كشف تقرير تنظيمي عالمي جديد صادر عن Cryptopolitan عن نمو الرقابة على العملات المشفرة في عام 2025. وما كان في السابق مزيجًا غير منظم من البرامج التجريبية والتنفيذ غير المصرح به، بدأ يتخذ شكلًا أكثر تنظيمًا تدريجيًا. ومع ذلك، لا يزال التوصل إلى إطار عمل عالمي موحد يبدو بعيد المنال.
تقرير كريبتوبوليتان إلى تطورات آنية من أكثر من 20 دولة، ويسلط الضوء على كيفية تشكيل سياسات الأصول الرقمية بشكل متزايد بفعل إنفاذ القوانين عبر الحدود والزخم المؤسسي. ويتناول التقرير تبني المؤسسات لهذه السياسات والسوابق القانونية العالمية الرئيسية Cryptopolitan dent ذلك، تسارعت وتيرة اللوائح التنظيمية بعد مسعى دونالد ترامب للاستثمار الكامل في العملات المشفرة.
بدأت الدول ترسم خطوطاً أكثر وضوحاً بشأن من يُسمح له بالدخول ومن يُمنع، وتحت أي شروط. والنتيجة هي خريطة عالمية مقسمة إلى ثلاث مناطق رئيسية: داعمة، ومقيدة، وغير محسومة، ومع ذلك، تتكيف شركات العملات المشفرة بسرعة.
تُظهر الأرقام جزءًا من الحقيقة، إذ لم تستوفِ سوى 40 دولة من أصل 138 دولة معايير مجموعة العمل المالي (FATF) حتى أبريل/نيسان. وقد ارتفع هذا العدد قليلًا عن العام الماضي، ولكنه لا يزال بعيدًا كل البعد عن التوافق العالمي. ورغم تسارع وتيرة تطبيق القوانين، إلا أن تدفقات العملات المشفرة غير المشروعة تجاوزت 51 مليار دولار في عام 2024. وقد بلغت قيمة عمليات الاختراق التي نفذتها شركة ByBit في فبراير/شباط، والتي يُقال إنها مرتبطة بكوريا الشمالية، 1.5 مليار دولار، ما يجعلها، بحسب التقارير، أكبر عملية سرقة للعملات المشفرة حتى الآن.
لكن التنظيم لا يقتصر على حملات التضييق، بل يهدف أيضاً إلى إطلاق زخم جديد. ففي أوروبا، تم إطلاق منصة MiCA ، وقفزت أحجام تداول العملات المشفرة في الاتحاد الأوروبي بنسبة 70% في الربع الأول. وقد مثّلت عملية الترخيص نقطة اختناق، حيث لم تستوفِ حوالي 45% من الطلبات المعايير المطلوبة، إلا أن الإطار التنظيمي الحالي يُحقق نتائج إيجابية. وفي أماكن أخرى، يتبع المستثمرون القواعد الأكثر ملاءمة. فقد ضخّ صندوق MGX الإماراتي ملياري دولار في Binance هذا العام، وبلغ حجم رأس المال الاستثماري العالمي للعملات المشفرة 4.8 مليار دولار في الربع الأول، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2022.
تتجه المؤسسات بقوة نحو الاستثمار في العملات الرقمية. ويشير تقرير Cryptopolitan إلى استطلاع رأي يُظهر أن 83% من الشركات تخطط لزيادة استثماراتها في هذا المجال هذا العام، بينما تتطلع 76% منها إلى الاستثمار في الأصول الرقمية بحلول عام 2026.
يستمر صعود العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs). وتقوم 18 دولة من أصل 20 دولة في مجموعة العشرين حالياً بتجربة هذه العملات بشكل فعال. وهذا يُمكّن الرموز المدعومة من الدولة من العمل جنباً إلى جنب مع العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم في نموذج نقدي مزدوج يدعم التمويل القابل للبرمجة.
في غضون ذلك، تتكيف شركات العملات الرقمية بدلاً من انتظار التوافق العالمي. فهي تبني هياكل قانونية مرنة، مثل حفظ الأصول في دولة، والتداول في أخرى، وتطوير البروتوكولات في مكان ثالث. إنه حل بديل، ولكنه أصبح أيضاً الوضع السائد في هذا القطاع. هذا التشتت القانوني يُؤثر الآن على كيفية نمو السوق، ومواقع تأسيسها، وكيفية تدفق رؤوس الأموال.
هل يمكن أن يكون هذا عصر التجربة والخطأ في عالم العملات المشفرة؟
أصبحت الدول التي تحافظ على المزيج الصحيح من القواعد سريعة التغير، والتراخيص الواضحة، وبعض الانفتاح على الصفقات عبر الحدود، مراكز جذب لرأس المال والبنية التحتية والمواهب.
على سبيل المثال، يبدو أن الولايات المتحدة تتصدر السباق، إلا أنها لا تزال مترددة بشأن قوانين العملات المشفرة. وتتعثر مشاريع قوانين رئيسية في الكونغرس. قبل فترة الهدوء، اعتمدت هيئات الرقابة مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة على تطبيق القوانين. وقد دفعت انتصارات الهيئة القانونية ضد شركات مثل Ripple (جزئياً) وكوين بيس وكراكن العديد من الشركات إلى نقل عملياتها إلى الخارج، بما في ذلك جيميني وبيتستامب.
وسط كل هذه العقبات التنظيمية، تبرز تساؤلات كبيرة: هل يمكن DeFi أن يصمد أمام تطبيق أكثر صرامة للقوانين؟ أم أن العملات الرقمية للبنوك المركزية ستطيح بالشبكات المفتوحة؟ كيف ستُعامل المنظمات اللامركزية المستقلة بموجب قوانين الضرائب والأوراق المالية؟ وغيرها.
أبدى المستثمرون واللاعبون الرئيسيون في السوق استعدادهم لدخول السوق إذا اللوائح واضحة. Bitcoin إلى مستوى قياسي جديد فوق 123 ألف دولار، ووصول القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية إلى ما يقارب 4 تريليونات دولار، مثالاً بارزاً على ذلك.
هذا يُلخص أن تنظيم العملات الرقمية في عام 2025 لم يعد مجرد مجموعة من السياسات التجريبية. مع تحسن التنسيق العالمي ونضوج البيئات التجريبية التنظيمية، من المرجح أن نشهد ظهور نظامين. أحدهما قد يرتكز على العملات الرقمية للبنوك المركزية، والآخر مدعوم بأنظمة بيئية متوافقة ومُرمّزة.
