يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يسير على trac للحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة حتى عام 2025، مما يمثل نهجًا حذرًا في قواعد اللعبة الاقتصادية. وقد أوضح رافائيل بوستيك، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، الأمر بوضوح. لن تنخفض أسعار الفائدة في أي وقت قريب، ليس حتى نهاية هذا العام أو حتى في العام التالي.
بوستيك، الذي له رأي في قرارات السياسة النقدية لهذا العام، لا يرى أي اندفاع في تغيير الأمور بينما يبقي عينيه على نمو الوظائف وتعديلات الأجور للتضخم. ولا يزال يعول على تحقيق هدف التضخم بعيد المنال بنسبة 2%، على الرغم من اعترافه بأن الرحلة هناك تسير بشكل أبطأ مما كان يأمل الناس. وهذا العام، يراهن على خفض واحد فقط لأسعار الفائدة، وليس أكثر طموحًا.
التضخم المستمر: شوكة في خاصرة الاقتصاد
المزاج الحالي لبنك الاحتياطي الفيدرالي؟ حافظ على ثباتك.
التضخم عنيد، ويظل أعلى من المريح، وهذا ما جعل عجلات بنك الاحتياطي الفيدرالي تدور ببطء بشأن أي تخفيضات في أسعار الفائدة. ردد جيروم باول هذا الشعور، مشيرًا إلى أن الثقة في خفض أسعار الفائدة تحتاج إلى مزيد من الوقت حتى تنضج، وذلك بفضل سلوك التضخم المتشبث في الربع الأول.
يعد هذا المزاج الحذر صادمًا بعض الشيء مقارنة بتخفيضات أسعار الفائدة الستة التي كان الجميع يتهامسون بها في بداية العام. الآن، يترقب المتداولون احتمال حدوث قطع واحد أو اثنين.
وفي الوقت نفسه، تخلى بوستيك عن بعض التفاؤل، مشيرًا إلى أن الشركات والمستهلكين الأمريكيين يبدو أنهم في وضع أفضل من المعتاد في هذه المرحلة من الدورة الاقتصادية.
التحولات الاقتصادية العالمية والتحذيرات المالية
المسرح العالمي لا يقتصر على الجلوس.
رفع صندوق النقد الدولي للتو توقعاته للنمو في الولايات المتحدة هذا العام إلى 2.7%، وهي زيادة كبيرة عن الأرقام السابقة. ولكن مع النمو يأتي التحدي المتمثل في منع التضخم من الغليان. ويلقي صندوق النقد الدولي نظرة حذرة على الولايات المتحدة، مشيراً إلى أنه في حين تبدو الجبهة الداخلية مرنة، فإن المشهد العالمي، وخاصة البلدان الفقيرة، لا يزال يشعر بوطأة الأزمات الماضية.
وحتى منطقة اليورو من المتوقع أن تشهد نموًا طفيفًا بنسبة 0.8% هذا العام. ومع ذلك، على المستوى العالمي، تبدو الأمور أكثر وردية بعض الشيء مع توسع اقتصادي إجمالي بنسبة 3.2%. وتتوقع الصين والهند نمواً كبيراً، وهو ما قد يؤدي إلى تحويل بعض الأوزان الاقتصادية حول العالم.
لكن كبير الاقتصاديين في صندوق النقد الدولي، بيير أوليفييه جورينشا، يلوح بعلم أصفر، ويحث على اتباع نهج بطيء وثابت لتخفيف السياسات النقدية في الولايات المتحدة، خاصة وأن الاقتصاد يتخطى عمليا وتيرة ما قبل الوباء.
ارتفع معدل التضخم السنوي في الولايات المتحدة مؤخرًا، حيث أظهرت أسعار المستهلكين في شهر مارس قفزة دفعت المتداولين إلى تأجيل الجداول الزمنية لخفض أسعار الفائدة.
بل إن الاستراتيجيين في بنك UBS يلمحون إلى وجود "خطر حقيقي" يتمثل في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع أسعار الفائدة في أوائل العام المقبل بدلاً من خفضها. يؤدي ارتفاع الإنفاق والديون في الولايات المتحدة إلى تفاقم المخاطر، مما يجعل من الصعب إبطاء التضخم دون الإضرار بالاقتصاد العالمي.
وفي المقابل، فإن البنك المركزي الأوروبي يتأرجح حول قراراته بشأن أسعار الفائدة، بهدف تجنب انخفاض التضخم إلى أقل من 2٪.
ردود فعل السوق والمضاربات المستقبلية
وفي ظل الظروف الراهنة، فإن تردد بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة يعكس مخاوف اقتصادية أوسع نطاقا. ألقى ألطاف قسام من ستيت ستريت، سنتيه، قائلاً إن تأثيرات السياسة النقدية الأمريكية قد تبطئ أقدامها لتضرب الاقتصاد الحقيقي، ملمحًا إلى رقعة صعبة بحلول عام 2025 عندما تبدأ احتياجات إعادة التمويل الكبيرة.
وبينما لا يرى صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي، مثل ماري دالي من سان فرانسيسكو، أي اندفاع لخفض أسعار الفائدة مع استمرار الاقتصاد في استعراض بعض العضلات، فإن البنوك مثل بنك أوف أمريكا ودويتشه بنك تراهن الآن على خفض أسعار الفائدة مرة واحدة في ديسمبر المقبل، وهي وجهة نظر مخففة. من التوقعات السابقة الأكثر تفاؤلاً.
لذلك، بينما كان الحديث في جميع أنحاء المدينة يدور حول التيسير النقدي، يبدو أن خطة بنك الاحتياطي الفيدرالي تدور حول الاستمرار في المسار، والتأكد من عدم زعزعة القارب كثيرًا في هذه المياه الاقتصادية التي لا يمكن التنبؤ بها.
