Die US-Börsenaufsicht SEC hat eine neue Regelung zu Stablecoins erlassen, die Trump und seinem neu gestarteten Kryptoprojekt äußerst gelegen kommt. Am Montag veröffentlichte die Abteilung für Unternehmensfinanzierung aktualisierte Richtlinien, in denen der Begriff „Covered Stablecoins“ eingeführt wird
Hierbei handelt es sich um Token, die eins zu eins an den US-Dollar gekoppelt sind, vollständig durch liquide, risikoarme Vermögenswerte gedeckt sind und jederzeit eingelöst werden können.
Die Regelung defidiese als Instrumente, die nicht unter die Wertpapiergesetze fallen, was einen klaren Weg für Projekte wie USD1, den Stablecoin von World Liberty Financial, einem Unternehmen, das vondent Donald Trump und seiner Familie unterstützt wird, eröffnet.
Laut den Richtlinien gelten Covered Stablecoins nicht als Wertpapiere im Sinne des Reves-Tests, da die Käufer nicht auf Gewinnmaximierung aus sind. Sie versuchen lediglich, Geld in Kryptowährung zu transferieren oder zu speichern. Die Coins sind durch eine Reserve an Vermögenswerten, beispielsweise US-Dollar, gedeckt, die jederzeit Auszahlungen ermöglicht.
Sie werden nicht als Investitionen vermarktet, und die Käufer haben nicht die Absicht, an den Geschäftsaktivitäten anderer zu verdienen.
Die SEC erklärt, wie sogenannte Covered Stablecoins das Wertpapiergesetz umgehen
Die SEC erklärt, der Hauptgrund, warum Covered Stablecoins nicht unter die Wertpapiergesetze fallen, liege in ihrer Funktionsweise. Anleger erwarten beim Kauf keine Rendite, und die dahinterstehenden Unternehmen bewerben sie auch nicht zu diesem Zweck.
Die cash aus dem Token-Verkauf fließen in die Reserve, die in sicheren, leicht zugänglichen Vermögenswerten wie US-Dollar, Staatsanleihen oder deren Äquivalenten gehalten wird. Laut der Behörde verringert diese Reservestruktur das Risiko der Coins und macht Wertpapiervorschriften überflüssig.
In ihrer Stellungnahme erklärte die SEC, dass risikomindernde Merkmale unter anderem darin bestehen, ob die Coins „besichert oder versichert sind oder einer anderen Regulierungsmaßnahme unterliegen, die das Risiko des Instruments erheblich reduziert und dadurch die Anwendung der Wertpapiergesetze überflüssig macht“
Die Abteilung wies darauf hin, dass Emittenten von Stablecoins, die unter die Bestimmungen fallen, „eine Reserve unterhalten, die darauf ausgelegt ist, ihre Einlösungsverpflichtungen vollständig zu erfüllen“. Diese Reserve besteht aus US-Dollar und ähnlichen Vermögenswerten, die es den Emittenten ermöglichen, „alle Einlösungen auf Verlangen zu erfüllen“
Zusätzlich zum Fall Reves wandte die SEC auch den Howey-Test auf alle Vermögenswerte an, die nicht bereits unter andere defides Securities Act fielen. Laut Howey-Test wird ein Vermögenswert zu einem Wertpapier, wenn es sich um eine Geldanlage in ein gemeinsames System handelt, bei dem eine begründete Gewinnerwartung auf die Arbeit Dritter besteht. Dies trifft im vorliegenden Fall jedoch nicht zu.
Die Abteilung erklärte, Käufer gingen nicht mit Gewinnabsicht vor. Sie investierten nicht in ein Unternehmen, sondern nutzten lediglich Kryptowährungen, die wie cashfunktionierten. Die Behörde führte aus, diese Käufer seien „vom Wunsch motiviert, den erworbenen Artikel zu nutzen oder zu konsumieren“, nicht von „Aussichten auf eine Rendite ihrer Investition“. Da Bundeswertpapiergesetze nicht für Verbrauchertransaktionen gelten, fallen Stablecoins unter die Bestimmungen des Covered Stablecoins.
Der Bericht stellte außerdem klar, dass die abgedeckten Stablecoins nicht als Möglichkeit zum Geldverdienen beworben oder verkauft werden. Sie werden vielmehr als das angeboten, was sie sind: Werkzeuge zum digitalen Senden, Halten und Verwenden von Dollar. Nicht mehr.
World Liberty Financial hat seit seinem Start im Oktober durch zwei Token-Verkäufe 550 Millionen US-Dollar eingesammelt. Der jüngste Verkauf brachte 250 Millionen US-Dollar ein und wurde erst letzte Woche bekannt gegeben. Das Unternehmen bezeichnet sich selbst als Krypto-Banking-Plattform und gibt an, dass mit der Familie Trump verbundene Unternehmen bis zu 75 % des Nettogewinns erhalten könnten.
Der Verkauf hat über 85.000 verifizierte Teilnehmer angezogen, darunter auch einige bekannte Namen. Einer von ihnen ist Justin Sun, Gründer von Tron, der im Januar 75 Millionen Dollar investierte, während er gleichzeitig mit der SEC in einem Zivilverfahren wegen Betrugs verhandelte.
