Grayscale, un acteur de premier plan dans le domaine de la gestion d'actifs cryptographiques, a récemment fait la une des journaux avec son dossier S-3 modifié soumis à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. Il est intéressant de noter que le dépôt a coïncidé avec l' annonce de Barry Silbert, PDG de la société mère de Grayscale, Digital Currency Group (DCG), qui se retirait du conseil d'administration de Grayscale.
Grayscale modifie son application en annonçant un nouveau PDG
Le marché de la cryptographie regorge de spéculations sur les implications du départ de Silbert, en particulier sur les efforts continus de Grayscale pour convertir son Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en un fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin au comptant. Cette conversion attend actuellement une décision de la SEC, et les initiés du secteur suivent de près la situation. Ramah Luwalia, PDG de Lumida Wealth, estime que la démission volontaire de Silbert pourrait être une décision stratégique visant à améliorer les chances d'approbation de l'ETF par la SEC.
Cette spéculation gagne trac à la lumière de l’enquête en cours de la SEC sur Silbert et DCG. De plus, Adam Cochran, partenaire de la société de capital-risque crypto Cinneamhain Ventures, suggère que la décision de Silbert de se retirer pourrait faire partie d'un accord entre Grayscale et la SEC en prévision de la demande de conversion. L'annonce officielle du départ de Silbert a été faite par le biais d'un dossier 8-K auprès de la SEC le 26 décembre. Le dossier a également révélé que Mark Shifke, directeur financier de DCG, succéderait à Silbert en tant que président du conseil d'administration de Grayscale.
Implications et préoccupations du virage financier
Un aspect remarquable du dépôt S-3 modifié est le passage de Grayscale à un modèle de création cash . Cette décision stratégique a trac l’attention, Eric Balchunas, analyste principal de Bloomberg ETF, la qualifiant de « cède enfin » à ce modèle. Dans le contexte des ETF Bitcoin au comptant, le débat sur les créations en cash par rapport aux créations en nature est en cours. En règle générale, les ETF basés sur des actions et des matières premières fonctionnent selon un modèle en nature, permettant aux acteurs du marché de gérer directement les actifs du fonds. Cependant, un modèle de création cash implique que les nouvelles actions d’un ETF Bitcoin au comptant ne peuvent être créées ou rachetées que par le biais de transactions cash .
Les efforts de la SEC pour empêcher les courtiers de s'engager directement dans Bitcoin sont perçus comme des mesures visant à améliorer trac des mouvements de Bitcoin à partir des bourses. Cette position réglementaire vise à atténuer les risques potentiels associés à la lutte contre le blanchiment d’argent et à la conformité Know Your Customer. Scott Johnsson, associé commandité chez VB Capital, soulève des préoccupations légitimes concernant l'approche de la SEC. Alors que la SEC met l’accent sur la protection des investisseurs, le modèle de création cash introduit des incertitudes et des risques potentiels pour les investisseurs cherchant à s’exposer au Bitcoin via un ETF au comptant.
Johnsson note que, contrairement à d'autres ETF au comptant sur matières premières fonctionnant avec des modèles en nature, la nouvelle approche via cash introduit un élément d'imprévisibilité. Les développements récents chez Grayscale, notamment la démission de Silbert et l'adoption d'un modèle de création cash , ont suscité des discussions au sein de la communauté crypto. L'anticipation d'une éventuelle approbation ponctuelle d'ETF Bitcoin ajoute un autre niveau de complexité, en particulier compte tenu de l'approche prudente de la SEC et des enquêtes en cours. À mesure que le paysage cryptographique continue d’évoluer, les acteurs du marché surveilleront de près les décisions réglementaires qui pourraient façonner de manière significative l’avenir des véhicules d’investissement dans les actifs numériques.
