مقدمو ETN للعملات المشفرة في المملكة المتحدة يطالبون بإعادة النظر في حظر مستثمري التجزئة

تخفف هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA) قليلاً من موقفها الصلب سابقاً ضد العملات المشفرة. الشائعة المتداولة تشير إلى أن لندن قد تشهد قريباً تدفقاً لمنتجات العملات المشفرة المتداولة في البورصة (ETPs) التي تدخل المشهد بشكل كبير. ولكن قبل أن نفتح الشمبانيا، هناك قيد – هذه الأدوات الاستثمارية اللامعة غير متاحة لعملاء التجزئة العاديين. فقط اللاعبون الكبار، ما يُعرف بـ «المستثمرين المحترفين»، مسموح لهم باللعب في هذه الحديقة.

بينما يضع هذا التحرك المملكة المتحدة أقرب قليلاً إلى الاتجاه العالمي لتبني ETPs للعملات المشفرة، كما هو الحال في أوروبا القارية وأستراليا والبرازيل وكندا والولايات المتحدة، إلا أنه ليس بدون منتقدين. يعض العديد من كبار الصناعة رؤوسهم، متساءلين لماذا تصر FCA على إبقاء مستثمري التجزئة خارج اللعبة.

النقاش الكبير حول العملات المشفرة

في قلب هذا النقاش يقف موافقة FCA الأخيرة على بورصة لندن وCboe UK لإدراج ملاحظات متداولة في البورصة (ETNs) مدعومة بالعملات المشفرة المرتبطة ببيتكوين وإيثري – أبرز اللاعبين في عالم العملات المشفرة. ومع ذلك، تأتي بركة FCA مع تحفظ: هذه الأدوات المالية مخصصة حصرياً للعيون المؤسسية.

لقد لفتت سياسة القبول الانتقائية هذه الانتقادات من زوايا مختلفة في ساحة العملات المشفرة. بعد كل شيء، شهدت الولايات المتحدة اندفاعاً مذهلاً في اهتمامها بصناديق بيتكوين ETF الفورية «spot»، حيث جمعت 31 مليار دولار من الاستثمارات ودفع أسعار بيتكوين إلى ارتفاعات خيالية. ومع ذلك، يبدو أن النهج الحذر في المملكة المتحدة يترك المال على الطاولة، لا سيما فيما يتعلق بمستثمري التجزئة الذين، على عكس نظرائهم المحترفين، يتركون يتنقلون في المياه الأكثر خطورة للشراء المباشر للعملات المشفرة على المنصات.

على الرغم من هذه القيود، تتفتح الأبواب ببطء لمقدمي ETPs للعملات المشفرة. عمالقة في المجال، مثل ETC Group وCoinShares، يستعدون لإدراج منتجاتهم في لندن، متحمسين للوصول إلى السوق وآملين في أن يتم رفع حظر التجزئة قريباً. كما ألقت WisdomTree وVanEck قبعاتهن في الحلبة، متطلعات إلى المملكة المتحدة كساحة جديدة محتملة لـ ETPs للعملات المشفرة.

ومع ذلك، ليس الجميع مستعداً للقفز. أدى استبعاد المملكة المتحدة لمستثمري التجزئة إلى تردد بعض مقدمي الخدمات، واتخاذ نهج الانتظار والمراقبة لتقييم التحولات التنظيمية المستقبلية والطلب في السوق.

نداء للشمولية

يجادل النقاد بأن موقف FCA ليس حذراً بشكل مفرط فحسب، بل متناقض تماماً. يمكن لمستثمري التجزئة، رغم حظرهم من ETPs للعملات المشفرة، شراء العملات المشفرة مباشرة على المنصات، وهي طريقة محفوفة بمخاطرها الخاصة، بما في ذلك الحاجة إلى محافظ رقمية والتهديد الدائم للسرقة.

الضجة من أجل التغيير لا تتعلق فقط بفتح فرص الاستثمار؛ بل تتعلق بتسوية ساحة اللعب. يشير المدافعون عن إدماج التجزئة إلى نجاح المنتجات المدرجة المنظمة في أجزاء أخرى من أوروبا والولايات المتحدة، والتي تقدم للمستثمرين طريقة أكثر أماناً وهيكلية للوصول إلى فئة الأصول الرقمية.

مع تصديق مشاعر قادة الصناعة، تكتسب الدعوة لإعادة النظر في حظر التجزئة زخماً. ومع وضع المملكة المتحدة نفسها كقائد عالمي في التكنولوجيا المالية، قد يكون قدرة مستثمري التجزئة على المشاركة في ETPs للعملات المشفرة من خلال الأسواق المنظمة عاملاً حاسماً. لن يؤدي هذا فقط إلى مواءمة المملكة المتحدة مع نظرائها الأوروبيين، بل سيعزز أيضاً الادعاء بأن المملكة المتحدة في طليعة الابتكار في الأصول الرقمية.