Il n’est plus garanti que les revenus de l’activité Ethereum (ETH) soutiennent le réseau en tant qu’entité distincte de couche 1. En raison de la récente baisse des prix du gaz, même les validateurs ont constaté un flux limité de frais de base.
Ethereum (ETH) a réussi à réduire ses frais, une partie du trafic DEX, d'échange et NFT étant déchargée vers des chaînes de cumul. Cela signifie également qu'en tant que L1 , Ethereum n'est plus une source viable de frais directs, et ce changement de conditions se fera sentir dans les mois à venir.
Les données de Token Terminal ont déterminé Ethereum était la principale source de frais sur une base de six mois, dépassant facilement TRON . Cependant, à court terme, les frais hebdomadaires sont tombés d’une falaise et la chaîne L1 n’a généré que 7,2 millions de dollars de frais.
Le plein effet des frais de gaz récemment réduits pourrait ne pas encore se refléter dans les résultats des nœuds de validation. Auparavant, les validateurs ont survécu à des périodes de frais relativement bas grâce aux compensations accrues qu'ils recevaient les jours d'activité intense.
Les frais Ethereum ont également augmenté trois fois en une seule journée, après être tombés en dessous de 1 gWei début septembre. Certains signes indiquent également que la baisse des niveaux d'activité pourrait se poursuivre, à mesure que le trafic et les liquidités continuent de croître sur les principales chaînes L2.
La diminution des revenus Ethereum L1 arrive à un moment où le minage Bitcoin (BTC) est encore viable. D'autres chaînes L1 produisent toujours des frais et des récompenses. Cependant, Ethereum pourrait être le premier à voir l’effondrement du récit de la L1.
Les frais Ethereum ont légèrement diminué au cours des dernières semaines, rongeant les retours des validateurs.
Plus de 27 % de tous les ETH sont bloqués pour le jalonnement, évalués à plus de 125 milliards de dollars au total. Cette valeur visait à sécuriser le réseau tout en permettant jusqu'à récemment des gains annualisés allant jusqu'à 2,89 %.
La récompense du jalonnement Ethereum a diminué et a diminué d’environ 11 % au cours du mois dernier. Les frais inférieurs ont conduit à une récompense de 2,05 %, bien inférieure aux calculs estimés précédemment.
Pour un nœud à participation unique de 32 ETH, même aux prix actuels, un individu devrait investir plus de 80 000 $. Pour cette valeur bloquée, les récompenses quotidiennes sont d'environ 8 $. Le placement à ce stade du marché comporte également un risque de prix et de volatilité, ce qui signifie que les rendements peuvent être insuffisants par rapport à l'investissement initial.
Ce qui permet d'économiser le staking et les revenus de L1, c'est le fait que la plupart des dépôts sont toujours dans la monnaie , étant effectués à un prix ETH beaucoup plus bas. En outre, certains validateurs utilisent des trésoreries ICO et d’autres sources d’ETH accumulées à un prix inférieur, de sorte que leur investissement direct est bien inférieur.
Les validateurs Ethereum se tournent vers les frais MEV pour des revenus plus élevés
En 2024, sécuriser le réseau Ethereum ne suffit pas, obligeant les validateurs à recourir à la Maximum Ex trac table Value (MEV). Cette approche ordonne les transactions dans un bloc de manière à générer les revenus les plus importants possibles provenant des frais de gaz, des frais prioritaires ou d'autres paiements pour la composition de blocs spécifiques.
La différence entre la propagation de blocs et l'exécution de transaction de base est matic . Les rendements de base des Ethereum ont un APY de seulement 0,29 % . L'inclusion du boost MEV et de l'ordre des transactions augmente ce rendement à 2,89 % avec certains validateurs.
Dans l’ensemble, les récompenses ont lentement diminué depuis fin 2022, tant en termes d’exécution que de consensus. La présence de MEV et de constructeurs de blocs représente déjà jusqu'à 90 % des blocs produits. La construction de blocs crée également différentes incitations économiques, car les frais sont redirigés vers des entités comme BeaverBuild.
La situation actuelle sur Ethereum est arrivée lentement, après plusieurs résolutions selon lesquelles la couche L1 n'était pas adaptée pour échanger et créer directement des applications. Au cours des deux dernières années, le trafic et les applications ont disparu. Cependant, l’espace de bloc L1 destiné à sécuriser l’activité L2 n’était en fait pas aussi coûteux et précieux.
Le récent épisode de frais bas a également relancé le discours selon lequel la L1 d’ Ethereum Cependant, le réseau propose toujours son niveau habituel de plus de 330 000 portefeuilles actifs quotidiens. L'activité directe en chaîne provient de Tether (USDT) et d'autres transferts de pièces stables.
De plus, L1 ne peut pas être considéré comme mort s’il joue un rôle déterminant dans le fonctionnement des chaînes de cumul. Tous les grands L2 publient régulièrement des blobs sur Ethereum , bien que cela ne constitue pas une source de revenus majeure pour les validateurs.
Ethereum pourrait également raviver son influence et son utilisation directe, principalement en raison de sa liquidité. À l’heure actuelle, l’USDT et d’autres actifs sont encore plus largement acceptés dans leur version Ethereum . Certains utilisateurs peuvent être réticents à échanger leurs actifs ou risquer de se retrouver coincés dans un écosystème plus petit et moins liquide.
Reportage cryptopolitain de Hristina Vasileva
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