La Securities and Exchange Commission ( SEC ) des États-Unis est sur le point de prendre une décision critique concernant l'approbation des fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin
À l’approche de la date limite pour les demandes d’ETF Bitcoin , on s’attend de plus en plus à ce que la SEC accorde son approbation. Cependant, il existe de sérieuses préoccupations quant à la garantie d’une concurrence équitable sur le marché, en particulier à la lumière de la conversion potentielle de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en ETF.
Bitcoin ETF exigences claires en matière d'approbation
L'expert ETF de Bloomberg, Erich Balchunas, a donné un aperçu des conditions potentielles que la SEC pourrait imposer pour Bitcoin .
Balchunas suggère que la SEC exigera probablement des candidats qu'ils fournissent un langage clair concernant les créations uniquement cash et un accord signé avec un participant autorisé (AP). Ces exigences visent à garantir la transparence et la responsabilité dans le processus de création de l'ETF.
Grayscale, l’un des plus grands gestionnaires d’actifs cryptographiques au monde, a déjà rempli ces conditions. Cependant, l'avantage existant de Grayscale en termes d'actifs intégrés et de volume de transactions a suscité des inquiétudes au sein de la SEC.
Balchunas souligne que le GBTC de Grayscale possède 20 milliards de dollars d'actifs intégrés et un volume de transactions quotidien intégré de 150 millions de dollars, ce qui le place instantanément parmi les 1 % les plus importants de tous les ETF. La principale préoccupation de la SEC est d'empêcher un seul participant d'obtenir un avantage injuste sur le marché.
Le dilemme auquel est confrontée la SEC
La SEC est désormais confrontée à un dilemme délicat. Bien qu’elle vise à favoriser une concurrence équitable entre tous les émetteurs éligibles, l’approbation du GBTC en tant qu’ETF pourrait risquer de créer un marché « faiseur de rois ». Cela ferait pencher la balance en faveur des niveaux de gris, ce qui serait potentiellement désavantageux pour les autres participants.
Balchunas souligne également que l'inclusion d'un langage clair sur les créations uniquement en cash dans les applications Bitcoin ETF ne dissuadera pas nécessairement les investisseurs. Les ETF Cash uniquement, similaires aux fiducies de subvention comme GBTC, offrent des avantages tels que l'exonération d'impôt au niveau du fonds.
De plus, lorsque l’on examine les quelque 450 ETF cash uniquement déjà sur le marché, leurs spreads et leurs ratios prime/décote semblent se situer dans des fourchettes raisonnables.
Dans sa quête d'équité, l'objectif principal de la SEC est d'établir des règles du jeu équitables pour tous les émetteurs d'ETF. L’exigence d’un langage clair sur les créations en cash uniquement et sur les accords signés avec les participants autorisés vise à atteindre cet objectif.
Cependant, la commission doit soigneusement peser l’impact de l’approbation du GBTC en raison de son avantage substantiel sur le marché.
Implications pour le marché des ETF Bitcoin
La décision de la SEC concernant l'approbation Bitcoin ETF aura des implications significatives sur le paysage concurrentiel du marché. Cela pourrait potentiellement influencer le succès d’acteurs établis comme Grayscale et de poids lourds de l’industrie tels que BlackRock et Fidelity. Alors que le marché des cryptomonnaies continue d’évoluer, le rôle de la SEC dans l’élaboration de son cadre réglementaire est crucial.
Au milieu de ces développements, il est important de noter que le prix du Bitcoin s'élève actuellement à 42 800 $, reflétant une modeste augmentation de 0,6 % au cours des dernières 24 heures.
Cependant, au cours des sept derniers jours, la principale cryptomonnaie a connu une baisse de prix de 2,3 %. Cette volatilité des prix souligne l’importance des décisions réglementaires telles que l’approbation des ETF Bitcoin pour assurer la stabilité et la légitimité du marché des crypto-monnaies.
