إن اعتماد نظام Ethereum البيئي على العملات المستقرة المركزية يجبره على مواجهة حساب جوهري.
شكك فيتاليك بوتيرين، المؤسس المشارك للشبكة، في استراتيجيات العملات المستقرة الشائعة في مجال الخدمات المصرفية اللامركزية. ويعتقد أن العديد من المنتجات المتوفرة حاليًا في السوق لا تعمل كما DeFi . وقد أوضح في تصريحاته حول منصة X أن الشركة قد انحرفت عن هدفها الأساسي المتمثل في توزيع المخاطر، بدلاً من مجرد الربح من الأصول المركزية.
كان بوتيرين على يقين من أن DeFi بحاجة إلى تغيير طريقة توزيع المخاطر وإدارتها. لا يقتصر الأمر على توليد الدخل من الرموز المميزة المملوكة للشركات التقليدية، بل يجب أن يوفر أيضًا إدارة المخاطر اللامركزية التي صُمم DeFi
انتقد بشكل خاص منتجات "عائد USDC"، قائلاً إنها تعتمد بشكل مفرط على جهات إصدار مركزية ولا تُقلل بشكل كافٍ من مخاطر سيطرة شركة واحدة. وأشار إلى أن نماذج الإقراض هذه لا تُوفر إدارة المخاطر اللامركزية التي صُممت من أجلها DeFi ، على الرغم من أنه لم يذكر أي منصات بالتحديد.
نماذج بديلة لتصميم العملات المستقرة
لم يستبعد أحد مؤسسي Ethereum العملات المستقرة تمامًا، بل أوضح نهجين مختلفين يعتقد أنهما أنسب للغرض الأصلي DeFi. الأول هو عملة مستقرة مدعومة بالإيثيريوم باستخدام خوارزميات. أما الثاني فهو عملة مستقرة مدعومة بأصول حقيقية ولكن مع ضمانات إضافية لحمايتها.
أوضح بوتيرين أن غالبية الناس قد يحصلون على العملة المستقرة عن طريق الاقتراض بضمان حيازاتهم من العملات المشفرة، مع وجود بديل مدعوم بالإيثيريوم. ويُعدّ نقل المخاطر من جهة إصدار واحدة إلى الأسواق المفتوحة أمرًا بالغ الأهمية. وصرح قائلاً: "إن القدرة على نقل مخاطر الطرف المقابل المتعلقة بالدولار إلى صانع السوق لا تزال ميزة كبيرة". وهذا يُعزز الثقة في الأسواق المفتوحة أكثر من الثقة في شركة واحدة.
مع ذلك، صرّح بوتيرين بأنه إذا تمّ تصميم العملات المستقرة التي تستخدم أصولًا حقيقية بشكل مناسب، فقد تستمر في العمل. ولن يؤدي استثمار واحد غير ناجح إلى زعزعة استقرار النظام بأكمله طالما أن هذه العملات تحظى بدعم إضافي كافٍ وتوزّع حيازاتها على نطاق واسع. وبالتالي، يكون حاملوها أقل عرضة للمخاطر. وهو يهتم أكثر بضمان حمايتهم من خلال شبكة أمان قوية ولا مركزية بدلاً من اهتمامه باستخدام أي موارد خارجية.
منصة رئيسية يعتمد بشدة dent USDC
تُظهر هذه الأرقام مدى استخدام العملات المستقرة المركزية في عمليات الإقراض الحالية. يوجد حاليًا أكثر من 4.1 مليار دولار من عملة USDC في Ethereum على Aave الرئيسية Ethereum الخاصة بالبروتوكول. يصف النقاد هذا الوضع بأنه "نقطة ضعف مركزية" تتعارض مع مبدأ السجلات الموزعة .
يتم اختبار هذا التحول بالفعل من قبل بروتوكول سكاي (المعروف سابقًا باسم MakerDAO)، والذي يقدر أن يصل عرضه من عملة USDS إلى 21 مليار دولار بحلول نهاية عام 2026. وباستخدام مجموعة متنوعة من عوائد الأصول الواقعية، يحاول سكاي إثبات أن النماذج ذات الضمانات الزائدة قابلة للتوسع بما يكفي لتشكيل تهديد كبير لهيمنة USDC على السوق.
الآن، يواجه DeFi مأزقًا تقليديًا. فقد ضحّت العديد من البروتوكولات بالحرية الحقيقية مقابل سيولة منخفضة التكلفة سعيًا وراء النمو السريع، لتصبح في نهاية المطافdent بشكل كبير على العملات المستقرة المركزية. وهنا تكمن الصعوبة: فمن الصعب وصف أي شيء بأنه "مستقل" عندما تبقى قاعدته بأكملها خاضعة لإدارة مركزية. إذا كان من المفترض أن يكون DeFi حلاً طويل الأمد، فينبغي اعتبار هذه المكونات المركزية دعمًا مؤقتًا لا الركيزة الأساسية التي تُبقي النظام متماسكًا.
تُعدّ تعليقات بوتيرين الأخيرة امتداداً لانتقاداته السابقة . ففي 11 يناير، جادل بأن Ethereum بحاجة إلى عملات مستقرة أكثر مرونة. وأضاف أنه ينبغي تجنب الخطط التي تُركّز بشكل مفرط على الشركات المركزية والعملات الوطنية.
خلال النقاش، أوضح أن العملات المستقرة بحاجة إلى معالجة المشكلات طويلة الأمد، بما في ذلك عدم استقرار العملات وضعف الأنظمة. كما يجب أن تكون مقاومة للتلاعب بأسعارها وأخطاء البرمجة. هدفه الرئيسي في مجال DeFi هو تطوير أنظمة مستقلة ذاتية الاكتفاء. ويتوقع أن يتجاوز المجتمع المكاسب قصيرة الأجل، وأن يبني نظامًا مرنًا في مواجهة الانكماشات في القطاعات المادية والرقمية، وذلك من خلال تشجيع آليات توزيع المخاطر.
