La Banque d'Angleterre s'apprête à baisser ses taux de 0,25 point de pourcentage jeudi, ce qui fera passer le taux d'intérêt de référence du Royaume-Uni de 4,5 % à 4,25 %.
Cette décision émane directement du Comité de politique monétaire (MPC) et, selon un article du Financial Times,
Le Comité de politique monétaire (MPC) est, bien entendu, confronté au chaos engendré par les guerres commerciales menées par ledent Donald Trump, qui perturbent les marchés mondiaux depuis des mois.
Jusqu'à présent, Andrew Bailey, le gouverneur de la Banque d'Angleterre, n'a pas mâché ses mots. Il a déjà déclaré que les droits de douane américains étaient une mauvaise nouvelle pour l'activité économique britannique. Mais jeudi prochain marquera la première fois que le comité exposera concrètement comment ces mesures pourraient modifier ses prévisions concernant l'inflation.
Le Comité de politique monétaire (MPC) se prépare à des baisses plus importantes face à la diminution de l'inflation
À l'heure actuelle, les marchés considèrent la baisse des taux de jeudi comme quasiment assurée. Certains investisseurs anticipent même qu'un ou deux membres du Comité de politique monétaire (CPM) pourraient voter pour une baisse de 0,5 %, et non de 0,25 %. Ils tablent également sur trois baisses supplémentaires d'ici fin 2025, ce qui ramènerait le taux à 3,5 %. Il s'agirait d'une chute considérable par rapport au taux de 5,25 % auquel le CPM a entamé son cycle de baisses l'été dernier.
Ce n'est pas ce qu'avait initialement annoncé le Comité de politique monétaire (CPM). En février dernier, il avait promis une approche lente, « progressive et prudente » pour réduire les coûts d'emprunt. De toute évidence, les plans ont évolué. Les investisseurs réclament des mesures. Certains économistes se montrent toutefois moins enthousiastes. Selon un sondage Reuters, ils estiment que le CPM pourrait limiter sa hausse à 3,75 % d'ici la fin de l'année. Mais même ce niveau témoignerait d'une évolution vers une politique plus offensive.
Jack Meaning, de Barclays, a déclaré que le Comité de politique monétaire (MPC) confirmera probablement que les risques évoluent vers une inflation plus faible. Selon lui, le MPC ne fera peut-être aucune promesse immédiate, mais il ouvrira probablement la porte à une baisse des taux en juin. Et ce ne sont pas que des paroles en l'air : les données depuis février le confirment. L'inflation se calme, comme l'espérait le MPC.
Le PIB britannique a affiché une performance supérieure aux prévisions en début d'année. Cela a offert un peu de répit aux décideurs politiques, même si la situation se dégrade à nouveau. L'inflation a chuté plus rapidement que prévu. Elle s'établissait à 2,6 % en mars, un niveau inférieur aux prévisions du Comité de politique monétaire (MPC) de février.
La croissance des salaires demeure problématique. Elle a atteint 5,9 % au cours des trois mois précédant février, un taux que la Banque d'Angleterre juge encore trop élevé. Cependant, le marché du travail commence à ralentir, ce qui contribue à rééquilibrer la situation. Tous ces changements pourraient apaiser les craintes initiales du comité, selon lesquelles la faible croissance et la hausse des prix étaient dues à des problèmes plus profonds liés à l'offre.
La Banque d'Angleterre contrainte d'agir plus rapidement
Rob Wood, de Pantheon Macroeconomics, a déclaré que le Comité de politique monétaire (MPC) avait encore du travail à accomplir pour maîtriser l'inflation, mais a ajouté que les droits de douane imposés par Trump pourraient en réalité lui être utiles. Si ces droits de douane freinent la demande, ils pourraient faire baisser les prix sans que le MPC n'ait à intervenir.
Le comité est resté discret sur le sujet, mais Megan Greene, l'une de ses membres les plus intransigeantes, a récemment admis que les droits de douane sont plus susceptibles de faire baisser les prix que de les faire monter. Sandra Horsfield, d'Investec, a ajouté que presque tous les indicateurs liés au commerce laissent présager une moindre pression inflationniste au Royaume-Uni.
L'incertitude qui plane sur le commerce affecte durement les entreprises et les consommateurs. Les entreprises hésitent à investir et les ménages se montrent prudents. On parle également d'un dollar plus faible, d'une baisse des coûts énergétiques mondiaux et d'une réduction drastique des prix pratiqués par les exportateurs chinois à la recherche de nouveaux marchés hors des États-Unis. Tous ces facteurs contribuent à une possible désinflation.
Tout le monde attend de voir comment le Comité de politique monétaire (MPC) actualisera ses scénarios de risque. En mars dernier, le comité avait indiqué examiner deux situations principales : l’une où la faiblesse de la demande mondiale maintiendrait l’inflation à un niveau bas, et l’autre où la hausse des salaires continuerait de faire grimper les prix. Il est possible qu’il ajuste ces scénarios à présent pour tenir compte des tensions commerciales de Trump.
