Die 350 Milliarden Dollar teure KI-Investition der größten amerikanischen Technologiekonzerne verleiht Donald Trumps Wirtschaft einen glänzenden Anstrich, doch unter der Oberfläche haben kleine Unternehmen und Arbeitnehmer mit höheren Preisen, geringeren Konsumausgaben und weniger Arbeitsplätzen zu kämpfen.
Der Boom, der im Silicon Valley begann, verhilft der Wall Street zu Rekordhochs. Doch in Städten wie Birmingham, Alabama, schneiden Blumenladenbesitzer wie Cameron Pappas die Stiele ab, nur um Kunden zum Bleiben zu bewegen. Der von CNBC berichtete Fall zeigt ein Land, in dem milliardenschwere Technologiekonzerne das Wirtschaftswachstum ankurbeln, während der Rest der Wirtschaft ums Überleben kämpft.
Camerons Norton's Florist, ein Familienbetrieb, der 1921 gegründet wurde, erzielte letztes Jahr einen Umsatz von 4 Millionen Dollar mit dem Verkauf von Blumen und Geschenken. Doch Trumps weitreichende Zölle, die die Importkosten in die Höhe trieben, zwangen Cameron, „alle Kosten genau im Auge zu behalten“. Anstatt die Preise zu erhöhen, verkleinert er seine Blumenarrangements. „Wenn ein Strauß beispielsweise 25 Stiele hat und man drei bis vier Stiele weglässt, kann man den Preis beibehalten“, erklärte er. „Wir mussten uns wirklich darauf konzentrieren und sicherstellen, dass wir unsere Preise so günstig wie möglich gestalten.“
KI-Ausgaben beflügeln die Märkte, aber nicht alle anderen
Der KI-Hype hat sich zu einem statistischen Wunder entwickelt. Ein Bericht von JPMorgan Chase zeigt, dass allein KI-bezogene Investitionen im ersten Halbjahr 2025 das US-BIP-Wachstum um 1,1 % steigerten und damit die Konsumausgaben als wichtigsten Wachstumstreiber des Landes übertrafen. Das US-Handelsministerium gab bekannt, dass das BIP im zweiten Quartal um 3,8 % wuchs, nachdem es im ersten Quartal um 0,5 % gesunken war.
Real betrachtet schrumpft die Produktion jedoch seit sieben Monaten in Folge, und das Baugewerbe stagniert aufgrund hoher Zinsen und steigender Materialkosten. Cushman & Wakefield rechnet in diesem Quartal mit einem Anstieg der gesamten Baukosten um 4,6 % gegenüber dem Vorjahr, bedingt durch zollbedingte Ausgaben.
Auf den ersten Blick scheinen die Märkte unschlagbar. Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta, Tesla und Broadcom (die acht Mega-Caps mit Bezug zu KI) machen mittlerweile 37 % des S&P 500 aus, wobei Nvidia allein einen Wert von 4,5 Billionen Dollar aufweist, was etwa 7 % des gesamten Index entspricht.
Der Einzelhandel, der eng mit den Konsumenten verbunden ist, bewegt sich kaum; seine Aktienkurse sind in diesem Jahr um weniger als 5 % gestiegen. Target kündigte kürzlich 1.800 Entlassungen in der Führungsetage an – die ersten größeren Stellenstreichungen seit zehn Jahren – und die Aktien sind um 30 % gefallen. „Ich denke, die Aussage, dass die KI-Wirtschaft das BIP ankurbelt, ist richtig“, sagte Arun Sundararajan, Professor an der Stern School of Business der New York University. „Es könnte in der übrigen Wirtschaft Schwächen geben, oder auch keine Schwächen, aber ein moderateres Wachstum.“
Investitionsboom im Technologiesektor beflügelt Billionen-Dollar-Ambitionen
Investoren warten gespannt auf neue Zahlen zu KI-Investitionen, da Meta, Microsoft und Alphabet Mitte der Woche ihre Geschäftszahlen veröffentlichen, gefolgt von Apple und Amazon. Letzten Monat gab Nvidia einen 100-Milliarden-Dollar-Deal mit OpenAI bekannt, das mittlerweile mit 500 Milliarden Dollar bewertet wird. Die Finanzierung ermöglicht es OpenAI, Nvidia-Systeme mit einer Leistung von 10 Gigawatt zu betreiben, was in etwa dem jährlichen Stromverbrauch von 8 Millionen US-Haushalten entspricht. Advanced Micro Devices hat seinen Aktienkurs in diesem Jahr nach dem Abschluss eines eigenen Deals mit OpenAI verdoppelt, während Oracle ebenfalls vom Boom der KI-Infrastruktur profitiert.
„Hetzen wir die Wirtschaft jetzt quasi auf und bereiten uns damit auf einen zukünftigen Crash vor?“, fragte Sundararajan. Er fügte hinzu, dass er keine Abschwächung der Nachfrage nach KI-Systemen festgestellt habe. Der Ausbau der Technologieinfrastruktur mag zwar die Marktbewertungen beflügeln, vergrößere aber gleichzeitig die Kluft zwischen den Großkonzernen und dem Rest der Arbeitnehmerschaft.
Zölle belasten kleine Unternehmen und Verbraucher
Eine Umfrage der KeyBank im September ergab, dass jeder vierte Geschäftsinhaber ums Überleben kämpft. Diese Gruppe macht etwa 40 % des nationalen BIP aus. Camerons Unternehmen hat schon viel erlebt – die Weltwirtschaftskrise, den Zweiten Weltkrieg und die Pandemie –, aber er sagte, die Zölle hätten eine neue Art von Druck erzeugt. Etwa 80 % aller in den USA verkauften Schnittblumen stammen aus Kolumbien und Ecuador, und die höheren Importkosten machen es unmöglich, die Gewinnmargen stabil zu halten.
Um dem entgegenzuwirken, bezieht Cameron nach eigenen Angaben Blumen direkt von Anbauern in Südamerika, um die Gebühren der Zwischenhändler zu umgehen. Er nennt dies „Zollpreismanagement“. Die Gesamtkosten von Trumps Zöllen sind immens. S&P Global schätzt, dass sie die Weltwirtschaft in diesem Jahr 1,2 Billionen US-Dollar kosten werden, wobei der Großteil dieser Kosten direkt an die Verbraucher weitergegeben wird.
Das Verbrauchervertrauen vor den Feiertagen ist düster. Laut einer Deloitte-Umfrage rechnen 57 % der Amerikaner mit einer Abschwächung der Wirtschaft im nächsten Jahr, verglichen mit 30 % im Vorjahr – der pessimistischste Ausblick seit 1997. Die Generation Zdentin dieser Weihnachtszeit 34 % weniger auszugeben, während Millennials mit einem Ausgabenrückgang von 13 % rechnen. Die Zahl der Saisonkräfte im Einzelhandel dürfte auf den niedrigsten Stand seit der Rezession 2009 sinken, und die Zahl der Neueinstellungen in den USA insgesamt ist laut Challenger, Gray & Christmas im Vergleich zum Vorjahr um 58 % zurückgegangen.
Auch die US-amerikanischen Unternehmen sparen. Starbucks legte im September einen Restrukturierungsplan im Wert von einer Milliarde Dollar vor, der Filialschließungen und den Abbau von 900 Stellen außerhalb des Einzelhandels vorsieht. Bereits Anfang des Jahres wurden weitere 1.100 Stellen in der Unternehmenszentrale gestrichen. Wyndham Hotels & Resorts begründete die schwächeren Ergebnisse des dritten Quartals mit einem „herausfordernden wirtschaftlichen Umfeld“, woraufhin die Aktie um 25 % fiel. Selbst führende KI-Unternehmen reduzieren ihre Belegschaft. Microsoft kündigte im Juli an, 9.000 Stellen abzubauen, um die Managementebenen zu vereinfachen. Auch Salesforce kündigte Entlassungen an und erklärte, KI übernehme nun Aufgaben, die früher von Mitarbeitern erledigt wurden.
