تجاوزت مخاوف التضخم حدود الولايات المتحدة. وحذرت كريستين لاغارد،dent البنك المركزي الأوروبي، من أن التغيرات المفاجئة في التجارة العالمية ونظام الدفاع في المنطقة ستجعل الحفاظ على استقرار التضخم أكثر صعوبة.
كريستين لاغارد بأن هذه التغييرات تُسبب صدمات كبيرة لاقتصاد منطقة اليورو. وقد تُؤدي هذه الصدمات إلى زيادة تقلبات التضخم ورفع احتمالية استمرار ارتفاع الأسعار.
لاغارد: من المستحيل أن يكون التضخم دائمًا 2% https://t.co/Ire9alHOy0
— باها (@bahabreaking) ١٢ مارس ٢٠٢٥
وقالت إن هذه الصدمات تجعل من المستحيل على البنك المركزي الأوروبي إرسال إشارات سياسية. وبدلاً من ذلك، يجب على البنك مضاعفة جهوده لتحقيق هدفه المتمثل في خفض التضخم إلى 2%، وتوضيح كيفية استجابته لمختلف الصدمات.
وقالت: "لقد تم بالفعل تجاهل توقعاتنا في السنوات القليلة الماضية، وفي الأسابيع القليلة الماضية على وجه الخصوص [...] لقد شهدنا قرارات سياسية كانت لا يمكن تصورها قبل بضعة أشهر فقط".
يشعر البنك المركزي الأوروبي بقلق بالغ إزاء الصدمات الكبيرة التي قد تؤثر على التضخم، والتي يكون لها تأثير أكبر من الصدمات الصغيرة، وقد تُطيل أمد التضخم. ومع ذلك، أشارت إلى وجود احتمال أن تُعادل هذه الصدمات بعضها بعضًا، ما يُوقف ارتفاع الأسعار.
ولا ننسى أن الأسواق ظلت في حالة ترقب وتكهن خلال فترة من عدم الاستقرار الشديد الناجم عن معارضة إدارة ترامب للتعاون الدولي القائم منذ فترة طويلة.
كيف يخطط البنك المركزي الأوروبي للتعامل مع الوضع؟
خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة ست مرات منذ يونيو/حزيران. ويراهن المسؤولون الآن على عودة التضخم إلى هدفهم البالغ 2% مع بداية العام المقبل. ولإنعاش اقتصاد منطقة اليورو المتعثر، سيستمر خفض أسعار الفائدة.
مع ذلك، لا يزالون يدرسون تأثير التدفق المستمر للتعريفات الجمركية من حكومةdent الأمريكي دونالد ترامب، وزيادة الإنفاق الدفاعي الأوروبي. وعلى عكس البنك المركزي الأوروبي، علّق الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خفض سعر الفائدة حتى يتأكد من نوايا ترامب الحقيقية.
ترى لارغاد أن تعريفات ترامب الجمركية ستعود بفائدة أكبر من الضرر. وقالت: "إن تجزئة التجارة وزيادة الإنفاق الدفاعي في قطاع يعاني من محدودية الطاقة الإنتاجية قد يؤديان من حيث المبدأ إلى ارتفاع التضخم [...] ومع ذلك، فإن التعريفات الأمريكية قد تقلل أيضاً من الطلب على صادرات الاتحاد الأوروبي وتحول الطاقة الإنتاجية الفائضة من الصين إلى أوروبا، مما قد يؤدي إلى انخفاض التضخم".
وفي الوقت نفسه، قالت لاغارد إن البنك المركزي الأوروبي ينظر في نتائج مختلفة محتملة لكيفية تأثير الضرائب التجارية وخطط الإنفاق الحكومي على التضخم والنمو.
تدرس الحكومة أيضاً الإجراءات اللازمة في حال تكررت صدمات العرض. في السابق، كان يتم تجاهل هذه الصدمات في الغالب لاعتقادهم بأنها لا تُسهم إلا بشكل طفيف في نمو الأسعار.
لكن السنوات القليلة الماضية أظهرت أن توقعات الأسعار يمكن أن تكون بعيدة عن الهدف إذا كان هناك احتمال أن تصبح هذه الأنواع من الأحداث أكبر وتستمر لفترة أطول، بغض النظر عما إذا كانت الصدمات ناجمة عن العرض أو الطلب.
قال أحد الأشخاص إنه يجب توضيح كيفية استجابة البنك المركزي بشكل مناسب في حال حدوث اضطرابات كبيرة في السوق. وأعرب عن ثقته، قائلاً إن البنك المركزي الأوروبي لديه سجلtronفي tracالسيولة في الأسواق المالية خلال أوقات الأزمات، ولديه أيضاً برنامجان احتياطيان.
في النصف الثاني من عام 2025، سيناقش البنك المركزي الأوروبي نتائج مراجعة خطته للسياسة النقدية. ورغم أنها ليست شاملة كمراجعة سابقة انتهت في عام 2021، إلا أنها قد يكون لها تأثيرات كبيرة على كيفية تحديد أسعار الفائدة وكيفية التعامل مع الأزمات في المستقبل.
انتعاش الأسواق الأوروبية
كان اليوم يوماً جيداً للأسواق الأوروبية لأن الاتحاد الأوروبي فرض تعريفات جمركية على واردات الصلب والألومنيوم الأمريكية رداً على ذلك.
خلال تداولات فترة ما بعد الظهر، ارتفع مؤشر ستوكس 600 الإقليمي بنسبة 1%، لكنه تراجع عن مكاسبه السابقة. وسجلت جميع أسواق الأسهم الرئيسية ارتفاعاً. وكانت الأسهم الألمانية أول الصاعدين. وفي لندن، ارتفع مؤشر داكس بنسبة 1.6%.
انخفض مؤشر ستوكس أوروبا لقطاع التجزئة بنسبة 2.7% صباح اليوم، مسجلاً تراجعاً كبيراً في أسهم شركات التجزئة. وكان سهم شركة الأزياء الإسبانية العملاقة "إنتيدكس" أحد العوامل الرئيسية وراء هذا الانخفاض. وفي وقت لاحق في لندن، تراجعت أسهم الشركة بنسبة 7.4% بعد أن أظهرت نتائج الربع الرابع تباطؤاً في المبيعات مؤخراً.
وفي سياق متصل، ارتفع سهم شركة زيلاند فارما إلى قمة مؤشر ستوكس 600، مسجلاً ارتفاعاً بنسبة 35.5%. وجاء هذا الارتفاع بعد أن كشفت الشركة عن اتفاقية مع منافستها السويسرية، روش، لتطوير وتسويق دواء لعلاج السمنة معاً.
اختُتمت محادثات الثلاثاء بين مسؤولين أمريكيين وأوكرانيين في السعودية بموافقة أوكرانيا على وقف إطلاق نار لمدة 30 يوماً، تفاوضت عليه الولايات المتحدة، وذلك فور موافقة روسيا على الخطة. وقد عزز هذا الاتفاق الأسواق في المنطقة.
