تتفوق بريطانيا على الولايات المتحدة في السيطرة على التضخم، مما يشير إلى احتمال قيام بنك إنجلترا بتخفيف أسعار الفائدة في وقت سابق مقارنة ببنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي . من المتوقع أن تؤكد بيانات المملكة المتحدة القادمة هذا الأسبوع أن مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في مارس واصل مساره الهبوطي، في حين شهدت معدلات البطالة ارتفاعًا طفيفًا مع تعافي البلاد من التباطؤ الاقتصادي.
وعلى النقيض من ذلك، أعلنت الولايات المتحدة عن زيادة غير متوقعة في التضخم إلى جانب انخفاض في معدلات البطالة، مما يشير إلى تعزيز الاقتصاد. قد يمهد هذا الاختلاف الصارخ في مسارات التعافي الاقتصادي الطريق أمام بنك إنجلترا للتصرف بشأن أسعار الفائدة في وقت أقرب من بنك الاحتياطي الفيدرالي.
المؤشرات الاقتصادية وردود فعل السوق
وفي المملكة المتحدة، يتوقع الاقتصاديون أن ينخفض التضخم لشهر مارس 2024 إلى أقل من معدل الشهر السابق، مما يضع رقمًا متوقعًا أقل من المعدل الرئيسي في الولايات المتحدة. تعد هذه الحركة الهبوطية في مؤشر أسعار المستهلكين جزءًا من اتجاه إيجابي أوسع نطاقًا، مما يدفع المستثمرين إلى التسعير الكامل تقريبًا لخفض أسعار الفائدة في المملكة المتحدة بحلول أغسطس. وفي الوقت نفسه، تم تأجيل توقعات خفض أسعار الفائدة الأمريكية إلى سبتمبر بعد أن أظهرت البيانات الأخيرة إشارات اقتصادية tron من المتوقع.
أبرزت ميغوم موهيك من RBC Capital Markets، أن "التضخم في المملكة المتحدة قد فاجأ في الاتجاه الهبوطي خلال المطبوعتين الأخيرتين، ونعتقد أن هذا الزخم يمكن أن يستمر". ومع ذلك، فإن فكرة التخفيضات الفورية لأسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا قوبلت بحذر بين المتداولين بسبب المخاوف المستمرة من التضخم التي عبر عنها مسؤولو بنك إنجلترا كاثرين مان، وجوناثان هاسكل، وميجان جرين. علاوة على ذلك، فإن الوضع المهيمن للسوق الأمريكية يغرس مستوى من التردد.
وعلى الرغم من هذه المخاوف، أصبح بعض محللي السوق متفائلين بشأن الاتجاه الجديد لبنك إنجلترا. وأشار دان هانسون وآنا أندرادي من بلومبرج إيكونوميكس إلى أن "بنك إنجلترا قادر على مقاومة سحب بنك الاحتياطي الفيدرالي"، مشيرين إلى أن ديناميكيات التضخم الفريدة وفعالية سياسة بنك إنجلترا السابقة تمنحه بعض الاستقلالية عن السياسات الاقتصادية الأمريكية.
اختلاف السياسات بين المملكة المتحدة والولايات المتحدة في اجتماعات الربيع لصندوق النقد الدولي
ومن المنتظر أن تشكل اجتماعات الربيع المقبلة لصندوق النقد الدولي في واشنطن منصة بالغة الأهمية لمناقشة هذه الاختلافات. سيكون كل من جيريمي هانت، وزير الخزانة البريطاني، وأندرو بيلي، محافظ بنك إنجلترا، حاضرين عند صدور إحصاءات التضخم والأجور الجديدة في المملكة المتحدة. ومن المتوقع أن تظهر هذه الانخفاض المستمر في المملكة المتحدة - إلى 3.1٪ في مارس من 3.4٪ في فبراير - وزيادة طفيفة في البطالة، مما يمثل الشهر الثاني على التوالي من ارتفاع البطالة.
ومع ذلك، في الولايات المتحدة، ارتفع التضخم إلى 3.5% خلال الشهرين الماضيين، وهي المرة الأولى منذ مارس 2022 التي يكون فيها معدل التضخم الرئيسي في المملكة المتحدة أقل من معدله في الولايات المتحدة. هذا الاتجاه، إلى جانب التوقعات بأن التضخم في المملكة المتحدة سوف ينخفض. قريبًا دون هدف 2%، يدعم موقف بنك إنجلترا بشأن التخفيضات المحتملة في أسعار الفائدة.
بالإضافة إلى ذلك، فإن انخفاض أسعار الطاقة في المملكة المتحدة، على عكس الولايات المتحدة، من شأنه أن يؤدي إلى انخفاض التضخم بشكل أكبر. ومن المتوقع أن يؤثر هذا الانخفاض في تكاليف الطاقة على معدلات التضخم الأساسية، التي تستثني البنود المتقلبة مثل الغذاء والطاقة، مما يؤدي في نهاية المطاف إلى تخفيف ضغوط الأجور والأسعار.
أما بالنسبة للولايات المتحدة، فقد أشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جاي باول إلى أن خفض أسعار الفائدة قد يتأخر، الأمر الذي يتطلب ثقة أقوى في أن التضخم يتحرك بشكل مستدام نحو هدف 2٪. ولم تدعم البيانات الأخيرة هذه الثقة، مما يشير إلى الانتظار لفترة أطول لتعديلات أسعار الفائدة في الولايات المتحدة. وفي المقابل، يستعد البنك المركزي الأوروبي لخفض أسعار الفائدة بحلول شهر يونيو، ويتوقع ألا تؤدي أي صدمات جيوسياسية كبرى إلى تعطيل هذا المسار.
