Die amerikanische Wirtschaft ist wieder in aller Munde, da die Anleger angesichts der Vorstellung einer weiteren Rezession die Nerven verlieren.
Der weltweite Kurssturz an den Aktienmärkten, der am Freitag begann, setzte sich diese Woche fort, vor allem aufgrund von Sorgen um die US-Wirtschaft. Ein enttäuschender Arbeitsmarktbericht verschärfte die Situation zusätzlich.
Die Aktienkurse brachen ein, und Anleger machen die US-Notenbank dafür verantwortlich. Sie sind unzufrieden darüber, dass die Zinsen mit 5,25 % bis 5,5 % immer noch hoch sind, obwohl sich die Wirtschaft offenbar abkühlt.
Aber noch kein Grund zur Panik. Die meisten Ökonomen gehen davon aus, dass die USA eine sanfte Landung schaffen können. Das bedeutet, dass die Inflation auf das Ziel der Fed von 2 % sinken könnte, ohne dass die Arbeitslosigkeit sprunghaft ansteigt.
Was die Ökonomen sagen
Jason Furman, ein ehemaliger Wirtschaftswissenschaftler des Weißen Hauses, der jetzt an der Harvard-Universität lehrt, sagt:
„Abgesehen von der Arbeitslosenquote wachsen fast alle Indikatoren der Realwirtschaft, einige sogartronstark.“
Jason ist der Ansicht, dass diejenigen, die eine Rezession vorhersagen, ihr Wissen über die inneren Abläufe der Wirtschaft überschätzen.
Der letzte Arbeitsmarktbericht verzeichnete den vierten Monat in Folge einen Anstieg der Arbeitslosenquote auf nun 4,3 %. Schwache Ergebnisse von Großunternehmen wie McDonald’s und Diageo deuten darauf hin, dass die US-Verbraucher wenig Vertrauendent.
Dies beunruhigt einige Analysten, die befürchten, dass eine Rezession in den USA so schwerwiegend sein könnte, dass sie die Weltwirtschaft beeinträchtigt. „Sobald man sich Sorgen um eine Rezession macht, befindet man sich in der Regel auch schon in einer“, sagt Andrew Hollenhorst, Ökonom bei Citi.
Er fügt hinzu, dass vorübergehende Entlassungen dauerhaft werden können, sobald die Arbeitslosenquote zu steigen beginnt.
Die jüngsten Daten haben den Offenmarktausschuss der US-Notenbank (FOMC) unter Druck gesetzt, die Zinsen bei seiner nächsten Sitzung im September zu senken. Bislang bewahren die Währungshüter jedoch Ruhe.
Dennoch rechnen die Märkte nun mit vier oder fünf Zinssenkungen um jeweils 0,25 Prozentpunkte in diesem Jahr, verglichen mit drei vor den Arbeitsmarktdaten der letzten Woche.
Ist die Panik gerechtfertigt?
Manche Ökonomen argumentieren, dass die jüngsten Daten nicht so alarmierend seien, wie sie scheinen. Ernie Tedeschi, ehemaliger Chefökonom des Wirtschaftsrats des Weißen Hauses und heute Dozent an der Yale-Universität, weist darauf hin:
„114.000 Arbeitsplätze sind genau die Zahl, die die Vereinigten Staaten benötigen, um den Arbeitskräftebedarf zu decken. Es handelte sich nicht um einen schwachen Bericht, sondern um einen Trendbericht.“
Bei Vollbeschäftigung ist das Wachstumspotenzial begrenzt, was aber nicht bedeutet, dass die Wirtschaft zusammenbricht. Vertreter der US-Notenbank betonen zudem, dass die Arbeitslosenquote im historischen Vergleich weiterhin niedrig ist.
Diedent der Federal Reserve Bank von San Francisco, Mary Daly, kommentierte, dass es noch „etwas mehr Raum für Zuversicht gibt, dass wir uns zwar verlangsamen, aber nicht in einen Abgrund stürzen“
Goolsbee stimmte dem zu und sagte, dass die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft zwar schwächer als erwartet ausgefallen sei, dies aber noch kein Anzeichen für eine Rezession sei.
Eine weitere große Frage ist, ob die US-Verbraucher das Wachstum weiterhin ankurbeln können, wenn die Arbeitslosigkeit weiter steigt und die Ersparnisse, die sie während der Pandemie aufgebaut haben, zu schwinden beginnen.
Die Ausfallraten bei Autokrediten und Kreditkarten sind gestiegen, insbesondere bei Haushalten mit niedrigem Einkommen. Laut Daten der New Yorker Fed liegen diese Raten jedoch noch nicht auf dem Niveau der Finanzkrise von 2008.
Kann Amerika also tatsächlich zum zweiten Mal innerhalb eines Jahres eine Rezession vermeiden? Die Antwort ist unklar. Die Befürchtungen sind zwar berechtigt und es steht viel auf dem Spiel, doch die aktuellen Daten deuten darauf hin, dass ein vollständiger wirtschaftlicher Zusammenbruch noch nicht unmittelbar bevorsteht.
