يشهد القطاع المالي تحولاً جذرياً مع ظهور أولى الاستراتيجيات القائمة على المشتقات المالية، والتي تستفيد من السوق المزدهرة Bitcoin . يشبه الأمر مشاهدة لعبة بوكر عالية المخاطر، حيث حصل اللاعبون على أوراق جديدة بفضل Bitcoin المغطى (YBTC) التابع لشركة راوند هيل للاستثمارات. تُقدم هذه الأداة المالية الذكية استراتيجية مبتكرة، تهدف إلى تحقيق bitcoin العوائد، تماماً كما يفعل نظيره في عالم الأسهم، صندوق مؤشرات الدخل المميز للأسهم التابع لشركة جيه بي مورغان، حيث يستبدل المستثمرون المكاسب غير المتوقعة بعوائد أكثر استقراراً.
آفاق جديدة في الأدوات المالية
يشقّ YBTC طريقه في منطقة غير مطروقة، متصدراً طليعة صناديق المؤشرات المتداولة المبتكرة، وذلك عقب الموافقة الأخيرة على إدراج صناديق Bitcoin "الفورية" في الولايات المتحدة، والتي تستثمر مباشرةً في سوق العملات الرقمية. ويترقب خبراء الصناعة بشغفٍ ظهورَ ابتكاراتٍ جديدة في هذا المجال. يقول تود روزنبلث من VettaFi مازحاً: "نحن في بداية الطريق فقط"، مُلمّحاً إلى مستقبلٍ قد تتأرجح فيه صناديق المؤشرات المتداولة للعملات الرقمية بين المخاطرة والحذر.
شركة Grayscale Investments ليست بمنأى عن المنافسة، فهي تستعد لدخول السوق بصندوق Bitcoin Trust Covered Call ETF، ساعيةً لاقتناص حصة من السوق عبر الاستفادة من خيارات التداول على صندوقها الرائد GBTC، عملاق صناديق العملات الرقمية. في الوقت نفسه، تدرس شركتا ProShares وDirexion فكرة زيادة الإثارة من خلال صناديق Bitcoin ETF ذات الرافعة المالية والعكسية، استعدادًا لتضخيم تقلبات العملة الرقمية الحادة أصلًا.
أما صناديق المؤشرات المتداولة التي تعتمد استراتيجية البيع المغطى، فتلعب لعبة مختلفة. فهي بمثابة الاستراتيجيين المتزنين، الذين يسعون إلى تقليل المخاطر من خلال تداول خيارات الشراء خارج نطاق الربح. قد تحد هذه الخيارات من المكاسب المحتملة، لكنها تحمل في طياتها جانبًا إيجابيًا، إذ تجني صناديق المؤشرات المتداولة دخلًا إضافيًا من هذه الخيارات، مما يوفر هامش أمان أو دفعة للمستثمرين، بحسب حركة السوق.
يراهن ديفيد مازا من شركة راوند هيل على أن تقلبات bitcoinالمعروفة تجعله مناسبًا تمامًا لهذه الاستراتيجية. ويجادل بأن المخاطر العالية المرتبطة bitcoin تجعله سوقًا خصبًا لاستراتيجية تعد بعوائد أعلى، وذلك بفضل العلاوات المربحة المدفوعة للحد من بعض إمكانات الربح.
سلاح ذو حدين: تقلبات سعر Bitcoin
مع ذلك، لا ينجذب الجميع إلى جنون صناديق المؤشرات المتداولة ذات خيارات البيع المغطاة. يتساءل برايان أرمور من مورنينغ ستار عن منطق الحد من التقلبات التي تجعل bitcoin استثمارًاtracللكثيرين. ويشير إلى تناقض صارخ: فالمستثمرون ينجذبون إلى bitcoin بسبب تقلبات أسعاره الحادة، لكن صناديق المؤشرات المتداولة ذات خيارات البيع المغطاة ستضع قيودًا على هذا الوحش الجامح، مما قد يقلل من جاذبيته.
في غضون ذلك، ينظر مايكل سوننشاين من شركة غرايسكيل إلى الأمر من زاوية مختلفة، إذ يرى في تطوير نظام بيئي للخيارات حول عملة GBTC عامل جذب لاهتمام المستثمرين. إنها لعبة استراتيجية وتوقع، حيث تُشكّل التحركات والردود عليها مستقبل استثمارات العملات المشفرة.
مع انحسار غبار هذه المرحلة المالية، يتضح أمر واحد: أن قصة صناديق المؤشرات المتداولة Bitcoin لم تنتهِ بعد. فمع تسجيل أدنى تدفقات نقدية داخلة في يوم واحد إلى صناديق المؤشرات المتداولة Bitcoin الفورية منذ إطلاقها، ومع تسجيل صندوق GBTC صافي تدفقات نقدية خارجة، فإن إقبال السوق على هذه الأدوات الاستثمارية الحديثة يخضع لاختبار حقيقي. ومع ذلك، ورغم التباطؤ الأخير، فقد كان إطلاق هذه الصناديق حدثًا تاريخيًا بكل المقاييس من حيث حجم التداول وتدفقات الأموال.
