Ethena est sur une séquence d'expansion de son approvisionnement en USDe, reflétant des conditions de marché favorables. La croissance de l'USDe a placé l'actif devant le DAI/USDS, alors que les investisseurs ont migré en raison du rendement plus élevé du protocole Ethena.
L’offre de stablecoin a continué de croître au-dessus de 5 milliards de jetons et a désormais dépassé le total DAI/USDS en circulation. L'approvisionnement en DAI a été bloqué pendant des mois alors que Maker DAO s'occupait de son changement de marque et de son passage à une nouvelle structure de garantie dans le cadre de l'écosystème Sky.
L'écosystème Sky a été plus conservateur dans sa croissance, s'appuyant principalement sur les partenariats Aave , tout en remaniant son portefeuille d'actifs. Le DAI reste l'une des pièces stables clés pour DeFi , maintenant une demande durable, mais l'USDe surfe sur une nouvelle vague de battage médiatique.
L’offre totale d’USDe s’est étendue à 5,564 milliards de dollars, devenant ainsi le troisième plus grand stablecoin et le stablecoin DeFi le plus influent. Ethena Labs a célébré le cap des 5 milliards de jetons le 5 décembre, et moins d'une semaine plus tard, l'offre a ajouté 5 % supplémentaires à la croissance.
Les derniers jetons 3B ont été émis au cours des deux derniers mois, alors que BTC atteignait de nouveaux records et que l'ETH s'engageait sur la voie de la reprise.
L’offre d’USDe augmente grâce à des conditions de marché favorables
L'USDe est entièrement synthétique, lié au potentiel de revenus d'Ethena Labs. La croissance de l'offre au cours des derniers mois a été la plus forte jusqu'à présent, car elle a facilement dépassé son précédent sommet de 3,6 milliards de jetons. En 2024, les laboratoires Ethena ont émis des pièces stables, partant d'une offre de seulement 34 millions de jetons, après avoir survécu à un repli du marché au troisième trimestre.
L'USDe est principalement utilisé comme jeton de revenu passif, avec seulement 103 millions de dollars de transactions quotidiennes. Contrairement à d’autres pièces stables, l’USDe a des paires de trading limitées et n’échange que 1,82 % de son offre quotidiennement. Il est également utilisé de manière plus conservatrice comme garantie dans d’autres protocoles.
Une partie de la stabilité de l'USDe réside dans sa forme jalonnée, qui comporte un minimum de sept jours et jusqu'à 90 jours pour le retrait. L'USDe jalonné (sUSDe) a également augmenté rapidement pour atteindre plus de 3,75 milliards de jetons, tout en offrant des rendements de 30 %.
Au cours de la dernière année, sUSDe s'est négocié à une prime sans cesse croissante, atteignant actuellement 1,13 $. Cependant, l'actif est principalement échangé sur le Curve DEX et dispose d'un marché relativement limité. La forme jalonnée peut également fluctuer dans des conditions de marché défavorables, nécessitant soit une réduction de l'offre, soit une nouvelle stratégie de la part d'Ethena Labs.
Dans le même temps, Ethena a trouvé des moyens d’offrir des rendements plus élevés afin de générer davantage de demande d’investissements stables. L'approche d'Ethena est considérée comme plus risquée, mais un scénario de marché favorable permet au protocole d'étendre son émission de pièces stables et d'offrir ses rendements élevés.
L'expansion de l'USDe arrive à un moment où la circulation totale des pièces stables s'élève à 192,8 milliards de dollars, dominée par l'USDT et l'USDC. Les pièces stables adossées à des actifs sont l'un des principaux facteurs d'expansion du marché de la cryptographie, ce qui conduit également à la croissance de DeFi .
Ethena Labs a atteint un pic de bénéfices en novembre
Une tendance générale haussière pour l’ETH et le financement de positions longues constituent les conditions idéales pour Ethena Labs. En conséquence, Ethena a réalisé un bénéfice mensuel de 7,1 millions de dollars, dépassant son record d'octobre de 3,14 millions de dollars .
Auparavant considéré avec scepticisme, Ethena Labs a réussi à montrer sa stratégie de baisse du marché, alors que l'ETH oscillait entre attentes haussières et baisses.
Le jeton natif ENA reflétait la phase d’expansion du projet. L'ENA a récemment récupéré au-dessus de 1,07 $, puis a glissé à 0,97 $. ENA ne termine peut-être pas l'année avec un gain net, mais Ethena Labs s'est positionnée comme une application à gros frais.
Ethena Labs tente également de se développer de manière agressive car le protocole est encore plus petit que les autres DeFi . Ethena est juste derrière l'écosystème Maker/Sky en termes de garanties et de valeur verrouillée, même si elle figure solidement dans le top 10 des applications DeFi Ethena Labs bloque une 5,56 milliards de dollars sur la base de la valorisation de l'USDe en circulation.
Ethena Labs a profité de l'amélioration récente du sentiment du marché des ETH. Le passage à une saison altcoin a aidé l’ETH à dépasser les 4 000 $ pour la première fois depuis des mois et à obtenir un support au niveau de 3 700 $. Au moment de cette publication, l'ETH se négocie à 3 701,61 $ alors que BTC a récupéré le niveau de 98 000 $.
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