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El BCE se mantiene firme y no hay prisa por recortar los tipos de interés

En esta publicación:

  • Gabriel Makhlouf, del BCE, hace hincapié en la paciencia antes de considerar recortes de tipos de interés, citando la necesidad de tener un panorama económico más claro para mediados de año.
  • El BCE está siguiendo de cerca el crecimiento de los salarios y los costos laborales como factores críticos que influyen en las decisiones sobre inflación y tasas de interés.
  • A pesar de la desinflación en curso, el BCE requiere más datos para garantizar que los objetivos de inflación se puedan cumplir de manera sostenible antes de ajustar las tasas.

Gabriel Makhlouf, un miembro clave del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), dejó claro recientemente que el banco no tiene prisa por recortar las tasas de interés. A pesar de la impresionante resiliencia del mercado laboral y las expectativas de que el crecimiento económico se recupere a finales de este año, Makhlouf enfatiza la necesidad de tener paciencia. Señala que a mediados de año debería surgir un panorama económico más claro, lo que sugiere que tal vez no sean necesarias decisiones apresuradas en este momento.

Makhlouf, también a cargo del banco central de Irlanda, expresó sus preocupaciones durante una reunión en Gante, Bélgica, con otros ministros de finanzas y gobernadores de bancos centrales europeos. Destacó los riesgos potenciales asociados con el crecimiento de los salarios, indicando que una recuperación demasiado rápida podría llevar las cosas en una dirección indeseable. El BCE está especialmente centrado en los costes laborales como un factor importante que influye en la inflación, lo que a su vez determinará la evolución futura de los tipos de interés. Aunque hacia finales del año pasado hubo un alivio en la presión sobre los salarios negociados, un nuevo indicador prospectivo sugiere que todavía no estamos fuera de peligro con respecto al elevado crecimiento salarial.

Mientras la desinflación en la eurozona está en marcha, Makhlouf señala que se necesitan más avances antes de que el BCE pueda considerar ajustar su postura. Aclara que el banco no necesita esperar a que la inflación alcance la marca del 2% antes de contemplar recortes de tipos. Sin embargo, se necesitan datos suficientes para garantizar que este objetivo pueda alcanzarse de forma sostenible. Sus comentarios se producen cuando se acerca la próxima reunión de política monetaria del BCE, y las discusiones apuntan cada vez más hacia junio como un momento probable para reconsiderar los costos de endeudamiento.

Desaceleración y estabilización económica

La zona del euro logró esquivar una recesión en la segunda mitad de 2023, aunque las perspectivas económicas siguen siendo sombrías, y encuestas recientes solo indican una estabilización en niveles bajos. Este escenario, según Makhlouf, indica que la política monetaria del BCE ha reducido efectivamente la demanda. Anticipa una continuación de la desaceleración económica de los primeros meses de este año, seguida de un repunte, impulsado en parte por ajustes salariales nominales que impulsaron el consumo.

Makhlouf también se refirió a los desafíos que plantean los “problemas políticamente inducidos”, subrayando la importancia de la vigilancia en un mundo plagado de riesgos. Continuó discutiendo el imperativo de completar la unión de los mercados de capitales de Europa, señalando las complejidades políticas que rodean ciertos temas dentro de este ámbito. El objetivo, sugiere, debería ser concentrarse en cuestiones importantes para avanzar.

Una mirada más cercana a Irlanda y el nuevo marco del BCE

En Irlanda, se está prestando mucha atención al sector inmobiliario comercial y las nuevas normas sobre apalancamiento y liquidez están empezando a entrar en vigor. Makhlouf sigue siendo optimista sobre la resiliencia del sistema frente a la caída de las valoraciones y las desaceleraciones. En cuanto a los bancos irlandeses, imagina un futuro en el que un mercado competitivo podría comprender tres bancos minoristas nacionales junto con varias fintechs que ofrezcan diversos servicios.

En una escala más amplia, el BCE se está acercando a un consenso sobre un nuevo marco monetario diseñado específicamente para la zona del euro de 20 naciones. Este marco, distinto de los de otras jurisdicciones, tiene como objetivo facilitar una transición más fluida a medida que el exceso de liquidez retroceda de los mercados financieros en los próximos años. La intención es anunciar los resultados en primavera, en medio de una mezcla de ambición y escepticismo entre los funcionarios respecto de la reactivación de los préstamos interbancarios.

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