Giancarlo Devasini, el multimillonario creador de Tether, lucha por sobrevivir. Desde su tranquilo hogar en Lugano, Suiza, observa cómo su empresa —el mayor emisor de stablecoins en el sector— se enfrenta a amenazas regulatorias, ataques políticos y un ataque a gran escala por parte de un rival corporativo, Jeremy Allaire, director ejecutivo de Circle.
Esto no es solo una pelea de negocios; se trata de quién controla el futuro de una industria de 3 billones de dólares. En una entrevista con el Wall Street Journal el lunes, Devasini afirmó creer que Allaire está trabajando activamente para destruir su empresa.
Según el informe , el propietario de Tether ha acusado a Circle de presionar en secreto a los políticos para que prohíban los tokens de Tether, que se emiten en el extranjero y se utilizan en cuatro de cada cinco transacciones de criptomonedas.
USD Coin (USDC) de Circle es la segunda moneda estable más grande, pero si Allaire se sale con la suya, se convertirá en la dominante en poco tiempo.
Los reguladores aumentan la presión sobre Tether
Circle lleva años impulsando leyes más estrictas sobre las stablecoins, a sabiendas de que Tether opera fuera de la jurisdicción estadounidense. Allaire ha testificado ante el Congreso en numerosas ocasiones, advirtiendo a los legisladores sobre los riesgos de los dólares digitales sin regulación.
Un miembro de topCircle informó a los legisladores que los tokens de Tether se han utilizado para financiar el terrorismo, una afirmación que presionó aún más a los Departamentos de Justicia y del Tesoro para que investigaran. "Queremos asegurarnos de que USDC sea el dólar digital preferido", declaró Allaire en una entrevista el año pasado.
Tether, por otro lado, obtuvo 13 mil millones de dólares en ganancias el año pasado, más del doble de las ganancias de BlackRock. La compañía obtiene sus ingresos mediante la tenencia de bonos del Tesoro estadounidense, utilizándolos para respaldar cada token que emite en una proporción de 1 a 1 con el dólar.
A pesar de las ganancias, los críticos argumentan que Tether es una caja negra financiera. La compañía solo comenzó a publicar sus estados financieros tras ser obligada por los reguladores de Nueva York, y sus informes siguen siendo mucho menos transparentes que los de Circle.
A diferencia de USDC, que mantiene la mayor parte de sus reservas en instituciones reguladas como Bank of New York Mellon, Tether tiene activos en Bitcoin, préstamos comerciales, oro y otras inversiones. Esto, sumado a su estatus offshore, lo ha convertido en el principal objetivo de los reguladores.
Circle gana el apoyo de legisladores y bancos
La estrategia de Allaire ha sido forjar relaciones con el gobierno estadounidense y el sector financiero, mientras presentaba a Tether como un riesgo para la seguridad nacional. ¿Y saben qué? Está funcionando.
En diciembre de 2023, la Unión Europea implementó una prohibición de las monedas estables offshore, una decisión que por supuesto afectó directamente a Tether.
En abril de 2024, el Departamento del Tesoro de EE. UU. acusó a Tether de ser utilizado para financiar la maquinaria bélica rusa. Unos meses después, aparecieron vallas publicitarias en Washington D. C. y Times Square con el lema "Atados a la corrupción", parte de una campaña que promocionaba a la compañía como el próximo FTX.
Devasini cree que Circle está detrás de los ataques. "Están detrás de cada intento de desprestigiar a Tether", afirmó. Paolo Ardoino, director de tecnología de Tether, fue más allá y acusó a los aliados de Circle de financiar la campaña de desprestigio.
Circle ha continuado su presión para lograr regulaciones más estrictas, reuniéndose frecuentemente con altos funcionarios del Tesoro y el Congreso. En una audiencia celebrada en febrero de 2024, una alta ejecutiva de Circle expresó su esperanza de que el gobierno estadounidense estuviera investigando el papel de Tether en la facilitación de "actividades malignas"
El Tesoro incluso consideró sancionar a Tether, una medida que la excluiría del sistema bancario estadounidense. Aunque esto no ocurrió, los legisladores presentaron un proyecto de ley en abril de 2024 que prohibiría las monedas estables no reguladas. "Preferiría Circle a Tether", dijo en una ocasión la senadora Cynthia Lummis, procriptomonedas.
La supervivencia de Tether depende de la administración Trump
A pesar de la creciente presión, Tether no se rendirá sin luchar, y Devasini tiene un aliado importante en la Casa Blanca: el Secretario de Comercio, Howard Lutnick.
Lutnick, figura histórica de Wall Street, fue confirmado como Secretario de Comercio en febrero. Antes de eso, su firma, Cantor Fitzgerald, controlaba gran parte de las reservas de Tether.
En abril de 2024, Cantor invirtió directamente en el holding de Tether, un acuerdo negociado personalmente por Lutnick. Tras reunirse con Devasini en Lugano, Lutnick supuestamente prometió oponerse a cualquier proyecto de ley que pudiera perjudicar a Tether.
Trump también se ha vuelto pro-criptomonedas, emitiendo una orden ejecutiva a principios de 2025 para promover "criptomonedas estables legales y legítimas respaldadas por dólares en todo el mundo". La orden también creó un grupo de trabajodentsobre criptomonedas, que incluye a Lutnick, para revisar regulaciones potencialmente perjudiciales.
Pero incluso con el apoyo de la administración Trump, Tether está perdiendo terreno. El crecimiento de la compañía se desaceleró a mediados de diciembre de 2024, especialmente después de que Coinbase y otras plataformas de intercambio retiraran a Tether de la lista de la UE.
Mientras tanto, Circle se está expandiendo muy rápido y el suministro total de USDC finalmente se recuperó a los niveles previos al colapso del Silicon Valley Bank a principios de febrero de 2025.
Allaire ha seguido fortaleciendo los vínculos de Circle con las finanzas tradicionales, ya que la compañía acaba de mudarse a una nueva sede en el World Trade Center.
Mientras tanto, Devasini permanece en Lugano, evitando viajar a Estados Unidos. A puerta cerrada, según se informa, ha pedido a sus asociados información sobre el caso de extradición de Kim Dotcom, preocupado de poder enfrentar problemas legales similares.
