KI-Aktien dominieren den S&P 500, da der Infrastruktur-Boom das Gewicht nahe 45 % treibt

KI-Aktien dominieren den S&P 500, wobei der KI-Boom ihr Gewicht nun auf fast 45 % der gesamten Marktkapitalisierung des Index treibt. Die Dominanz dieses „KI-Rückgrats“ wird hauptsächlich von einer Handvoll Megacap-Führern und einem Anstieg der Infrastrukturinvestitionen getrieben.

KI-Aktien, die mit Rechenzentrum-, Halbleiter- und Energieunternehmen verbunden sind, machen nun mehr als 40 % des Gesamtwerts des S&P 500 aus. Die hohe Konzentration auf wenige Namen erhöht das Risiko, wenn die Monetarisierung der KI-Einnahmen die Erwartungen nicht erfüllt. 

Goldman Sachs schätzt, dass KI-Infrastrukturinvestitionen im Jahr 2026 etwa 40 % des gesamten Gewinnwachstums des S&P 500 ausmachen werden. Der Bau von Rechenzentren und die KI-Kapitalkosten haben ein strukturelles Maß erreicht und sind auf Kurs, bis Ende 2026 2 % des US-BIP zu erreichen. Analysten von Capital Economics schlagen vor, dass der S&P 500 ohne den KI-Boost etwa 25 % niedriger handeln würde.

NVIDIA wird zur einflussreichsten KI-Aktie Anfang 2026

Laut S&P-500-Daten ist Nvidia die einflussreichste Aktie mit einem Gewicht von 7 % im Index zum 30. März 2026. Die NVIDIA-Aktie hat Apple (6,3 %), Microsoft (4,6 %) und Amazon (3,7 %) im Indexeinfluss übertroffen. Die Top 5 der KI-Unternehmen halten nun rund 30 % des S&P 500, die höchste Konzentration seit einem halben Jahrhundert, was den breiten Benchmark effektiv in einen Mega-Cap-Tech-Fonds verwandelt. 

Die Top 20 KI-bezogenen Aktien machen fast die Hälfte des Indexgewichts aus, ein Niveau, das den Gipfel der Dotcom-Blase im Jahr 2000 übertrifft. Anleger haben sich so stark in KI-Infrastruktur und Halbleiter investiert, dass andere Branchen wie Cybersicherheit und Unternehmenssoftware im frühen 2026 für einen Großteil der Zeit ausgeklammert wurden. Die Erzählung hat sich von Wachstumspotenzial zu greifbarer Monetarisierung verschoben, was bedeutet, dass eine Korrektur bei nur 3-4 KI-Megacaps eine systemische Entschuldung auslösen könnte, die die anderen 480 Aktien im S&P-500-Index nicht ausgleichen könnten.

Die Kapitalkosten festigen ihre Rolle als Wachstumstreiber

Über Chips hinaus haben massive Kapitalkosten (CapEx) von Hyperscalern wie Microsoft und Alphabet (die voraussichtlich 2026 fast 700 Mrd. US-Dollar gemeinsam für KI ausgeben werden) festgelegt ihre Rolle als primäre Wachstumstreiber des Marktes. KI-bezogene Unternehmen haben seit der Einführung von ChatGPT im Jahr 2022 Gesamtgewinne von 200 % verzeichnet, während die verbleibenden ~459 Unternehmen im S&P durchschnittlich nur 27 % erzielten. Das bedeutet, dass jede Verlangsamung der KI-CapEx eine breite Neubewertung des Marktes auslösen könnte. 

Die „Big Four“ (Amazon, Alphabet, Meta und Microsoft) werden voraussichtlich 2026 allein etwa 645-700 Milliarden US-Dollar für KI-Infrastruktur ausgeben, was einer Steigerung von 50-60 % gegenüber 2025 entspricht. Die Erreichung einer echten Portfolio-Diversifizierung wird jedoch zunehmend schwieriger, da Themen in den Bereichen Industrie, Energie und Technologie nun alle mit dem Ausbau der Rechenzentren korreliert sind. 

Die hohe Konzentration von KI-Aktien hat den S&P-500-Index „spröde“ gemacht, selbst während der Markt von blindem Vertrauen zu der Forderung nach Beweisen übergeht. Anleger prüfen nun, ob diese massiven KI-Ausgaben in messbares Umsatzwachstum und Margenausweitung umschlagen, da viele „long“ auf KI sind.  

Es gibt wachsende Befürchtungen, dass die Besessenheit von KI andere Branchen ausklammert, da Kapital und Fokus aus Sektoren wie dem traditionellen Einzelhandel oder der Gesundheitsversorgung abgezogen werden. Selbst geringfügige negative Nachrichten können überproportionale Marktrückgänge auslösen. Analysten von Morgan Stanley und Goldman Sachs empfehlen, den Fokus von breiter Tech-Exposition auf spezifische KI-Adopter mit Preisgestaltungsmacht und Infrastruktur-Plays zu verlagern, die in die Realwirtschaft wie Fertigung und Energie übergehen.

Zu den Top-Performern, die diesen KI-Trend in 2025 und Anfang 2026 antrieben, gehörten GE Vernova, Seagate Technology, Palantir Technologies und Super Micro Computer. Der Fokus hat sich kürzlich auf Unternehmen verlagert, die physische KI-Infrastruktur aufbauen, wie Lumentum, Vertiv Holdings und Coherent, die am 3. März 2026 in den S&P 500 aufgenommen wurden. Der Infrastruktur-Boom ist auch stark von der Energie abhängig, wobei Unternehmen wie GE Vernova und NRG Energy von der Nachfrage nach Strom in Rechenzentren profitieren.