صورة من مع بدء تلاشي الحماس الأولي الذي أحاط بانتخابات العام الماضي، صرح مسؤول كبير في مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الاثنين بأن الانخفاض الحاد الأخير في قيم العملات الرقمية هو تعديل طبيعي للسوق وليس فشلاً نظامياً.
أدلى كريستوفر والر، محافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي، بهذه التصريحات خلال ندوة في لا جولا، كاليفورنيا. وذكّر المندوبين بأنّ اضطرابات السوق الحالية، رغم أنها مقلقة للمستثمرين، إلا أنها تباطؤ طبيعي في قطاع معروف بتقلبات أسعاره الحادة.
المستثمرون المؤسسيون يقودون عمليات البيع
انخفضت أسعار Bitcoin matic من ذروتها البالغة 125 ألف دولار في أواخر عام 2025 إلى نطاق حالي يتراوح بين 60 ألف و70 ألف دولار. ووفقًا لوالر، فإن جزءًا كبيرًا من هذا الانخفاض يعود إلى نفس الشركات المالية الكبرى التي ساهمت في رفع الأسعار في المقام الأول.
قال والير خلال خطابه : "أعتقد أن هناك الكثير من عمليات البيع لمجرد أن الشركات التي دخلت هذا المجال من السائد اضطرت إلى تعديل مواقفها المتعلقة بالمخاطر".
يمثل هذا الوضع مشكلة غير مألوفة لقطاع العملات الرقمية. لسنوات، طالب المؤيدون بانخراط البنوك الكبرى وشركات الاستثمار. والآن بعد أن فعلوا، فإن هذه الجهات الفاعلة التقليدية تُطبّق إجراءاتها المعتادة لإدارة المخاطر.
عندما تصبح الأسواق العادية غير مستقرة أو تظهر لوائح جديدة في الأفق، فإن هذه المؤسسات الكبيرة غالباً ما تبيع ممتلكاتها الأكثر خطورة أولاً لحماية محافظها الاستثمارية الإجمالية.
يواجه السوق الآن ما يسميه بعض المراقبين تناقضًا متزايدًا. فبينما تعمل التكنولوجيا الأساسية وراء العملات الرقمية بشكل أفضل مما كانت عليه خلال انهيار عام 2022، فإن ارتباطها الوثيق بالأسواق المالية التقليدية يعني أن العملات المشفرة لم تعد تتميز عن غيرها كما كان يعتقد الكثيرون. بل إنها الآن تتأثر صعودًا وهبوطًا بالاتجاهات الاقتصادية العامة.
بلغت تقلبات الأسعار الحادة الأسبوع الماضي مستويات لم نشهدها منذ انهيار بورصة FTX. ويُظهر هذا الارتفاع أن وجود رؤوس أموال مؤسسية لم يُحقق الاستقرار الذي توقعه الكثيرون، بل على العكس، يبدو أنه يُسرّع من انتشار الخوف عندما لا تسير الأمور كما هو مُخطط لها سياسياً أو فيما يتعلق بالقواعد الجديدة.
وأشار والر أيضاً إلى المشاكل في واشنطن كعامل آخر يضر بالسوق. فعلى الرغم من أن إدارة ترامب قد أعلنت دعمها لقطاع العملات الرقمية، إلا أن مشروع قانون هام يُسمى قانون الوضوح (CLARITY Act) قد واجه صعوبات في الكونغرس. وكان من شأن هذا القانون أن يُساعد defi كيفية تنظيم هذه المنتجات.
"يبدو أن مشروع قانون الوضوح نوعاً ما في الكونغرس... كان الجميع يعتقد أن مشروع قانون الوضوح سيُقرّ وأن ذلك سيمهد الطريق... لكن لا يبدو أنه سيُحرز أي تقدم في أي وقت قريب." قال ذلك.
جادل والير بأن الفشل في إقرار هذا القانون قد "أدى إلى عزوف الناس" وخلق ارتباكًا حول كيفية إدارة هذه المنتجات المالية في المستقبل.
"الأسعار ترتفع وتنخفض ، هذه هي طبيعة العمل. إذا لم يعجبك الأمر، فلا تدخله . "
يمضي الاحتياطي الفيدرالي قدماً في حسابات الدفع
بينما تواجه الأسواق الخاصة انخفاض الأسعار، يواصل الاحتياطي الفيدرالي العمل على نظام الدفع الرقمي الخاص به. وقال والير إن البنك المركزي يخطط لإطلاق ما يسميه المسؤولون "حسابات الدفع" بحلول نهاية عام 2026. ويشير البعض إلى هذه الحسابات باسم "الحسابات الرئيسية المصغرة".
ستتيح هذه الحسابات الجديدة لشركات التكنولوجيا والعملات الرقمية الاتصال مباشرةً بالنظام المصرفي المركزي، ولكن مع قيود كبيرة. فعلى عكس الحسابات الرئيسية العادية، لن تدفع هذه الحسابات الخاصة فوائد ولن تسمح للشركات باقتراض الأموال عبر السحب على المكشوف.
أشار والر إلى أن الاحتياطي الفيدرالي تلقى "كمية هائلة من التعليقات" من الأطراف المعنية. وتؤيد شركات العملات المشفرة الفكرة عموماً، بينما تشعر البنوك التقليدية بالقلق إزاء مواجهة منافسة جديدة.
يبدو أن حسابات الدفع هذه هي وسيلة الاحتياطي الفيدرالي لاستخدام تقنية شبيهة بتقنية سلسلة الكتل مع الحفاظ على رقابة محكمة. فمن خلال توفير وصول محدود، يستطيع البنك المركزي توفير تسوية على مدار الساعة ومعاملات أسرع، وهي مزايا توفرها العملات الرقمية، ولكن ضمن إطار تنظيمي يمنع انتشار المشاكل إلى الاقتصاد ككل.
