La narrativa que rodea a los bancos de inversión de EE. UU. y su relación alguna vez floreciente con China ha cambiado drásticamente. No se trata solo de oportunidades perdidas o simples errores de cálculo.
Se trata de la brecha colosal que ha atravesado una asociación que alguna vez fue lucrativa, dejando a ambas partes en un baile incierto en torno a las finanzas, la geopolítica y el futuro de la banca internacional.
A medida que China toma un tron de su esfera financiera y EE. UU. camina con cautela, los impactos ripple en Wall Street y más allá.
El colapso de una asociación próspera
Debajo de los relucientes rascacielos de Wall Street, JPMorgan Chase estaba a punto de sellar un importante acuerdo para uno de los principales desarrolladores inmobiliarios de China. Los inversionistas estaban preparados, el escenario estaba listo, pero cuando cayó la noche, las cortinas se cerraron inesperadamente en la venta de acciones de Country Garden.
Una advertencia de ganancias emitida ese mismo día por el desarrollador con sede en Guangdong hizo temblar a todo el mundo bancario y, a medida que siguieron los pagos atrasados y los informes comerciales suspendidos, el camino que alguna vez fue dorado hacia las inversiones chinas pareció desmoronarse.
Esto no fue un contratiempo aislado. El panorama de los bancos de inversión estadounidenses en China ha sufrido cambios sísmicos. Una vez, vender acciones en empresas chinas en el extranjero era como ganar un premio gordo.
Formó una parte significativa de los ingresos asiáticos de estos bancos, casi subsidiando su presencia en otros mercados menores. ¿Pero ese chorro de ganancias? Ahora, es más como un goteo.
Los números lo explican: en un año, los ingresos netos combinados de guiar a las empresas chinas en la recaudación de fondos de capital en el extranjero para potencias como Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley, Bank of America y Citi se desplomaron en un asombroso 87%.
El nuevo año tampoco prometía ningún renacimiento, con cifras que apenas rozaban los 98 millones de dólares desde su inicio.
Apretón de apriete de Beijing
El descenso no es inexplicable. Beijing, en su típico estilo asertivo, frenó de golpe las cotizaciones en el extranjero en 2021. Se implementaron nuevas reglas, entregando una influencia sin dent a los reguladores del continente.
¿Las consecuencias? Un paisaje desértico donde una vez, las empresas chinas cotizaban ansiosamente fuera del continente. Ahora, para los banqueros estadounidenses, el horizonte parece sombrío. Las ofertas más grandes se están dejando de lado en favor de ofertas más pequeñas, como la fallida de Country Garden.
Incluso las minas de oro potenciales, como la cotización de $ 9 mil millones de la firma suiza Syngenta, se están trasladando a suelo chino, donde el campo de juego está dominado por participantes locales y donde los bancos estadounidenses, si incluso aseguran un asiento, deben andar con cuidado dadas las complejidades geopolíticas.
Es desconcertante considerar que hace solo un par de años, asesorar a empresas chinas sobre capital extranjero constituía casi un tercio de las ganancias totales de los cinco principales prestamistas de la región de Asia-Pacífico. Esa cifra, a partir del año pasado, se desplomó a un mísero 6%.
Los bancos pueden parlotear sobre el crecimiento potencial en otros mercados asiáticos como India y Japón. Aún así, el tono subyacente es inconfundible: la fiebre del oro china ha terminado y nada en el horizonte parece lo suficientemente potente como para reemplazarla.
Este cambio no ha sido sin dolor. Los jugadores clave se han ido de bancos importantes, y los roles se han reorganizado, reducido o eliminado por completo. Si bien los bancos no se están retirando exactamente, se están recalibrando, y se avecina la posibilidad de más recortes y despidos.
El camino por delante está pavimentado con incertidumbre. Dado que es poco probable que las cotizaciones en el exterior experimenten un resurgimiento pronto y que los ingresos por asesoramiento sobre fusiones y adquisiciones también están cayendo, los bancos de inversión de EE. UU. están acorralados.
Es dent : la historia de los bancos de inversión de EE. UU. y China es una de oportunidades perdidas, de puentes quemados y de un futuro incierto.
