Chinas Führung arbeitet Berichten zufolge weiterhin fieberhaft daran, die Wirtschaft vor dem Amtsantritt von Donald Trump zu stabilisieren. Der Druck ist groß, und Peking ist sich dessen bewusst.
Angesichts einer Krise auf dem Wohnungsmarkt, eines rapide fallenden Yuan und eines schwachen Verbrauchervertrauens gibt die Regierung ein Versprechen nach dem anderen ab, um das wirtschaftliche Schiff des Landes vor dem Untergang zu bewahren.
Die Aufsichtsbehörden arbeiten an Plänen, um die Immobilien- und Aktienmärkte zu stabilisieren, die Fiskalpolitik massiv voranzutreiben und die Krisen im Finanzsystem zu bekämpfen. Es steht viel auf dem Spiel. Angesichts der drohenden Handelskriegsdrohung Trumps setzt Peking alles daran, die öffentliche Meinung – und die Zahlen – zu kontrollieren.
Chaos auf dem Wohnungsmarkt trifft auf die vollmundigen Versprechen der Regierung
Der Wohnungssektor steht im Zentrum der Krise. Die Immobilienpreise sind eingebrochen, die Hausverkäufe brechen ein, und die Ersparnisse der Menschen schwinden schneller, als man „Immobilienblase“ sagen kann. Dong Jianguo, Vizeminister im Wohnungsbauministerium, kündigte Pläne zur Ankurbelung der Nachfrage und zur Begrenzung des Baulandangebots an. Dieser Schritt, so behauptete er auf einer Konferenz am Wochenende, könne dem Sektor zur Erholung verhelfen, doch darauf setzt noch niemand.
Das Finanzministerium verstärkt seine Bemühungen und verspricht für das kommende Jahr eine „nachhaltige und wirksame“ Finanzpolitik. Es bereitet die Ausgabe weiterer Kommunalanleihen vor und will die Investitionsmöglichkeiten dieser Gelder ausweiten. Im Grunde pumpt Peking massiv Geld in die Wirtschaft und hofft auf nachhaltige Wirkung.
Doch nicht alle sind überzeugt, dass dies ausreicht. Die Zentrale Wirtschaftskonferenz – ein Treffen hochrangiger Beamter unter der Leitung vondent Xi Jinping – hat sich verpflichtet, das defifür 2025 anzuheben und die Ankurbelung der Binnennachfrage in den Mittelpunkt zu stellen. Erstmals seit zehn Jahren wurde der Konsum zur obersten Priorität erklärt. Das klingt ambitioniert, doch die Zeit drängt, und die Ergebnisse müssen sich schnell zeigen.
Kreditverlangsamung und geldpolitisches Roulette
Als ob Chinas Immobilienkrise nicht schon schlimm genug gewesen wäre, trafen die Zahlen zur Kreditausweitung die politischen Entscheidungsträger wie ein Schlag ins Gesicht. Im November erreichte das Kreditwachstum den niedrigsten Stand seit 2009. Die Kreditvergabe an die Realwirtschaft – also an Finanzinstitute – versiegte trotz gestiegener Staatsanleihenemissionen. Die Folge? Eine verheerende Kombination aus schwacher Kreditvergabe und schwachem Konjunkturvertrauen.
Wang Xin, Forschungsdirektor der Chinesischen Volksbank (PBOC), erklärt, die Zentralbank plane, im nächsten Jahr die Zinssätze und den Mindestreservesatz zu senken. Ziel sei es, dem System Liquidität zuzuführen und die Kreditaufnahme für Unternehmen zu erleichtern.
Wang erwähnte auch eine Lockerung der Finanzierungsbedingungen für die Realwirtschaft, was günstigere Kredite für Hersteller und Unternehmer bedeuten könnte, die versuchen, sich über Wasser zu halten.
Das ist noch nicht alles. Das Politbüro hat sich kürzlich auf eine „moderat lockere“ Geldpolitik bis 2025 festgelegt und damit weitere Zinssenkungen und einen erleichterten Kreditzugang signalisiert. Ob diese Maßnahmen den deflationären Druck jedoch abwenden können, bleibt abzuwarten.
Yuan leidet unter der Angst vor einem Handelskrieg
Der Yuan befindet sich im freien Fall, und Peking ist sich des Problems bewusst. Die Währung sinkt seit Mitte Oktober kontinuierlich und erlitt letzte Woche einen weiteren Rückschlag, nachdem Berichte aufkamen, wonach die Behörden eine weitere Abwertung zulassen könnten. Der drohende Handelskrieg mit Washington verschärft die Lage zusätzlich, da die Angst vor Zöllen und Sanktionen die Devisenmärkte stark belastet.
Zou Lan, Leiter der geldpolitischen Abteilung der PBOC, erklärt, die Zentralbank verstärke ihre Bemühungen zur Steuerung der Wechselkurserwartungen. „Wir werden energisch auf externe Schocks reagieren“, sagte er in einem Interview und fügte hinzu, die PBOC werde „überzogene Wechselkursrisiken“ verhindern. Das klingt gut, doch die Märkte sind nicht wirklich beruhigt.
Um den Yuan zu stützen, haben die chinesische Zentralbank (PBOC) und die staatliche Devisenverwaltung dendentAnpassungsparameter für grenzüberschreitende Finanzierungen erhöht. Das bedeutet: Unternehmen und Banken können nun mehr Auslandsschulden aufnehmen, was zur Stabilisierung der Währung beitragen könnte.
Der Gouverneur der PBOC, Pan Gongsheng, sagte: „Wir haben das Vertrauen, die Voraussetzungen und die Fähigkeit, einen stabilen Devisenmarkt aufrechtzuerhalten.“
Die Exporte boomen, während die Binnenwirtschaft schwächelt
Hier liegt das Paradoxon: Chinas Binnenwirtschaft befindet sich in einer schwierigen Lage, doch die Exporte boomen. Im vergangenen Jahr erzielte das Land einen Handelsüberschuss von einer Billion US-Dollar. Die Exporte beliefen sich auf 3,58 Billionen US-Dollar, während die Importe kaum 2,59 Billionen US-Dollar erreichten. Die Fabriken produzieren Waren in Massen, von Solarmodulen bis hin zu Elektrofahrzeugen, und sichern Chinas globale Handelsdominanz.
Doch die Lage im Inland ist weniger rosig. Die Mittelschicht hält sich aufgrund von Arbeitsplatzverlusten, dem Einbruch des Immobilienmarktes und schwindenden Ersparnissen mit Konsumeinbußen zurück. Trotz staatlicher Unterstützung bleibt der Konsum schwach, und die Deflation stellt eine anhaltende Bedrohung dar.
Trotz dieser Probleme gibt die Regierung nicht auf. Maßnahmen zur Ankurbelung der Industrieproduktion und zur Stärkung des Verbrauchervertrauens sind angelaufen, zeigen aber keine schnellen Ergebnisse.
Während der Anleihenmarkt letzte Woche eine Rekordrallye erlebte, blieb der Aktienmarkt weitgehend unbeeindruckt. Die Renditen zehnjähriger chinesischer Staatsanleihen fielen auf ein Allzeittief von 1,77 %, was auf einen massiven Kapitalzufluss in Anleihentrac. Auch die Renditen längerfristiger Anleihen sanken deutlich, was die Vorsicht der Anleger widerspiegelt.
Im Gegensatz dazu erlebte der chinesische Aktienindex CSI 300 seinen schwächsten Tag seit drei Wochen und fiel um 2,4 %. Der Kontrast zwischen Anleihen- und Aktienmarkt verdeutlicht, wie gespalten die Anlegerstimmung derzeit ist.
