Un déficit d'argent de 46,3 millions d'onces maintient la pression sur un marché déjà tendu

Un déficit d'argent de 46,3 millions d'onces maintient la pression sur un marché qui était déjà tendu avant le début de 2026, selon l'Enquête mondiale sur l'argent 2026 publiée mercredi.

Selon les rapports, la demande mondiale est restée supérieure à l'offre pour la cinquième année consécutive en 2025, le déficit étant plus faible qu'en 2024, mais cela a tout de même exercé plus de pression sur les stocks existants.

Le rapport de 88 pages a été publié par le Silver Institute et élaboré et produit par Metals Focus, le cabinet de conseil en métaux précieux basé à Londres. Ses chiffres montrent que la demande totale d'argent a fléchi de 2 % l'année dernière pour s'établir à 1,13 milliard d'onces, mais ce chiffre global ne signifie pas que le marché s'est assoupli.

Une forte hausse de la demande d'investissement a maintenu le marché sous pression, même si certains autres segments se sont affaiblis. La demande de pièces et de lingots nets a augmenté de 14 %, compensant presque les baisses enregistrées ailleurs.

L'utilisation industrielle a perdu de sa vigueur alors que les investisseurs achetaient davantage d'argent et que la demande régionale se divisait nettement

La demande industrielle d'argent a diminué de 3 % pour atteindre 657,4 millions d'onces en 2025, après quatre années consécutives de forte croissance. La demande dans les secteurs électrique et électronique a reculé de 2 %, mais le marché a tout de même bénéficié des dépenses liées aux infrastructures de l'IA, d'une utilisation automobile solide et d'investissements sains dans les réseaux électriques.

Cependant, la demande solaire s'est affaiblie, selon l'enquête, car une concurrence intense et des coûts plus élevés des matières premières argentées ont poussé les fabricants de photovoltaïque à accélérer les mesures d'économie et de substitution.

La demande d'alliages de brasage a tout de même augmenté de 1 %, soutenue par les secteurs automobile et aérospatial. La demande industrielle autre a diminué de 7 % en raison du ralentissement du marché de l'oxyde d'éthylène.

Par région, la plupart des pertes de demande d'argent en 2025 sont venues d'Asie de l'Est et du Sud, tandis que l'Europe et l'Amérique du Nord sont restées plutôt stables, selon l'enquête.

La demande de pièces et de lingots nets s'est redressée après deux années consécutives de baisse. L'Inde a mené le jeu avec une augmentation de 33 %. L'Europe a enregistré sa première hausse en trois ans. Le Moyen-Orient et la Chine ont affiché des gains multiples à mesure que l'intérêt des investisseurs augmentait avec les prix et à partir d'une base plus faible précédemment. Les États-Unis ont suivi la tendance inverse et ont enregistré une troisième baisse annuelle consécutive. Le rapport a lié cela à l'élection du président Trump, qui a réduit les achats de valeur refuge, tandis que la prise de bénéfices pendant le rallye, en particulier au cours des neuf premiers mois de l'année, a également nui à la demande américaine.

La production minière a augmenté, le recyclage a atteint un record de 12 ans, et le déficit argentique de 2026 semble appelé à s'élargir

La production minière mondiale d'argent a augmenté de 3 % pour atteindre 846,6 millions d'onces en 2025, principalement grâce à une production plus forte de sous-produits des opérations cuivrières au Pérou et à la montée en puissance de la mine Prognoz de Polymetal JSC en Russie.

La Chine et le Maroc ont également enregistré des gains plus modestes, bien qu'ils aient été partiellement compensés par une production plus faible des principales opérations au Mexique et par un déclin en Indonésie. Régionalement, l'Amérique du Nord a reculé de 3 % pour atteindre son niveau le plus bas en dix ans.

L'Amérique centrale et du Sud a progressé de 5 %, tandis que l'Asie a fléchi de 1 %. Les mines de plomb et de zinc sont restées la plus grande source d'argent, bien que leur part ait légèrement diminué d'une année sur l'autre. La production des opérations aurifères a augmenté de 5 %, tandis que celle des opérations cuivrières a progressé de 6 %.

Le recyclage a augmenté de 2 % pour atteindre 197,6 millions d'onces en 2025, le niveau le plus élevé en 12 ans. La vente massive de bijoux et d'argenterie a fourni l'essentiel de cette matière, bien que les goulots d'étranglement des raffineries aient limité les volumes. Dans le recyclage industriel, les déchets d'oxyde d'éthylène ont augmenté tandis que les déchets électroniques ont diminué. Pour 2026, la demande totale d'argent devrait baisser de nouveau de 2 % pour s'établir à 1,11 milliard d'onces.

Les bijoux et l'argenterie devraient tous deux afficher des pertes à deux chiffres, les prix élevés continuant de peser. La demande industrielle devrait diminuer de 3 %, principalement parce que la prise de livraison photovoltaïque devrait ralentir davantage. Une partie de cette faiblesse devrait être compensée par une augmentation de 18 % de la demande de pièces et de lingots nets.

La production minière mondiale devrait rester stable, car la dégradation de la teneur et la pression opérationnelle dans les principales régions productrices compensent la croissance modeste d'un petit nombre d'actifs. Cela laisse le déficit structurel en argent s'élargir à 46,3 millions d'onces.

Les analystes de BlackRock et de JPMorgan s'attendent à ce que l'argent vaille plus de 80 dollars l'once à la fin de 2026, avec 100 dollars possibles d'ici 2030.