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Die Inflation verlangsamt sich, aber die Zinsentscheidung der Fed ist immer noch in der Schwebe

In diesem Beitrag:

  • Die Fed wird die Zinsen wahrscheinlich bald senken, es ist jedoch unklar, ob dies um 25 oder 50 Basispunkte sein wird.
  • Die Inflation kühlt ab, die Verbraucherpreise sind im vergangenen Jahr nur um 2,5 % gestiegen, aber der Arbeitsmarkt zeigt Anzeichen von Schwäche.
  • Ökonomen prognostizieren eine sanfte Landung der US-Wirtschaft und ein anhaltendes Wachstum ohne Rezession.

Beamte der US-Notenbank gehen mit viel Optimismus, aber auch mit einer gewissen Unsicherheit in ihre geldpolitische Sitzung am Dienstag.

Die Inflation kühlt sich endlich ab und nähert sich ihrem Ziel von 2 %. Aber die große Frage bleibt: Wie weit werden sie die Zinssätze lockern?

Jüngste Daten zeigen, dass der Preisdruck seit dem wilden Anstieg in den Jahren 2021-22 deutlich nachgelassen hat. Die 12-Monats-Verbraucherinflation ist auf dem niedrigsten Stand seit Februar 2021. 

Auch die Großhandelspreise sind unter Kontrolle, was darauf hindeutet, dass die vorgelagerten Kosten die Inflation nicht mehr antreiben. Was ist also der Grund für die Blockade bei der Fed?

Die Debatte verschärft sich

Da die Inflationszahlen freundlicher aussehen, scheint der Weg für eine Zinssenkung auf der Sitzung des Offenmarktausschusses der Federal Reserve, die am Mittwoch zu Ende geht, frei zu sein. 

„Seit der letzten Fed-Sitzung haben wir zwei weitere Monate lang gute Inflationsdaten erhalten. Das hat die Fed gefordert“, sagte Claudia Sahm, Chefökonomin von New Century Advisors.

Aber die Finanzmärkte sind ungefähr so ​​entscheidend wie ein Eichhörnchen im Verkehr. Die Terminmärkte verbrachten den größten Teil der letzten Woche damit, auf eine Senkung um 25 Basispunkte zu wetten. 

Dann drehten die Händler am Freitag das Drehbuch um und zeigten laut dem FedWatch-Tool eine nahezu ausgeglichene Chance zwischen einer Reduzierung um 25 oder 50 Basispunkte.

Sahm ist für einen größeren Anteil. Sie glaubt, dass allein die Inflationsdaten eine Senkung um 25 Basispunkte in der nächsten Woche und eine Reihe von Senkungen danach rechtfertigen. 

„Der Federal Funds Rate liegt seit über einem Jahr bei über 5 %, um die Inflation zu bekämpfen. Dieser Kampf ist gewonnen. Sie müssen anfangen, aus dem Weg zu gehen“, erklärte sie.

Sie schlägt vor, mit einer Kürzung um 50 Basispunkte zu beginnen, um einen möglichen Rückgang auf dem Arbeitsmarkt zu verhindern.

Die Inflation ist noch nicht kalt

Der Kampf gegen die Inflation ist noch nicht vorbei, aber wir kommen endlich voran. Der Gesamtverbraucherpreisindex (VPI) stieg im August lediglich um 0,2 %, sodass die jährliche Rate 2,5 % betrug.

Ohne Nahrungsmittel und Energie würde die Kerninflation bei 3,2 % liegen. Nicht ganz ins Schwarze getroffen, aber immerhin sind wir auf der Dartscheibe.

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Ein großer Teil der hartnäckigen Kerninflation ist auf die hohen Kosten für Unterkünfte zurückzuführen. Das Bureau of Labor Statistics verwendet eine Kennzahl der „Eigentümeräquivalentmiete“, die im Vergleich zum Vorjahr um 5,4 % gestiegen ist und etwa 27 % des gesamten VPI ausmacht.

Dabei handelt es sich um eine eigenartige Kennzahl, die Hausbesitzer fragt, was sie bekommen könnten, wenn sie ihre Wohnung vermieten würden. Trotz dieser heiklen Bereiche wächst das Verbrauchervertrauen.

Eine Umfrage der University of Michigan im September ergab, dass die Menschen im nächsten Jahr mit einer Inflation von 2,7 % rechnen – dem niedrigsten Stand seit Dezember 2020.

Ja, Jerome Powell sagte, dass sein „Vertrauen gewachsen ist“, dass die Inflation wieder bei 2 % liegt. Er erwähnte aber auch, dass die Fed „keine weitere Abkühlung der Arbeitsmarktbedingungen anstrebt oder begrüßt“. Sahm sagte:

„Wenn Powell seinem Grundsatz ‚Wir wollen keine weitere Abschwächung, keine weitere Abkühlung‘ gerecht werden will, müssen sie sich wirklich hierhin bewegen, denn dieser Abkühlungstrend ist fest etabliert. Bis es zu einer Unterbrechung kommt, werden wir weiterhin einen Rückgang der Lohn- und Gehaltszahlen und einen Anstieg der Arbeitslosenquote erleben.“

Das Argument für einen kleineren Schnitt

Nicht jeder ruft: „Geh groß oder geh nach Hause!“ Es gibt ein Lager, das der Meinung ist, dass die Fed an einer bescheidenen Zinssenkung um einen Viertelpunkt festhalten sollte. Tom Simons, Ökonom bei Jefferies, sagte uns:

„Das ist wirklich der Schlüssel, auf den sie sich konzentrieren müssen – dass sie die Politik normalisieren und nicht versuchen, eine Konjunktur für eine Wirtschaft zu schaffen, die wirklich in Schwierigkeiten steckt. Ich denke, dass es ihnen bisher sehr gut gelungen ist, diesen Standpunkt zum Ausdruck zu bringen.“

Selbst bei einer Änderung um einen Viertelpunkt hat die Fed später Luft zum Atmen. Die Marktpreise zeigen, dass die Zinsen bis zum Jahresende um 1,25 Prozentpunkte sinken könnten. 

„Sie waren bei Kürzungen vorsichtig, weil sie befürchteten, dass die Inflation zurückkommen könnte“, erklärte Simons. „Jetzt haben sie mehr Zuversicht, basierend auf Daten, die darauf hindeuten, dass die Inflation derzeit nicht zurückkommt. Aber sie müssen sehr vorsichtig sein, um potenziell sich ändernde Dynamiken zu überwachen.“

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Ökonomen sagen eine sanfte Landung voraus

Gute Nachrichten, Leute: Den USA könnte gerade eine sanfte Landung gelingen. Von der Financial Times befragte Ökonomen gehen davon aus, dass die Wirtschaft wachsen wird, während die Inflation wieder auf das 2-Prozent-Ziel der Fed zurückfällt. 

Laut der FT-Chicago Booth-Umfrage wird das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) im Jahr 2024 voraussichtlich 2,3 % und im Jahr 2025 2 % betragen.

„Es ist eine erschreckend sanfte Landung“, sagte Dean Croushore, ein ehemaliger Ökonom der Philadelphia Reserve Bank der Fed, der an der Umfrage teilgenommen hat. „Grundsätzlich sieht es auf der ganzen Linie immer noch ziemlich tron aus.“

Die Umfrage ergab außerdem, dass die meisten dent in den nächsten Jahren keinen trac erwarten.

Nun lasst uns der Wirtschaft einen politischen Schlag ins Getriebe geben. Das Treffen im September findet nur sieben Wochen vor dem Duell zwischen Donald Trump und Kamala Harris in den Umfragen statt.

Beide Kandidaten haben völlig unterschiedliche wirtschaftliche Plattformen. 

Während Trump auf Zölle, Steuererleichterungen für Unternehmen und Deregulierung drängt, konzentriert sich Kamala auf die Bekämpfung von Preistreiberei und die Erhöhung der Steuern für Reiche und Großunternehmen, um großzügigere Sozialleistungen zu finanzieren.

Als Ökonomen gefragt wurden, wessen wirtschaftliche Plattform inflationärer sein würde, entschieden sich 70 % für Trumps. Derselbe Prozentsatz ging davon aus, dass sein Plan zu größeren defi führen würde.

Weniger als ein Drittel sah keinen wesentlichen Unterschied in Bezug auf die Inflation, und etwa ein Fünftel sagte dasselbe hinsichtlich des defi .

Die sogenannte Sahm-Regel, die den Beginn einer Rezession markiert, wenn die durchschnittliche Arbeitslosenquote über drei Monate um mindestens einen halben Prozentpunkt über ihren Tiefststand der letzten zwölf Monate steigt, könnte dieses Mal keine Anwendung finden.

Mehr als 90 % der Ökonomen glauben, dass die Fed die Zinssenkung um einen Viertelpunkt anstreben wird. Etwa 40 % gehen davon aus, dass der Leitzins in diesem Jahr um drei Viertel Prozentpunkte oder mehr sinken wird.

Bis Ende 2025 gehen über 80 % davon aus, dass es 3 % oder mehr sein werden. Wir sitzen also in der Schwebe und warten darauf, was die Fed als nächstes tun wird. Werden sie groß herauskommen oder auf Nummer sicher gehen?

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