El mercado de las criptomonedas es conocido por su volatilidad y la reciente disminución en la actividad comercial del ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO) es prueba de ello. ProShares, que alguna vez fue el modelo de los ETF basados en futuros de BTC, ha experimentado una fuerte caída en su volumen de operaciones, lo que ha llamado la atención y ha provocado conversaciones en todo el sector financiero.
El enfriamiento de un criptotitán
Después de que la introducción de ETF que invierten directamente en Bitcoin comenzara a cotizar en los EE. UU. el 11 de enero, la prominencia de ProShares en el mercado se vio afectada. El volumen de operaciones de las acciones de BITO en la Bolsa de Nueva York se desplomó un 75%, pasando del récord de 2.000 millones de dólares observado el día de su lanzamiento a apenas 500 millones de dólares. Esta matic caída estuvo acompañada de una salida neta de más de 270 millones de dólares durante el mismo período. Los datos, procedentes de Coinbase y ETF.com, muestran una imagen clara de las cambiantes preferencias de los inversores en el espacio de los ETF de criptomonedas.
La entrada de 11 ETF al contado, que invierten directamente en Bitcoin , ha cambiado las reglas del juego. Estos fondos registraron en conjunto la asombrosa cifra de 14 mil millones de dólares en volumen de operaciones solo en su primera semana, eclipsando las cifras de otros ETF lanzados en 2023. Al trac más de 1200 millones de dólares en fondos de inversionistas en una semana, estos ETF al contado han eclipsado a opciones basadas en futuros como BITO. La ventaja de los ETF al contado radica en su enfoque de inversión directa, que ofrece a los inversores una ruta más sencilla hacia la exposición a Bitcoin sin las complejidades de gestionar el activo en sí.
La dinámica de la creación y el reembolso de ETF
A pesar del creciente interés por los ETF basados en futuros, su relevancia en el mercado permanece inquebrantable. Los mecanismos de construcción y reembolso de los ETF desempeñan un papel crucial en esto. Hay dos métodos principales para estos procesos: creación en especie y cash . En el enfoque en especie, los participantes autorizados (AP) adquieren los valores subyacentes del ETF y los intercambian con el emisor por acciones del ETF. Este mecanismo se invierte para el rescate. Por el contrario, el método de creación cash implica que los AP proporcionen cash en lugar de valores.
El modelo de creación cash expone a los AP a la volatilidad de los precios Bitcoin , lo que los lleva a buscar productos regulados como futuros BITO y CME para cobertura. Según Laurent Kssis, asesor de comercio de criptomonedas en CEC Capital y ex creador de mercado de ETF, los AP a menudo recurren a productos regulados como BITO como cobertura, especialmente cuando la ejecución directa con futuros bitcoin de CME o la propia criptomoneda no es factible. David Duong, jefe de investigación institucional de Coinbase, se hace eco de este sentimiento y destaca que, a pesar de la caída en el volumen de operaciones de BITO, sigue siendo una parte integral del panorama de los ETF Bitcoin .
Esta dependencia de métodos de cobertura regulados, como los futuros largos de CME o BITO, es crucial para los AP, especialmente cuando se crean o canjean acciones. Algunos AP incluso idearon estrategias para comprar Bitcoin antes del lanzamiento del ETF al contado y vender BITO para gestionar las transacciones de clientes potenciales durante el día.
La dinámica en el espacio de los ETF Bitcoin se extiende más allá de ProShares. El Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), que recientemente pasó a ser un ETF, registró más de 2 mil millones de dólares en ventas, incluida una importante descarga por parte del patrimonio de la quiebra de FTX. La introducción de los ETF Bitcoin al contado el 11 de enero, aprobados por la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, ha provocado un cambio en las preferencias de los inversores alejándose del GBTC, a pesar de su presencia durante una década como un fondo cerrado menos trac .
La caída del precio de Bitcoin tras la aprobación de los ETF contrasta marcadamente con las altas expectativas que muchos tenían. La presión de venta podría disminuir ahora que FTX, un actor destacado en el mundo del comercio de criptomonedas, ha liquidado sus importantes participaciones. Sin embargo, la conversión del fondo Grayscale en un ETF, combinada con el aumento de nuevos fondos de BlackRock y Fidelity, significa un cambio en el panorama de las inversiones en criptomonedas.
A medida que navegamos por esta dinámica en evolución, una cosa es segura: el mercado de las criptomonedas, con sus ETF y estrategias de inversión, sigue siendo una bestia compleja y en constante cambio. El viaje de ProShares a través de esta turbulencia es un claro recordatorio de que en el mundo de las criptomonedas, el cambio es la única constante.
