont aucune valeur commerciale en tant que telle. Mais ils sont utilisés dans diverses situations commerciales.
Par exemple, des transactions fictives ont été utilisées dans le scandale LIBOR pour payer les courtiers qui avaient manipulé les panels de soumission du LIBOR pour le yen japonais. Selon les accusations déposées par les autorités financières britanniques, les traders d'UBS ont effectué neuf transactions fictives avec une société de courtage pour générer 170 000 livres de frais en récompense de la société pour son rôle dans la manipulation des taux LIBOR.7
Les transactions fictives peuvent également être utilisées pour générer de faux volumes pour un titre et faire monter son prix. Supposons qu’un trader XYZ et une société de courtage s’entendent pour acheter et vendre rapidement les actions ABC. Remarquant l'activité sur le titre, d'autres traders peuvent investir de l'argent dans ABC pour profiter de ses mouvements de prix. XYZ, vend ensuite le titre à découvert, profitant ainsi de la baisse des prix.
Les fausses transactions sont-elles vraiment courantes sur les échanges cryptographiques décentralisés ?
Selon un nouveau rapport de Solidus Labs, les échanges cryptographiques décentralisés sont un foyer d'un certain type de fraude connu sous le nom de wash trading. Le chaîne de blocs Une société de recherche a découvert qu'au moins 2 milliards de dollars de crypto-monnaie sur EthereumLes échanges décentralisés basés sur les échanges ont été lavés depuis septembre 2020. La pratique frauduleuse a manipulé le prix et le volume d'environ 20 000 jetons sur DeFi échanges, a indiqué la société.
Le wash trading est une forme de manipulation de marché dans laquelle des parties frauduleuses négocient essentiellement elles-mêmes pour augmenter artificiellement le prix d'un jeton cryptographique et donner l'illusion de liquidité, ce qui suscite l'intérêt d'autres investisseurs cryptographiques.
Les fraudeurs sont particulièrement incités à laver les échanges sur les échanges cryptographiques décentralisés, où les échanges cryptographiques sont effectués sans intermédiaire, indique le rapport. En effet, les frais de transaction sont souvent inférieurs sur DeFi et les fraudeurs visent à trac autant d'investisseurs que possible vers les jetons qu'ils négocient.
«Un jeton déploie la capacité soit de faire inscrire son jeton sur une bourse centralisée, soit d'attirer ses investisseurs dans un but lucratif, en fonction de sa capacité à attirer les trac vers le pool de liquidités sur lequel son jeton est négocié. Nous constatons que de nombreux déployeurs de jetons auront recours au trading de lavage [d'échange décentralisé] pour ce faire », indique le rapport.
Les tendances vont à l'encontre de la perception générale des bourses DeFi , qui sont considérées par certains investisseurs comme une alternative plus sûre par rapport aux bourses centralisées comme FTX et Binance, qui sont parfois considérées comme moins transparentes. Les plates-formes décentralisées, affirme-t-on, bénéficient du fait que les utilisateurs négocient directement entre eux plutôt que de remettre des jetons à la bourse en tant qu'intermédiaire. Les flux vers les échanges DeFi ont augmenté de fin 2022 à début 2023, après l'effondrement de FTX, selon les données compilées par The Block.
Un document de travail du Bureau national de recherche économique a précédemment révélé que les transactions fictives représentaient presque toutes les transactions effectuées sur des échanges cryptographiques non conformes, et les investisseurs en cryptographie ont tiré la sonnette d'alarme sur les transactions fictives en tant que forme majeure de fraude dans l'industrie. Cette pratique pourrait être responsable de la prochaine « implosion » qui frappera l’espace crypto depuis la saga FTX, selon l’investisseur de « Shark Tank » et taureau crypto de longue date, Mark Cuban.
Quelle est la fréquence du wash trading ?
Le wash trading pourrait être aussi simple que d'envoyer des cryptomonnaies d'un portefeuille à un autre, mais il existe des schémas plus élaborés, explique Kim Grauer, directeur de recherche chez Chainalysis. Dans ses recherches, les transactions fictives ont été dent lorsqu'une transaction répondait à certains critères de relation avec d'autres portefeuilles et adresses, ce qui suggère que quelque chose de frauduleux pourrait avoir lieu.
L'article du NBER a étudié 29 échanges cryptographiques classés comme réglementés ou non réglementés, les échanges non réglementés étant classés en deux niveaux en fonction de leur taille. Les auteurs ont découvert que les échanges fictifs étaient pratiquement absents sur les bourses cryptographiques réglementées, mais représentaient en moyenne 77,5 % du volume des transactions sur les bourses non réglementées. Les bourses non réglementées de niveau 1 avaient une proportion légèrement inférieure de transactions fictives, soit 61,8 % des transactions, contre 86,2 % des transactions sur les bourses non réglementées de niveau 2.
Pour Binance , la plus grande bourse de crypto-monnaie au monde en termes de volume de transactions et une bourse de niveau 1 non réglementée dans l'étude, le wash trading a été estimé à représenter 46,4 % de toutes les transactions.
" Binance ne s'engage ni ne tolère le wash trading, ce qui constitue une violation de nos conditions d'utilisation, et ne l'a jamais fait ", a déclaré un porte-parole de la bourse. " Binance dispose d'une équipe dédiée à la surveillance du marché qui est chargée d'examiner la surveillance liée aux comportements abusifs et/ou manipulateurs potentiels, y compris les transactions fictives et la manipulation des prix commerciaux. "
KuCoin, un autre des cinq premiers échanges cryptographiques selon CoinMarketCap, estime que 52,9 % de ses transactions consistent en des transactions fictives. Un porte-parole de la bourse a déclaré qu'elle ne s'était pas engagée dans des transactions fictives.
Le document a également constaté une augmentation du dent de transactions fictives dans les quelques semaines qui ont suivi que le marché de la cryptographie ait enregistré des rendements positifs ou connu une baisse de la volatilité. « Des hausses de prix pourraient attirer l'attention des investisseurs particuliers et encourager la spéculation. Par conséquent, les échanges cryptographiques sont incités à augmenter les volumes pour rivaliser pour un meilleur classement et plus de clients.
Il n'y a aucun moyen d' dent véritablement une transaction fictive à moins d'avoir accès aux données de compte, qui ne sont généralement disponibles que pour les bourses elles-mêmes, selon Martin Leinweber, spécialiste des produits d'actifs numériques chez MarketVector Indexes. Les conclusions du document donnent cependant une idée de l'importance de la réglementation dans l'industrie, a-t-il déclaré.
Avez-vous également entendu parler d'un faux échange ? Reconnaître un head-fake permet aux traders d'ajuster leurs stratégies, minimisant potentiellement les pertes ou profitant de tels scénarios de marché. Fascinant, mais l'essentiel est qu'il existe de nombreuses façons de gagner de l'argent, mais la manière illégale n'est pas aussi grave que lorsque vous avez choisi le bâton court.
