La decisión de la Reserva Federal de recortar ayer los tipos de interés en 50 puntos básicos ha generado dudas sobre si podría provocar otra recesión.
Las dos últimas veces que redujeron los tipos de interés en más de 50 puntos básicos, la economía entró en recesión unos meses después.
La historia no está del lado de la Reserva Federal
La primera vez fue el 3 de enero de 2001. ¿El resultado? Durante los siguientes 448 días, el S&P 500 cayó casi un 39% y el desempleo aumentó un 2,1%.
La recesión que siguió estuvo ligada al estallido de la burbuja de las puntocom y se vio agravada por los atentados del 11 de septiembre.
Luego, el 18 de septiembre de 2007, lo hicieron de nuevo. Otro recorte de 50 puntos básicos, y el S&P 500 se desplomó un 54% en los siguientes 372 días.
El desempleo aumentó un 5,3%. La recesión se prolongó hasta mediados de 2009, agravada por el colapso del mercado inmobiliario y una crisis financiera mundial.
Pero aquí está la cuestión. Esta vez, las señales son un poco contradictorias. La inflación se ha moderado, cayendo por debajo del 5% en agosto.
La Reserva Federal tiene como objetivo el 2%, y su comité de política monetaria cree que van por buen traccon los ajustes recientes. Sin embargo, el mercado laboral atraviesa dificultades. El desempleo subió al 4,3% en agosto, desde el 4,1% de junio, la tasa más alta en tres años. A pesar de ello, el desempleo sigue siendo relativamente bajo en comparación con recesiones anteriores.
El crecimiento del PIB en el segundo trimestre alcanzó una tasa anualizada del 3,0%, un fuerte aumento con respecto al modesto crecimiento del 1,4% del primer trimestre. Sin embargo, los economistas predicen que podría desacelerarse hasta alrededor del 0,6% en el tercer trimestre, ya que los altos precios y las altas tasas de interés ejercen presión sobre el gasto de los consumidores.
El objetivo de la Reserva Federal de lograr un aterrizaje suave podría ser más difícil de lo que creen. Comparar los indicadores económicos actuales con los de 2001 y 2007 aumenta la preocupación.
En septiembre de 2024, la tasa de fondos federales se sitúa entre el 4,75 % y el 5,00 %. Antes de la recesión de 2001, rondaba el 6,5 %. Antes de 2007, era de aproximadamente el 5,25 %. El desempleo actual se sitúa en el 4,3 %. Era del 4,0 % antes de 2001 y del 4,6 % antes de 2007.
A pesar de estos paralelismos, algunos factores sugieren que una recesión no es segura. La Reserva Federal argumenta que los riesgos están equilibrados. Consideran que el mercado laboral y la inflación son estables, a diferencia del pasado, cuando graves desequilibrios provocaron colapsos económicos.
Aun así, la historia demuestra que las bajadas de tipos de interés de esta magnitud siempre han provocado una recesión. Si la Reserva Federal logra evitarla, sería la primera vez en la historia.
Los mercados muestran positividad inicial, las criptomonedas, bastante no
El mercado de valores suele ser un indicador clave de la salud de la economía. Tras la bajada de tipos de interés de 2001, el S&P 500 cayó casi un 40%. El Nasdaq perdió cerca del 80% de su valor. El pánico bursátil se agravó por escándalos corporativos como el de Enron y los atentados del 11 de septiembre. El mercado tardó años en recuperarse.
Durante la recesión de 2007-2009, el S&P 500 cayó alrededor de un 57%. La crisis financiera provocó ventas masivas y las principales instituciones necesitaron rescates gubernamentales. La confianza de los inversores quedó destrozada. La recuperación fue lenta y dolorosa, y muchas acciones tardaron casi una década en recuperar sus niveles previos a la crisis.
Ayer, el mercado reaccionó inicialmente de forma positiva al recorte de tipos. Pero este optimismo podría ser efímero.
Mientras tanto, los mercados de criptomonedas no reaccionaron como esperaban los inversores. Ether ni siquiera logró superar los 2500 dólares y Bitcoin apenas alcanzó los 62 000 dólares desde los 60 000. No fue el gran catalizador alcista que esperábamos.
¿Qué podría suceder ahora? Si el desempleo sigue aumentando y el gasto de los consumidores disminuye en los próximos 3 a 6 meses, podría comenzar una recesión.
Si las tendencias actuales persisten, una desaceleración gradual podría conducir a una recesión en un plazo de 6 a 12 meses.
Por otro lado, si las condiciones se estabilizan, con el gasto de los consumidores y la inflación bajo control, la economía estadounidense podría evitar una recesión.
