Les blockchains ont commencé à atteindre des ratios cours/revenu similaires à ceux des actions des entreprises traditionnelles. Les incitations et les récompenses pour la production de blocs constituent les dépenses les plus importantes, tandis que les applications dotées de structures tarifaires lucratives génèrent des revenus.
La plupart des blockchains ont inévitablement besoin de rémunérer les mineurs ou les opérateurs de blocs, souvent avec des incitations importantes. Dans le même temps, les blockchains peuvent avoir du mal à trac des liquidités, de vrais utilisateurs et des frais durables. La capacité des chaînes L1 ou L2 à générer des revenus dépend également de facteurs tels que la taxe sur les jetons, la taille de la base d'utilisateurs, les frais de négociation, les pots-de-vin spécifiques à la chaîne ou les dépenses.
Une blockchain qui entraîne des frais importants prend en charge le jeton natif, nécessaire à toutes les opérations. Les jetons utilitaires commandent généralement des prix plus stables. La présence d’applications génératrices de frais et d’afflux de liquidités maintient également le jeton natif au sein de l’écosystème.
Les chaînes elles-mêmes ne publient pas de soldes. Cependant, n’importe qui peut estimer la valeur d’un réseau en mesurant son rapport entre les incitations et les revenus.
La capacité à générer des frais et à promouvoir des cas d’utilisation est un indicateur qu’un projet a plus de chances de survivre à long terme. Les blockchains fantômes sans utilisation ne paient que les mineurs ou les validateurs, et leurs actifs natifs sont généralement vendus sur le marché libre pour réaliser des bénéfices.
Une blockchain qui entraîne des frais importants prend en charge le jeton natif, nécessaire à toutes les opérations. Les jetons utilitaires commandent généralement des prix plus stables. La présence d’applications génératrices de frais et d’afflux de liquidités maintient également le jeton natif au sein de l’écosystème.
Presque toutes les chaînes à succès hébergent déjà des applications payantes, notamment les DEX, les prêts DeFi , certains types de jeux ou les marchés NFT. En fonction des récompenses de bloc, le coût de fonctionnement du réseau varie également entre les chaînes L1.
Il n’existe pas encore de consensus sur la bonne combinaison d’incitations et de revenus. Pour certains, les incitations élevées accordées aux validateurs constituent une forme de recherche de rente pour les premiers détenteurs de jetons. D'autres applications appliquent des frais exorbitants ou une taxe symbolique, prélevant leurs revenus sur les utilisateurs finaux. D’autres applications et blockchains créent le besoin de pots-de-vin ou de frais MEV pour l’inclusion de blocs, jouant sur la rareté pour augmenter les revenus.
Solana a le coût d'exploitation le moins favorable
Depuis 2024, le réseau le plus coûteux à exploiter est Solana , en raison des paiements quotidiens importants versés aux validateurs. TRON a le ratio le plus favorable estimé par CryptoRank, avec des données supplémentaires d'Artemis.
TRON a également le revenu par utilisateur le plus favorable de 3,44 $ , suivi d' Ethereum à 3,14 $. Les revenus par utilisateur dépendent également des cas d’utilisation d’une blockchain spécifique. Certains, comme Binance Smart Chain, gagnent grâce aux statistiques des portefeuilles actifs, mais les revenus par utilisateur ne s'élèvent qu'à 0,03 $.
D’autres blockchains peuvent avoir des dépenses temporaires et spécifiques, comme dans le cas de Taiko. La chaîne L2 paie des frais exorbitants pour l'hébergement de ses données sur Ethereum , dans le but d'atteindre des vitesses plus élevées et une validation instantanée.
Les autres L2, notamment Arbitrum, ZK Sync, Base, Blast et OP Mainnet, ont des coûts de revenus variables, en fonction de leur besoin de payer des frais de blob. Les réseaux peuvent en effet augmenter à la fois leur activité et leurs dépenses, obtenant ainsi un rapport revenus/paiements moins favorable.
Les projets basés sur des jetons sont confrontés au problème du maintien des trésoreries pour l'utilisation de l'écosystème Ethereum . Avec le temps, la nécessité de payer des frais de blob peut commencer à réduire la capacité d'évolutivité du protocole.
Les revenus et les tokenomics ne sont pas fixes et peuvent être mis à jour. Actuellement, Ethereum a une structure de coûts avantageuse, encore plus favorable que celle de Polygon.
Certaines blockchains ont passé des années à offrir des incitations, avant même de disposer d'un écosystème d'applications viable. D’autres, lancés tardivement, ont atteint un ratio plus favorable, sans qu’il soit nécessaire d’inciter les opérateurs de nœuds.
Dans le cas d'Arbitrum, les incitations ont pris la forme de largages aériens précoces, en échange de l'utilisation de l'écosystème et du paiement de frais d'accès. Au fil des années, la tendance est passée des paiements importants pour une adoption précoce à des blockchains légères avec des applications à gros frais.
Rendre le fonctionnement des applications sur une chaîne donnée à moindre coût signifiait également que les développeurs étaient plus disposés à choisir le réseau. Au contraire, des frais de transaction élevés ou des investissements initiaux dans les nœuds freinent la progression de la création d'applications.
Les applications ont également un coût de revenus spécifique, créant une disparité entre les applications bénéficiant de fortes incitations et celles ayant une utilisation et une croissance organiques. Les applications qui ne coûtent presque rien incluent le trac intelligent Tether, ainsi que Pump.fun, qui conserve la plupart de ses revenus. D'autres applications à faible coût et à gros frais incluent Uniswap, Lido et Aave .
Cependant, pour certaines applications, il existe un coût initial lié au blocage des liquidités ou au jalonnement d'ETH ou d'autres jetons.
Même Coinbase montre une disparité des frais de ses différentes activités . Bien que les frais de négociation soient l'une des principales sources de revenus, la garde et les pièces stables augmentent plus facilement les revenus, moyennant un léger coût supplémentaire.
Reportage cryptopolitain de Hristina Vasileva
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