ستؤدي البنوك المركزية إلى انهيار الاقتصاد العالمي

استعدوا يا رفاق. للأسف، لديّ أخبار سيئة للغاية. بنوكنا المركزية، تلك المؤسسات التي تحافظ على استقرار الاقتصاد العالمي إلى حد ما، تُظهر الآن مؤشرات على أنها على وشك جرّنا جميعًا إلى كارثة. لقد ولّى زمن كانت فيه التوجهات العالمية هي المحرك الرئيسي لتوقعات الأسعار. الآن، يبدو أن العوامل المحلية هي التي تُسيطر، وهي لا تُدرك ما تفعله.

في مطلع التسعينيات، كانت نيوزيلندا رائدةً في نهجها المبتكر لاستهداف التضخم، ويبدو أنها على وشك الخروج عن المألوف مجدداً. فمع تلميحاتٍ برفع أسعار الفائدة في نهاية فبراير، قد تُشير نيوزيلندا، المعروفة بـ"أرض السحابة البيضاء الطويلة"، إلى نهاية توحيد السياسة النقدية كما نعرفها.

مسارات متباعدة

في مختلف أنحاء العالم، يتشابه الوضع إلى حد كبير، حيث يواجه كل بنك مركزي مجموعة تحدياته الخاصة. فالولايات المتحدة تعاني من تضخم مستمر وسوق عمل قوي بشكل مفاجئ، مما يدفع المتداولين إلى التشكيك في موقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن تخفيف السياسة النقدية في أي وقت قريب. في الوقت نفسه، تشهد منطقة اليورو، التي نجت بصعوبة من الركود، انخفاضًا في ضغوط الأسعار بوتيرة أسرع من المتوقع، مما أدى إلى مطالبات بخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر.

يراهن السويسريون على خفض أسعار الفائدة الشهر المقبل، بينما تجد المملكة المتحدة نفسها في مأزق حقيقي، إذ تعاني من اقتصاد متعثر وتضخم مرتفع. ولا يرسم صندوق النقد الدولي صورة وردية أيضاً، إذ تشير توقعاته إلى تباين في الاقتصاد العالمي: آفاق أكثر إشراقاً للولايات المتحدة، وأكثر قتامة لمنطقة اليورو، وكارثية للمملكة المتحدة .

وكأنما يزيد الطين بلة، ينصح محللو استراتيجيات بنك جيه بي مورغان عملاءهم بتنويع استثماراتهم من خلال تفضيل الأسهم الأمريكية والدولار، نظراً للفجوة الكبيرة في النمو بين الولايات المتحدة وأوروبا. أما في أستراليا، فمن المتوقع أن يحافظ بنك الاحتياطي الأسترالي ونظيره الكندي على موقف أكثر تشدداً مقارنةً بنظرائهما العالميين.

تتعقد الأمور في اليابان، وهو اقتصاد يعاني منذ فترة طويلة من الانكماش، والذي يستعد الآن لأول رفع لسعر الفائدة منذ عام 2007. وبعد مرور عام، يراهن المتداولون على انخفاض أسعار الفائدة القياسية في الولايات المتحدة وأوروبا، لكن الوضع مختلف في أستراليا واليابان.

شبكة متشابكة

تسير البنوك المركزية على حبل مشدود، ساعيةً إلى تحقيق التوازن بين مخاطر التسرع في اتخاذ الإجراءات ومخاطر التريث. ويُبدي البنك المركزي الأوروبي حذراً بالغاً من التراجع المفاجئ الذي قد يُشير إلى استهانته بالتضخم مرة أخرى. ويزداد الأمر تعقيداً مع تغير محركات التضخم، حيث باتت الخدمات والأجور تلعب دوراً أكثر أهمية من قطاع التصنيع.

في نيوزيلندا، فاجأت الارتفاعات غير المتوقعة في التضخم الأساسي، على الرغم من تباطؤ أسعار السلع المتداولة، صانعي السياسات. يُظهر هذا السيناريو اتجاهاً أوسع نحو سياسات نقدية أكثر محلية وتفرداً، مبتعداً عن النهج المنسق الذي شهدناه في السنوات الأخيرة.

تُقدّم التحديثات الأخيرة لصندوق النقد الدولي بصيص أمل، إذ تتوقع ارتفاعاً طفيفاً في النمو العالمي لعام 2024، ويعود الفضل في ذلك جزئياً إلى انخفاض التضخم والتقدم في مجال الذكاء الاصطناعي. مع ذلك، يحذر كبير الاقتصاديين في الصندوق، بيير أوليفييه غورينشاس، من التراخي، مشيراً إلى التوترات الجيوسياسية المستمرة واحتمالية حدوث اضطرابات في التجارة العالمية.

يعكس تقرير توقعات كبار الاقتصاديين الصادر عن المنتدى الاقتصادي العالمي هذا التوجه، حيث يتوقع أغلبهم أن تضعف الأوضاع الاقتصادية العالمية أو تبقى على حالها خلال العام المقبل. ورغم بعض التطورات الإيجابية، إلا أن التوقعات تشوبها استمرار الضغوط المالية، والانقسامات الجيوسياسية، والخطر المحدق بالتفكك الجيواقتصادي.

قد تقودنا التحركات القادمة للبنوك المركزية إما نحو نمو مستقر أو إلى غرقنا في اضطرابات اقتصادية. ومع كل هذه المخاطر، يترقب العالم وينتظر، متمنياً الأول ومستعداً للثاني.