Inversores globales en alerta: el yuan baila a través de los desafíos de la Semana Dorada

El yuan chino se está preparando para el próximo feriado de la Semana Dorada, que provocará una suspensión temporal del comercio en China continental. Por el contrario, el comercio continúa a nivel mundial, lo que podría generar disparidades en los valores de los activos. Durante los ocho días se prevé la ausencia de tipos de referencia diarios debido al cierre del mercado onshore.

A medida que el yuan se acerca al feriado de la Semana Dorada, enfrenta varios desafíos. La convergencia de la suspensión del comercio en China continental y los mayores controles cambiarios aplicados por el Banco Popular de China (PBOC) podrían dar lugar a fluctuaciones sustanciales en el valor de la moneda y alterar la dinámica comercial.

Las crecientes medidas de control de divisas del Banco Popular de China

El Banco Popular de China (PBOC) está introduciendo capas adicionales de complejidad al implementar más estrictas . Estas medidas han resultado en una disminución del volumen de operaciones y oportunidades limitadas para que los operadores realicen apuestas direccionales.

Desde hace meses, el banco central de China ha estado fijando una orientación para el punto medio que es notablemente más fuerte tron lo previsto. Los comerciantes y analistas interpretan esto como una señal de que las autoridades están cada vez más preocupadas por la depreciación .

El Banco Popular de China ha fijado constantemente la corrección dentro de un rango extremadamente estrecho de solo 20 pips durante siete días consecutivos hasta el miércoles, marcando la racha más larga de este tipo desde 2019. Eso efectivamente limita el rango de negociación del yuan por debajo de 7,32 por dólar, ya que la moneda puede sólo fluctúan dentro de un margen del 2% a cada lado de la fijación.

Los operadores de divisas no están seguros de los posibles resultados cuando el yuan alcance su límite y de si se detendrá el comercio. Históricamente, el yuan sólo se ha acercado a este límite, tocando el límite bajista en 2011, cuando la banda de negociación era más estrecha, del 0,5%, y a un solo pip del límite en octubre pasado. Los bancos estatales han estado vendiendo activamente dólares por yuanes para estabilizar la moneda, y esta actividad comercial también podría amortiguar cualquier posible caída.

Las medidas intensificadas de control de divisas por parte del Banco Popular de China son parte de una estrategia más amplia para mantener la estabilidad en los mercados financieros de China. Sin embargo, estas medidas están afectando notablemente a los volúmenes de negociación y limitando las oportunidades para los comerciantes.

Sin embargo, es importante señalar que los esfuerzos del banco central para gestionar el yuan mediante fijación diaria no son una solución permanente para aliviar la presión sobre la moneda, especialmente mientras la economía sigue débil. Morgan Stanley y Citigroup Inc. ya pronostican que el crecimiento caerá por debajo del objetivo oficial del 5% este año.

La reducción de la liquidez impide que los especuladores apuesten contra la moneda. Hace que sea más difícil para las corporaciones y los inversores protegerse contra los riesgos cambiarios asociados con sus exposiciones en China.

A medida que se acerca el feriado de la Semana Dorada, los comerciantes e inversores seguirán de cerca el desempeño del yuan. La combinación de la suspensión del comercio en China continental y el aumento de los controles cambiarios podría provocar movimientos imprevistos en el valor de la moneda, presentando tanto oportunidades como riesgos para los inversores globales.

El yuan parece estar creando una oportunidad para los inversores globales

Los emisores globales están cada vez más interesados ​​en emitir bonos en yuanes para capitalizar las bajas tasas de interés, posicionando la moneda como una herramienta financiera potencial. Se espera que los bonos dim sum y panda (deudas denominadas en yuanes vendidas fuera y dentro de China, respectivamente) alcancen nuevas cotas en escala a medida que se amplía el diferencial con Estados Unidos.

Liu Lin, director general adjunto de Banca de Inversión del Bank of China Ltd., estimó que la emisión de billetes en yuanes en el extranjero alcanzará un récord de 500.000 millones de yuanes (68.400 millones de dólares) este año. Además, se prevé que los bonos panda crezcan un 50% el próximo año, tras un ritmo de expansión similar en 2023.

A medida que las políticas monetarias de China y otras economías importantes divergen, el costo de los bonos en yuanes continúa disminuyendo. El rendimiento de referencia de los bonos gubernamentales a 10 años está en su mayor descuento en comparación con un bono del Tesoro comparable desde 2006. Esta tendencia ha llevado a las empresas extranjeras a emitir 124 mil millones de yuanes en bonos en el mercado interno de China este año, acercándose al récord de 2016.

Las ventas de bonos en yuanes en el extranjero ya han alcanzado un récord anual de 440 mil millones de yuanes. En un momento en que los emisores extranjeros todavía se están deshaciendo de bonos locales, Liu señaló que un mayor número de emisores extranjeros también podría ayudar a trac inversores internacionales al mercado interno.

Liu también mencionó que los inversores a largo plazo en bonos en dólares o euros de un emisor específico probablemente inviertan en bonos denominados en moneda china de ese mismo emisor. Por ejemplo, Deutsche Bank AG emitió 1.000 millones de yuanes en bonos a tres años por primera vez a principios de este año, con un cupón del 3,21%. En comparación, el cupón de 550 millones de euros en bonos emitidos el mismo mes, que pueden reembolsarse a partir de 2028, fue del 5,375%.