Marcher sur des œufs : comment le prix du Bitcoinrisque de chuter brutalement

Récemment, le prix du Bitcoina bondi de plus de 40 % en un mois seulement, reléguant le sommet vertigineux de 69 000 $ atteint en 2021 au rang de simple étape. Qu'est-ce qui alimente cette frénésie ? L'approbation récente d'ETF aux États-Unis et l'effervescence autour du très attendu « halving » prévu fin avril tiennent les traders et les investisseurs en haleine.

Mais laissons de côté le battage médiatique et examinons de près ce qui se passe réellement.

Tout d'abord, Bitcoin fait régulièrement la une des journaux, pour le meilleur et pour le pire. La récente flambée des prix s'explique par l'autorisation accordée aux fonds négociés en bourse (ETF) au comptant aux États-Unis, ainsi que par la rareté programmée appelée « halving ». Ce phénomène consiste à diviser par deux la récompense pour le minage Bitcoin . Il se produit tous les quatre ans et vise à Bitcoin , ce qui, en théorie, fait grimper sa valeur.

Que l'on considère Bitcoin comme l'avenir de la monnaie ou comme une simple chimère numérique, son prix reste étroitement lié à ces événements fondamentaux. La prochaine réduction de moitié (halving) fera passer la récompense de minage de 6,25 à 3,125 bitcoins, doublant ainsi le coût de production et réduisant l'offre. C'est un principe économique de base : une offre plus faible conjuguée à une demande stable (ou croissante) entraîne généralement une hausse des prix.

L'afflux de 70 milliards de dollars dans les ETF Bitcoin au comptant depuis leur création témoigne de leur adoption croissante par le grand public. Les spéculateurs misent gros, anticipant une flambée des prix au-delà des 100 000 dollars après la réduction de moitié des récompenses. Pourtant, à y regarder de plus près, cet objectif relève davantage du vœu pieux que d'une prévision fiable.

Le coût de minage d'un seul Bitcoin , principalement dû à l'électricité, avoisine les 27 000 $ selon le géant financier JPMorgan. Ce chiffre devrait grimper aux alentours de 50 000 $ juste après la réduction de moitié des récompenses de minage (halving), établissant ainsi un plancher temporaire pour le prix du Bitcoin. Toutefois, la pérennité de ce plancher basé sur les coûts est discutable, d'autant plus que la puissance de calcul utilisée pour miner Bitcoinatteint des niveaux records. Ce phénomène renchérit le minage, ce qui, en théorie, pourrait justifier une hausse des prix.

Le problème, c'est que le prix du Bitcoina explosé, dépassant largement ses coûts de production et atteignant un niveau historiquement insoutenable. Après la réduction de moitié des récompenses de minage, avec le retrait des mineurs les moins performants et la baisse du hashrate, les coûts de production devraient diminuer. Le prix du Bitcoinpourrait alors se retrouver sans filet de sécurité, surtout si la puissance de minage chute d'un cinquième, ramenant les coûts de production aux alentours de 43 000 $. Voilà un possible retour à la réalité pour ceux qui se sont laissés emporter par la frénésie d'achat actuelle.

La récente hausse de 36 % du Bitcoinsuite à l'approbation des ETF au comptant laisse entrevoir un certain optimisme. Cependant, la réduction de moitié à venir, une diminution programmée des récompenses de minage, complexifie encore davantage les fluctuations futures de son prix.

Plusieurs experts soulignent la logique fondamentale suivante : si l’offre se resserre tandis que la demande reste stable ou augmente, les prix devraient monter. Ce principe s’est vérifié après les précédents halving, même si son impact a diminué à chaque fois. Cependant, les institutions étant désormais potentiellement obligées d’acheter davantage Bitcoin pour garantir leurs investissements en ETF, la dynamique pourrait évoluer.