يؤدي الافتقار إلى الوضوح والتوجيه من الأوراق المالية والبورصات (SEC) إلى جعل من الصعب على الشركات المشفرة التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها تسجيل رموزها أو منتجاتها.
في مقابلة حديثة ، أكد رئيس SEC Gary Gensler أن عملية التسجيل لمشاريع التشفير بسيطة وسهلة مثل تسجيل شركة. ومع ذلك ، فقد وجدت العديد من الشركات الناشئة أن الواقع أكثر تعقيدًا بكثير.
جاءت تعليقات Gensler بعد فشل Kraken ، وهي بورصة عملات رقمية ، في تسجيل منتج Staking واضطرت إلى دفع تعويضات وإغلاق البرنامج. صرح الرئيس بأن شركة Kraken والشركات الأخرى كان يجب أن تكون على علم بكيفية التسجيل ، وأنهم اختاروا عدم القيام بذلك.
ومع ذلك ، فإن عدم وجود إرشادات قابلة للتنفيذ وإطار تنظيمي مصمم خصيصًا للأصول الرقمية جعل من المستحيل على معظم بروتوكولات التشفير الامتثال لمتطلبات التسجيل.
التحديات في عملية التسجيل في SEC
تسلط الإجراءات الأخيرة ضد Coinbase، وهي شركة مسجلة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصة، الضوء أيضًا على الصعوبات التي تواجهها شركات العملات المشفرة في محاولة الامتثال للوائح.
أرسلت لجنة الأوراق المالية والبورصات إشعارًا من Wells إلى Coinbase لإدراج الرموز التي اعتبرتها أوراقًا مالية دون التسجيل كبورصة للأوراق المالية وتقديم منتج Staking غير مسجل.
ومع ذلك ، قدمت Coinbase سابقًا التماسًا لوضع القواعد إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات في عام 2022 ، سعيًا إلى توضيح المشكلات التي لم يتم حلها والمطلوبة لسوق عامل في الأصول الرقمية ، بما في ذلك التسجيل كبورصة ورهان. لم يتم الرد على الالتماس.
يتضمن بدء شركة جديدة إيداع المستندات والنماذج التي تكون سهلة ومباشرة نسبيًا ، لكن تسجيل منتج تشفير مع المنظم أكثر تعقيدًا.
تتطلب نماذج التسجيل ، مثل Form S-1 ، عادةً جيشًا من المحامين وملايين الدولارات لإكمالها ، مما يجعل من الصعب على الشركات الصغيرة الامتثال للوائح.
تعتمد نماذج التسجيل الحالية أيضًا على مجموعة من الإفصاحات غير الملائمة للجوانب الفريدة للعملات المشفرة وتترك المستثمرين عرضة للخطر.
حاولت العديد من مشاريع التشفير التسجيل ، إما كجزء من تسوية SEC أو من تلقاء نفسها ، لكن معظمها فشل. توضح النضالات والإخفاقات الناتجة عن هذه المشاريع كيف أن "الطريق إلى التسجيل" ليس مجديًا حاليًا.
عدم وضوح
أدى الافتقار إلى الوضوح والتوجيه من الوكالة ، إلى جانب عدم ملاءمة نماذج التسجيل الحالية ، إلى صعوبة امتثال معظم بروتوكولات التشفير للوائح.
النموذج S-1 هو نموذج التسجيل الأكثر شيوعًا الذي تستخدمه الشركات الخاصة عندما تريد طرحها للاكتتاب العام أو إجراء طرح عام أولي (IPO).
ومع ذلك ، فإن إطار الإفصاح الحالي غير متوافق بشكل أساسي مع معظم الرموز المميزة ، لأنه يفترض علاقة المصدر والأمن التي لا توجد في الأنظمة اللامركزية.
هناك فجوات مختلفة في عمليات الإفصاح مطلوبة من خلال النموذج والأماكن التي تتطلب الوضوح لجعل التسجيل مسارًا قابلاً للتطبيق وإعلام المستثمرين بشكل مناسب.
يدعي الموقف الحالي للجنة الأوراق المالية والبورصات أن معظم مشاريع التشفير تحتاج إلى التسجيل ، وفي نفس الوقت تجعل التسجيل مستحيلاً. هذا بمثابة حظر تنظيمي على العملات الرقمية يتجاوز سلطة هيئة الأوراق المالية والبورصات.
يمكن أن يؤدي بناء توافق في الآراء حول جدوى مشاريع التشفير التي يتم تسجيلها في هيئة الأوراق المالية والبورصات في ظل النظام الحالي إلى إجراء مناقشة حقيقية وصادقة حول كيفية تنظيم هذه الصناعة ، مع كون كابيتول هيل مركز المشاركة.
