يمر سوق العملات المشفرة بمذبحة منذ العام الماضي ، ولكن من بين هذا السوق الهابط ، هناك ثور واحد يحافظ على السوق بشروط جيدة ، وهذا هو مايكل سايلور واستراتيجيته الدقيقة. في سوق حيث تبيع الحيتان الكبيرة والشركات مثل Tesla Bitcoin ، تشتري MicroStrategy أكثر وأكثر وفي وقت كتابة هذا التقرير ، لديها أكثر من 130 ألف bitcoin بقيمة 2.08 مليار دولار ، مع الأخذ في الاعتبار السعر الحالي Bitcoin .
لا تحافظ MicroStrategy على Bitcoin في ميزانيتها العمومية فحسب ، بل على الديون أيضًا ، وهذا يخلق المزيد من التكهنات حول مستقبل هذه الشركة. يشعر العديد من كبار المستثمرين والخبراء في مجال التشفير بالقلق بشأن هيكلة ديون MicroStrategy وأعمالهم. دعونا نتعمق أكثر في ملف الديون هذا.
إجمالي ملف الدين الخاص بشركة MicroStrategy
وفقًا للإحصاءات ، في نهاية 30 سبتمبر 2022 (نهاية الربع) ، احتفظت MicroStrategy بأكثر من 2.73 مليار دولار من إجمالي الديون. كانت هذه الديون في شكل سندات 2025 و 2027 قابلة للتحويل ، و 2028 سندات مضمونة ، و 2025 قروض مضمونة الأجل ، وديون أخرى طويلة الأجل مضمونة.
سندات 2025 و 2027 قابلة للتحويل
تم الانتهاء من السندات القابلة للتحويل لعام 2025 ، والتي تبلغ قيمتها 650 مليون دولار ، في 11 ديسمبر 2020. وتبلغ نسبة الفائدة على هذه السندات القابلة للتحويل 0.75٪ ويجب سدادها بشكل نصف سنوي في 15 يونيو و 15 ديسمبر من كل عام . لا يمكن تحويل هذه السندات إلى أسهم حتى 15 يونيو 2025. ومع ذلك ، إذا تغير شيء ما في هيكل الشركة ، فإن MicroStrategy ستسدد جميع القروض قبل الموعد المحدد إذا طُلب ذلك.
بالإضافة إلى ذلك ، تبلغ قيمة الأوراق النقدية القابلة للتحويل لعام 2027 1.05 مليار دولار أمريكي في 19 فبراير 2021 ، ولا يمكن تحويل هذه الأوراق النقدية إلى أسهم حتى أغسطس 2026. سيحدث تغيير الأوراق النقدية إلى أسهم إذا خضعت الشركة لـ "تغيير أساسي" كما هو موضح في dent .
2025 قرض لأجل مضمون
في 23 مارس 2022 ، حصلت شركة MicroStrategy على قرض مضمون بقيمة 205 مليون دولار أمريكي من سيلفرجيت يستحق في 23 مارس 2025. وبنسبة فائدة سنوية تبلغ 7.19٪. بالإضافة إلى ذلك ، فإن القرض مضمون بـ 19،466 BTC مما يعني أنه يجب على الشركة سداد القرض من حيث BTC إذا تم تخفيض نسبة القرض إلى القيمة (LTC) إلى 25٪ أو أقل من 25٪. علاوة على ذلك ، كان هناك cash لهذا القرض.
صحة الديون طويلة الأجل
وفقًا لذلك ، تمتلك MicroStrategy أكثر من 130 ألف بيتكوين تحت تصرفها ، بقيمة 3.98 مليار دولار إذا تم بيعها على 30 ألفًا ، ولكن لا تنتمي جميعها إلى الشركة. ذلك لأن 30،051 BTC محتفظ بها كضمان للقرض المضمون لأجل 2025 مع Silvergate. بالنظر إلى معدل BTC البالغ 16 ألف دولار ، فإن قيمة BTC هذه تساوي 480 مليون دولار. بالإضافة إلى ذلك ، استخدمت الشركة 14،980 BTC كضمان لـ 2028 من السندات المضمونة العليا ، مما يترك للشركة 85،059 BTC سائلة فقط.
قلق حقيقي
لقد أخذت MicroStrategy الكثير من القروض وضمنت جزءًا من حصة BTC الخاصة بهم ولكن هذا ليس مصدر القلق الحقيقي. الشاغل الحقيقي هو قدرة الشركة على خدمة الفائدة على ديونها المستحقة. في نهاية الربع في 30 سبتمبر 2022 ، تمكنت الشركة من تكبد أكثر من 38 مليون دولار من مصاريف الفوائد وهو انخفاض واضح في الربحية. مع أخذ سعر الفائدة في الاعتبار ، سيكون من الصعب جدًا على الشركة الاستمرار في القروض.
افكار اخيرة
نظرًا لأن المخاوف تلوح في الأفق بشأن أعمال الشركة ومستقبلها وقدرتها على الاحتفاظ ببيتكوين ، cash تزال الشركة تحتفظ بـ 67 مليون دولار من cash وما يعادله إلى جانب 85 ألف بيتكوين في الميزانية العمومية. ومع ذلك ، إذا استمر اتجاه السوق الحالي لفترة من الوقت ، فلن يكون ذلك كافيًا للشركة لسداد القروض خلال السنوات القادمة. يحتاج عمل برامج الشركة إلى تحسين الربحية. في النهاية ، يجب ملاحظة شيء واحد: "Microstrategy لا تشكل أي خطر مباشر على سوق Bitcoin ."
