تلقى المستثمرون الذين يتابعون أداء الاحتياطي الفيدرالي بعد صدور أحدث بيانات الوظائف إجابة غير دقيقة يوم الجمعة.
سوق العمل يزداد ضعفاً، والتضخم لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، ولم يعد لدى المسؤولين مجال كبير للتظاهر بالارتياح.
أفاد مكتب إحصاءات العمل بانخفاض عدد الوظائف غير الزراعية بمقدار 92 ألف وظيفة في فبراير/شباط، بينما توقع الاقتصاديون زيادة قدرها 50 ألف وظيفة. وكان هذا الانخفاض الثالث في الوظائف خلال الأشهر الخمسة الماضية. وقد أثار هذا التقرير نقاشًا حادًا داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، حيث علّق كل من ماري دالي وستيفن ميران وميشيل بومان يوم الجمعة، وكانت تعليقاتهم الثلاثة مهمة نظرًا لاجتماع المسؤولين مجددًا يومي 17 و18 مارس/آذار في واشنطن.
تقول ماري دالي إن ضعف التوظيف في فبراير يجبر الاحتياطي الفيدرالي على الموازنة بين الوظائف والتضخم
صرحتdent مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، ماري دالي، يوم الجمعة، بأن ضعف تقرير الوظائف لشهر فبراير قد زاد من صعوبة وضع السياسات. وفي مقابلة أجريت معها يوم الجمعة، لم تُبدِ ماري موقفاً محدداً بشأن أسعار الفائدة. وقالت إن سوق العمل يشهد تباطؤاً بينما لا يزال التضخم أعلى من المستوى المستهدف، مما يجعل القرار المقبل أكثر صعوبة.
قالت ماري: "لقد لفت انتباهي تقرير سوق العمل هذا". وأضافت: "لا أعتقد أنه يمكنك الاطلاع على هذا التقرير بالكامل، ولكنني لا أعتقد أيضاً أنه يجب عليك الاعتماد عليه أكثر من مجرد بيانات شهر واحد"
قارنت ماري الوضع الحالي بعام ٢٠١٩، حين كان التضخم أقل من الهدف المحدد، وكان تبرير خفض أسعار الفائدة أسهل. وقالت إن الوضع مختلف هذه المرة لأن التضخم ظل أعلى من الهدف المحدد لفترة من الزمن.
قالت ماري: "الوضع مختلف تمامًا عما كان عليه عندما كان التضخم أقل من هدفنا". وأضافت: "لكننا الآن نشهد تضخمًا أعلى من الهدف. لقد ظل التضخم أعلى من الهدف لفترة من الزمن، لذا فالأمر يتعلق بموازنة المخاطر، وآمل أن يساهم خفض التضخم بمقدار 75 نقطة أساس العام الماضي في دعم سوق العمل"
بعد صدور التقرير، رفع متداولو العقود الآجلة احتمالات خفض أسعار الفائدة. فقد توقعوا خفضًا آخر في يوليو، وزادوا من احتمالية خفضين قبل نهاية العام. كما أشارت ماري إلى أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيواجه صعوبة في تبرير رفع سعر الفائدة في ظل غياب مؤشرات واضحة على استقرار سوق العمل.
قالت: "أعتقد أن الأمر المهم هو أنه من الصعب حقًا ممارسة رياضة المشي لمسافات طويلة في الوقت الراهن في عالم لا نملك فيه أي دليل على استقرار سوق العمل. لذا أعتقد أننا نحتاج إلى مزيد من الوقت". لن تصوّت ماري هذا العام في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، لكنها ستصوّت مجددًا في عام 2027.
يقول ستيفن ميران وميشيل بومان إن الاحتياطي الفيدرالي قد يحتاج إلى خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر بعد بيانات الوظائف الضعيفة
قال محافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران يوم الجمعة إن تقرير الوظائف الضعيف لشهر فبراير يدعم فكرة خفض أسعار الفائدة. وفي حديثه في برنامج "موني موفرز"، قال ستيفن: "أعتقد أننا لا نعاني من مشكلة تضخم". وأضاف:
أعتقد أن سوق العمل بحاجة إلى مزيد من التيسير من السياسة النقدية. ولا أرى أن اتباع موقف تقييدي معتدل في السياسة النقدية، بدلاً من موقف محايد، أمر مناسب. بل أعتقد أن الاقتراب من الحياد هو الأنسب
قال ستيفن إنه يرى أن سعر الفائدة المحايد أقل بنحو نقطة مئوية كاملة. وفي اجتماع ديسمبر، كان الإجماع بين مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أن سعر الفائدة المحايد يبلغ حوالي 3.1%، مما يشير إلى خفضين إضافيين، كما ذكر Cryptopolitan في ذلك الوقت.
وقد جادل ستيفن أيضاً بأن قراءات التضخم الثابتة تتعرض للتشويه بسبب الطريقة التي تقيس بها وزارتا التجارة والعمل الأسعار.
أحد الأمثلة التي ذكرها هو رسوم إدارة المحافظ الاستثمارية، والتي ترتفع بالدولار عندما ترتفع أسواق الأسهم حتى لو لم يتغير معدل الرسوم الفعلي.
وقال ستيفن أيضاً إن الارتفاع الأخير في أسعار النفط المرتبط بالحرب الإيرانية أقل إثارة للقلق بالنسبة للسياسة النقدية. وأوضح أن الاحتياطي الفيدرالي عادةً لا يستجيب لصدمات أسعار النفط من هذا القبيل لأنها ترفع معدل التضخم العام، لكنها غالباً لا تُغير مسار التضخم الأساسي على المدى المتوسط.
قال ستيفن: "عادةً، لا يستجيب الاحتياطي الفيدرالي لارتفاع أسعار النفط بهذه الطريقة. إنه [يرفع] معدل التضخم الرئيسي، لكنه يميل إلى أن يكون صدمة لمرة واحدة."
وأضاف قائلاً:
"عندما تفكر في التضخم الأساسي [الذي لا يشمل أسعار الطاقة]، فإنه يميل إلى أن يكون أكثر قدرة على التنبؤ باتجاه التضخم على المدى المتوسط من التضخم العام."
كما أشارت نائبة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي لشؤون الإشراف، ميشيل بومان، إلى دعمها لمزيد من التخفيضات بعد التقرير الضعيف.
في مقابلة على قناة فوكس بيزنس، قالت إنها كانت موافقة على تثبيت أسعار الفائدة في اجتماع يناير، لكن بيانات فبراير غيرت الصورة.
قالت ميشيل: "كنت موافقة على عقد الاجتماع في يناير، ولكن الآن بعد أن رأينا سوق العمل، ربما كان ذلك شذوذًا"، في إشارة إلى خلق فرص عملtronفي يناير.
ثم أضافت ميشيل أن البيانات الجديدة "تؤكد لي أن سوق العمل لا يزال ضعيفاً، ويمكنه الاستفادة من بعض الدعم من سعر الفائدة الذي نعتمده"
