أثارت خطة شركة بلاك روك لترميز مجموعة صناديق iShares ETF الرئيسية الخاصة بها ردود فعل إيجابية من مجتمع العملات المشفرة، حيث وصف المحللون هذا التطور بأنه عامل محفز حاسم يمكن أن ينتشل سوق العملات المشفرة من انكماشه المطول.
تكشف آخر التطورات أن شركة بلاك روك تجري مناقشات نشطة مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لنقل صناديقها المتداولة الرئيسية iShares إلى بنية البلوك تشين.
إذا تكللت هذه الخطوة بالنجاح، فقد تُفضي إلى إنشاء رموز ETF قابلة للبرمجة، تُسوى على مدار الساعة، ويمكن استخدامها كضمان في بروتوكولات DeFi . مع ذلك، لا يزال هذا الأمر غير مؤكد، إذ أقرّ مارتن سمول، المدير المالي لشركة بلاك روك، بأنه لا يستطيع تحديد ما إذا كانت العملية ستُنجز "في غضون 90 يومًا أو 12 شهرًا".
"لا أستطيع أن أخبرك ما إذا كان ذلك سيحدث في غضون 90 يومًا أو 12 شهرًا"، قال مارتن سمول، المدير المالي لشركة بلاك روك.
هذا يعني 12 شهراً كحد أقصى.
إذا كنت تتساءل عن العوامل التي ستخرجنا من السوق الهابطة، فهذا أحدها. أعتقد أن هناك مؤشرات إيجابية لمستويات الدعم من المستوى الأول (L1) ومؤشرات إيجابية أخرى لقطاع التمويل اللامركزي DeFi . pic.twitter.com/Z40c22ZLGY
– مات هوجان (@Matt_Hougan) 11 فبراير 2026
تعد صناديق الاستثمار المتداولة المُرمّزة بتسوية على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع وتكامل DeFi
بالنسبة لصناديق iShares المتداولة في البورصة (التي تمثل حيازات في الأسهم والسندات والأوراق المالية التقليدية الأخرى)، فإن عملية الترميز ستسمح للمستثمرين بتداول هذه الأصول أو نقلها أو استخدامها كضمان في بروتوكولات الإقراض DeFi دون الحاجة إلى مغادرة محافظهم الرقمية.
يعتبر مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Bitwise، هذه الخطوة تحولية، قائلاً إنها "إحدى الروايات الرئيسية لإخراج السوق من السوق الهابطة" ومؤكداً أن هذا التطور "إيجابي للغاية بالنسبة لتقنية البلوك تشين من الطبقة الأولى وقطاع التمويل اللامركزي ( DeFi )".
وعلى هذا النحو، يمكن أن تكون أسهم iShares المُرمّزة بمثابة طبقة أساسية جديدة محتملة للضمانات المدعومة بتدفقات cash منظمة وجهات إصدار راسخة.
وصف لاري فينك، الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك، عملية الترميز بأنها "واحدة من أكثر مجالات النمو إثارة في الأسواق المالية" خلال مكالمة أرباح.
باعتبارها أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، ترى شركة بلاك روك أن ما يقرب من 4 تريليونات دولار الموجودة في المحافظ الرقمية عبر الأصول المشفرة والعملات المستقرة والأصول الرمزية يمثل فرصة نمو كبيرة، خاصة مع المستثمرين الأصغر سناً الذين يشعرون بالفعل بالراحة مع الأصول الرمزية ولكنهم يفتقرون إلى الوصول إلى برامج الاستثمار التقليدية عالية الجودة.
ويشير محللون آخرون إلى أن أسهم iShares التي تم ترميزها بواسطة BlackRock قد تعمل على الأرجح على شبكات بلوك تشين راسخة مثل Ethereum، أو ربما على سلاسل بلوك تشين خاصة/مرخصة أخرى، حيث سيكون اختيار البنية التحتية أمرًا بالغ الأهمية لضمان قابلية التوسع والأمان.
هل استراتيجية Bitwise التحويلية ناتجة عن Bitcoin؟
تُعدّ استراتيجية التوكنة هذه إحدى السبل المتاحة للتعامل مع سوق العملات الرقمية الهابطة. Bitcoin حاليًا قرب 66,000 دولار أمريكي ، بانخفاض قدره 4.57% تقريبًا خلال الـ 24 ساعة الماضية، مع حجم تداول يبلغ حوالي 47 مليار دولار أمريكي. أما Ethereum ، فيُتداول عند حوالي 2,000 دولار أمريكي للوحدة (بانخفاض يقارب 5%)، بينما Solana عند حوالي 78 دولارًا أمريكيًا (بانخفاض حوالي 6.5%)، مما يدفع العديد من الشركات التي تستثمر في العملات الرقمية إلى البحث عن سبل للبقاء في السوق خلال هذه الفترة شديدة التقلب.
أخبر هوجان المستثمرين أنه يتوقع أن يستقر Bitcoin بين 75000 دولار و100000 دولار في النصف الأول من عام 2026، قبل أن يرتفع إلى مستويات قياسية في النصف الثاني من العام مع انخفاض أسعار الفائدة والتدفقات المؤسسية وانخفاض التقلبات ليحل محل نمط الدورة المعتاد الذي يستمر أربع سنوات.
ومع ذلك، بالنسبة لشركة Bitwise، التي تتداول عبر صناديق المؤشرات المتداولة Bitcoinو Ethereumو Solanaو XRP (بالإضافة إلى صندوق الأسهم Crypto Industry Innovators)، فإن موجة التوكنة توفر فرصًا وضغوطًا تنافسية.
بدأت الشركة بالفعل في الاستعداد لهذا التحول بإطلاق حلول المحفظة النموذجية للأصول الرقمية (المتاحة الآن لدى العديد من شركات الاستشارات المالية الكبرى) في وقت سابق من هذا الشهر. سيوفر هذا للمستشارين الماليين أطرًا أكثر تنظيمًا لتخصيص العملات المشفرة من خلال صناديق المؤشرات المتداولة.
بدأ السباق للاستحواذ على 4 تريليونات دولار من رأس مال المحافظ الرقمية
تتجاوز الأهمية الاستراتيجية للأصول التقليدية المُرمّزة مجرد إضافة تسوية البلوك تشين إلى الأصول الحالية. استراتيجية بلاك روك ثغرةً حاسمة: وهي 4 تريليونات دولار موجودة في محافظ رقمية تعود لمستخدمين يرغبون في البقاء في عالم العملات الرقمية، لكنهم لا يستطيعون الوصول إلى الأسهم أو السندات أو صناديق المؤشرات المتداولة المتنوعة إلا بتحويل أصولهم إلى عملة عادية باستخدام طرق تقليدية.
"إذا استطعنا وضع خطة عمل حول ترميز صناديق الاستثمار المتداولة، فإن الشباب هم المستخدمون الرئيسيون للأصول المرمزة، ومن ثم يمكننا تعريفهم بالأصول التقليدية في وقت مبكر من حياتهم"، أوضح فينك خلال مناقشة أرباح بلاك روك.
بالنسبة لمنصات العملات المشفرة مثل Bitwise، فإن التحدي واضح: فأصول شركة BlackRock التي تبلغ قيمتها 10 تريليونات دولار والتي تديرها بالإضافة إلى العلامة التجارية المهيمنة iShares يمكن أن تستحوذ بسرعة على حصة السوق في المنتجات التي تعتمد على الرموز، وربما تكرر النمط الذي حدث مع صناديق الاستثمار المتداولة Bitcoin .
أصبح صندوق بلاك روك iShares Bitcoin Trust (IBIT) الآن أسرع صناديق الاستثمار المتداولة نموًا في التاريخ، حيث تراكمت أصوله بأكثر من 70 مليار دولار.
وفقًا لـ RWA.xyz، فإن قيمة الأصول الموزعة لسوق الأصول الحقيقية المُرمّزة تقترب من 25 مليار دولار من القيمة الموجودة على السلسلة، مع ظهور منظمات الائتمان الخاصة والمنتجات المدعومة من وزارة الخزانة الأمريكية كأول المتبنين.
ومن المتوقع أيضاً أن تقوم شركات إدارة الأصول الكبرى الأخرى مثل فيديليتي وفرانكلين تمبلتون وجولدمان ساكس بتسريع استراتيجياتها في مجال التوكنة.
مع استمرار نضوج تقنية البلوك تشين، قد تثبت صحة نظرية هوجان القائلة بأن التوكنة ستساعد العملات الرقمية على الخروج من هذه السوق الهابطة. ومع ذلك، في الوقت الراهن، يتنافس الجميع على تحقيق التوازن الأمثل بين مصداقية التمويل التقليدي وتوزيع العملات الرقمية، حيث تُقدّر قيمة الأصول بملايين الدولارات، ومستقبل التمويل الرقمي على المحك.
