Die Schwierigkeiten von Bitcoin gehen weiter, während es sich von Gold löst und offenbar noch tiefer in die Abwärtsbewegung eindringt, die Ende August begann.
Der CryptoQuant Bull-Bear Market Cycle Indicator, der Markttrends trac , befindet sich seit dem 27. August in der Bärenphase, als Bitcoin bei rund 62.000 US-Dollar gehandelt wurde.
Seitdem ist der BTC-Preis um mehr als 15 % gefallen und erreichte irgendwann einen Tiefststand von unter 53.000 $. Offensichtlich rechnet der Markt nicht mit einer baldigen Erholung, vielmehr ist das Potenzial für eine weitere Konsolidierung wahrscheinlicher.
Zusätzlich zu den Problemen hat das MVRV-Verhältnis Warnsignale ausgelöst. Seit dem 26. August liegt er unter seinem gleitenden 365-Tage-Durchschnitt. Ein ähnlicher Trend im Mai 2021 führte dazu, dass der Wert von Bitcoin innerhalb von zwei Monaten um 36 % sank.
Das letzte Mal sahen wir dies im November 2021, zu Beginn des vorherigen Bärenmarktes von Bitcoin .
Langzeitinhaber zeigen Schwäche
Bänder des Long-Term Holder (LTH) , die die Gewinnmargen der ausgegebenen Produktion messen, rutschen seit Ende Juli nach unten.
Dies ist ein tron Indikator dafür, dass die Nachfrage nach Bitcoin nachlässt, da diese Inhaber jetzt mit geringeren Gewinnen cash .
Doch während BTC sinkt, steigt Gold und hat kürzlich neue Rekordhöhen erreicht. Dadurch ist die übliche Korrelation zwischen den beiden Vermögenswerten negativ geworden.
Und der schwächelnde US-Dollar hilft der Sache nicht weiter. Wenn der Dollar schwächelt, sollte Bitcoin normalerweise etwas ansteigen, aber das ist derzeit nicht der Fall.
Dies könnte bedeuten, dass es zu einem größeren Marktstress kommt, da die globale Unsicherheit dazu führt, dass Anleger sowohl Bitcoin als auch den Dollar aufgeben. Während ich dies schreibe, ist Russland auf einem Treffen der Vereinten Nationen und spricht unverhohlen davon, dass der Dritte Weltkrieg nahe sei.
Das würde die Lage für die Kryptomärkte noch viel schlimmer machen.
Bitcoin folgt US-Aktien
Die Probleme von Bitcoin scheinen auch den Marktrückgang in Amerika widerzuspiegeln. Der Nasdaq 100 Composite Index ist seit dem 9. Juli um 10 % gefallen. Im gleichen Zeitraum erlitt BTC einen Einbruch von 16 %.
Darüber hinaus hat sich die Korrelation zwischen BTC und Nasdaq von negativ auf positiv gewandelt und liegt nun bei 0,39.
Das bedeutet, dass Bitcoin , das sich früher einigermaßen dent vom Aktienmarkt bewegte, nun stärker mit seinen Rückgängen synchronisiert ist. Das ist schrecklich, wenn man bedenkt, dass die bevorstehende Zinssenkung der Federal Reserve sich voraussichtlich negativ auf die Aktien auswirken wird.
Volatilität war schon immer Teil der dent von Bitcoin , aber jüngste Trends zeigen, dass es tatsächlich weniger volatil ist als einige namhafte Aktien. Von 2020 bis 2024 war BTC drei- bis viermal volatiler als die meisten Aktienindizes.
Dennoch war die realisierte Volatilität in den letzten zwei Jahren geringer als die von Netflix, wobei BTC im Durchschnitt 46 % betrug, verglichen mit 53 % bei Netflix über einen 90-Tage-Zeitraum.
Unabhängig von allem ist Bitcoin also nicht mehr der Ausreißer, der er einmal war, wenn man ihn mit der Gruppe der „Magnificent Seven“ der Spitzenreiter an der Börse vergleicht.
Was steckt hinter der sinkenden Volatilität von Bitcoin ??
Tatsächlich war die jährliche Volatilität von Bitcoin im Vergleich zum gesamten S&P 500 im Oktober 2023 niedriger als bei 33 der 500 Unternehmen im Index.
Ein Grund für diesen Rückgang der Volatilität könnte die zunehmende Marktreife von Bitcoin sein. Mit zunehmender Marktkapitalisierung werden die Auswirkungen des Neuzuflusses von Kapital weniger matic .
Dies zeigt sich im langfristigen Volatilitätsdiagramm, in dem die Volatilität von BTC einer Abwärtsregressionslinie folgt. Interessanterweise scheint die Kryptokönigin die Anfänge von Gold zu kopieren.
Als der Dollar von Gold abgekoppelt wurde und Privatbesitz wieder erlaubt wurde, schoss der Goldpreis in die Höhe und erreichte eine Volatilitätsspitze von über 80 %, was fast dem Doppelten der BTC-Volatilität im April entspricht.
Mit zunehmender Etablierung von Gold als Anlageklasse sank seine Volatilität. Bitcoin scheint genau das Gleiche zu tun.
Händler überschätzen die Volatilität
Händler neigen dazu, die Volatilität von Bitcoin bei der Preisgestaltung von Derivaten zu überschätzen. Die implizite Volatilität (wie Händler erwarten, dass sich die Volatilität auswirkt) war durchweg höher als die tatsächliche Volatilität.
Einfacher ausgedrückt: Händler haben mit größeren Preisschwankungen gerechnet, als es tatsächlich der Fall ist. Dies ist ein häufiges Thema in der Geschichte von Bitcoin , wobei die implizite Volatilität oft über das Ziel hinausschießt.
Dennoch könnte es für den Rest des Jahres 2024 zu einem Anstieg der Volatilität kommen. Die implizite Volatilität deutet auf einen starken Anstieg hin, und es wird sich lohnen, zu beobachten, wie sich diese im Laufe des Jahres mit der realisierten Volatilität vergleicht.
Tatsächlich ist diese Volatilität nicht immer eine schlechte Sache. Es ist eher auf positive Renditen ausgerichtet. Von 2020 bis Anfang 2024 verzeichnete Bitcoin eine Sharpe Ratio von 0,96, was bedeutet, dass Anleger für die Übernahme des Risikos gut entschädigt wurden.
Im Vergleich dazu hatte der S&P 500 eine Sharpe Ratio von 0,65. Die Sortino-Ratio von Bitcoin , die sich nur auf das Abwärtsrisiko konzentriert, war mit 1,86 fast doppelt so hoch wie die Sharpe-Ratio.
Aus diesem Grund verzeichneten wir von 2016 bis 2024 eine durchschnittliche monatliche Rendite von BTC von positiven 7,8 %, verglichen mit 1,1 % des S&P 500 im gleichen Zeitraum.
Trotz geringerer Volatilität floss weiterhin Kapital in Bitcoin , was im Laufe des Jahres 2023 zu einem Preisanstieg von 150 % führte.
Im Februar 2024 durchbrach er die 60.000-Dollar-Marke bei deutlich geringerer Volatilität als in den Vorjahren. Im Jahr 2021 war die Volatilität bei 60.000 US-Dollar fast doppelt so hoch.
Auch wenn die Wertentwicklung in der Vergangenheit keine Garantie für zukünftige Ergebnisse ist, zeigt die Geschichte von Bitcoin , dass eine geringe Volatilität häufig zu Preiserhöhungen führt.
Der Auslöser könnte die sogenannte „Verkäuferenergie“ sein, ein Konzept, das den Prozentsatz der Bitcoin Adressen am Gewinn dividiert durch die Volatilität betrachtet.
Das aktuelle Marktumfeld ist einzigartig. Denken Sie daran.
