Macht es euch bequem, Leute. Ich habe leider schreckliche Neuigkeiten. Unsere Zentralbanken, jene Institutionen, die die Weltwirtschaft einigermaßen im Gleichgewicht halten, zeigen nun Anzeichen dafür, dass sie uns alle in eine Apokalypse stürzen wollen. Vorbei sind die Zeiten, in denen globale Trends die Haupttreiber der Preisprognosen waren. Jetzt scheinen nationale Faktoren das Steuer in der Hand zu haben, und sie haben keine Ahnung, was sie tun.
Einst war Neuseeland mit seinem innovativen Ansatz zur Inflationssteuerung Anfang der 90er-Jahre Vorreiter, und nun scheint es, als würde es erneut neue Wege gehen. Gerüchte über Zinserhöhungen bereits Ende Februar lassen vermuten, dass das Land der langen weißen Wolke das Ende der geldpolitischen Einheitlichkeit, wie wir sie kennen, einläuten könnte.
Sich spaltende Wege
Weltweit sieht die Lage ähnlich aus, jede Zentralbank steht vor ihren eigenen Herausforderungen. Die USA kämpfen mit hartnäckiger Inflation und einem überraschend robusten Arbeitsmarkt, was Händler an der baldigen Lockerung der Geldpolitik durch die Federal Reserve zweifeln lässt. Im Euroraum hingegen, der einer Rezession nur knapp entgangen ist, lässt der Preisdruck schneller nach als erwartet, was Forderungen nach früheren Zinssenkungen laut werden lässt.
Die Schweiz rechnet mit Zinssenkungen im nächsten Monat, und Großbritannien steckt in einer Zwickmühle: Die Wirtschaft schwächelt, die Inflation ist hoch. Auch der Internationale Währungsfonds (IWF) zeichnet kein rosiges Bild. Seine Prognosen deuten auf eine auseinanderlaufende Weltwirtschaft hin: bessere Aussichten für die USA, düsterere für die Eurozone und geradezu katastrophale für Großbritannien .
Als ob das nicht schon genug wäre, raten die Strategen von JPMorgan ihren Kunden angesichts der deutlichen Wachstumsunterschiede zwischen den USA und Europa, ihre Anlagen durch den Einsatz von US-Aktien und dem Dollar abzusichern. In Australien und Kanada wird erwartet, dass die Reserve Bank of Australia (RBA) und ihr kanadisches Pendant im Vergleich zu ihren internationalen Pendants eine restriktivere Geldpolitik verfolgen werden.
Die Lage spitzt sich in Japan zu, einer Wirtschaft, die lange von Deflation geplagt wurde und nun vor ihrer ersten Zinserhöhung seit 2007 steht. Ein Jahr später setzen Händler auf niedrigere Leitzinsen in den USA und Europa, aber auf eine andere Entwicklung in Australien und Japan.
Ein verworrenes Netz
Die Zentralbanken befinden sich in einer schwierigen Lage und versuchen, die Risiken übereilten Handelns gegen die Gefahren zu langen Zögerns abzuwägen. Die Europäische Zentralbank (EZB) ist besonders darauf bedacht, keine Kehrtwende zu vollziehen, die signalisieren könnte, dass sie die Inflation erneut unterschätzt hat. Erschwerend kommt hinzu, dass sich die Inflationstreiber verändert haben und Dienstleistungen und Löhne mittlerweile eine wichtigere Rolle spielen als das verarbeitende Gewerbe.
In Neuseeland haben unerwartete Anstiege der Kerninflation trotz eines Rückgangs der Preise für handelbare Güter die politischen Entscheidungsträger überrascht. Dieses Szenario verdeutlicht einen breiteren Trend hin zu stärker lokalisierten, idiosynkratischen Geldpolitiken und entfernt sich damit von dem in den letzten Jahren beobachteten koordinierten Ansatz.
Die jüngsten Prognosen des IWF geben Anlass zur Hoffnung und sagen für 2024 einen leichten Anstieg des globalen Wachstums voraus, unter anderem dank sinkender Inflation und Fortschritten im Bereich der künstlichen Intelligenz (KI). IWF-Chefökonom Pierre-Olivier Gourinchas warnt jedoch vor Selbstzufriedenheit und verweist auf anhaltende geopolitische Spannungen und mögliche Störungen des Welthandels.
Der Ausblick der Chefökonomen des Weltwirtschaftsforums bestätigt diese Einschätzung: Die Mehrheit erwartet, dass sich die globalen Wirtschaftsbedingungen im kommenden Jahr entweder verschlechtern oder unverändert bleiben werden. Trotz einiger positiver Entwicklungen wird der Ausblick durch anhaltende Finanzkrisen, geopolitische Spannungen und die drohende Gefahr einer geoökonomischen Fragmentierung getrübt.
Die nächsten Schritte der Zentralbanken könnten uns entweder zu stabilem Wachstum führen oder in wirtschaftliche Turbulenzen stürzen. Angesichts dessen, was auf dem Spiel steht, beobachtet und wartet die Welt, in der Hoffnung auf Ersteres, aber mit der Bereitschaft, Letzteres zu befürchten.
